Appel téléphonique sur les résultats du second trimestre 2026 de Royalties Inc. : changements liés à l’acquisition, risques juridiques et contradictions dans les perspectives d’Malartic

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus$97,8M, en hausse de 62% par an
• EPS$0,33 par action de base, en hausse de 94 % sur l’année.
• Marge brute96,8 % des revenus, en hausse par rapport à 95,8 % l’an dernier.

Conseils :

• Les livraisons de la première moitié de l’année ont atteint 43 497 unités GEO, soit une augmentation de 12 % par rapport à l’année précédente. Les livraisons pour l’année 2026 devraient se situer entre 80 000 et 90 000 unités GEO.
• L’évolution des conditions en 2030, avec un nombre de GEOs compris entre 120 000 et 135 000, ne sera pas affectée par l’incident de Malartic au Canada.
• On s’attend à ce que la seconde moitié des GEO soit légèrement plus légère que la première moitié, en raison de l’impact du Canada sur le Malartic.
• Aucun changement dans les critères d’acquisition : l’attention se porte sur les transactions bénéfiques dans les juridictions de premier rang (Canada, États-Unis, Australie).

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des revenus et des flux de trésorerie :

• Ou Revenus d’exploitation déclarésRevenusde97,8 millions de dollarspour le Q2 2026, en hausse62%En comparaison annuelle, avec des activités opérationnellesflot de trésoreriede83,2 millions de dollars, aussi vers le haut62%.
• Cette croissance était motivée par…5%Augmentation en unités équivalentes d’or, ainsi que des prix réels plus élevés pour l’or et l’argent.

Performance du portefeuille et acquisitions :

• Le portefeuille a été livré.43,497Ounces équivalents en or au premier semestre, en hausse.12%En termes de croissance annuelle, cela permet à l’entreprise de se conformer aux objectifs pour l’ensemble de l’année.80,000-90,000GEOs.
• L’entreprise a fermé ses activités suite à l’acquisition du portefeuille de royalties de Gold Fields et de Spring Valley, pour un montant total de335 millionsFinancé en grande partie par son revolver, qui se trouvait à…215 millionsTiré à la fin du trimestre.

Impact de l’incident de Malartic au Canada :

• En raison d’un mouvement de roche à Canadian Malartic, environ370,000Les onces de or seront désormais inaccessibles pendant les trois prochaines années. Cela affectera les GEO en 2026, 2027 et 2028.
• Malgré cela, les prévisions de l’entreprise pour l’année 2026 et l’horizon 2030 restent inchangées, car la durée de vie des actifs de l’entreprise s’étend jusqu’en 2060.

Retours pour les actionnaires et croissance des dividendes :

• OR Royalties a augmenté son dividende trimestriel.18.2%à$0.065par action, avec encore$0.065Le dividende a été annoncé ; il sera payé le 15 octobre.
• L’entreprise a racheté les actions.Plus de 225 000actions pour8 millions de dollarspendant le trimestre et une somme supplémentaire1 millionactions pour29,1 millions de dollarsEn juillet.

Allocation du capital et transactions futures :

• Le cadre d’allocation des capitaux de l’entreprise reste concentré sur les rendements pour les actionnaires, les investissements dans les redevances, et le remboursement continu de la dette.
• OR Royalties a augmenté sa capacité de crédit rotatif.850 millionsEt la date d’échéance a été prolongée jusqu’en août 2030.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a exprimé sa confiance dans les performances du portefeuille, déclarant que « notre portefeuille a fait son travail » avec une croissance des revenus et des flux de trésorerie de 62 %. Ils ont souligné la forte conversion des liquidités (96,8 %), l’augmentation des dividendes et les rachats d’actions. Le PDG a affirmé que « l’annonce concernant les mouvements sur le marché change nos objectifs à court terme, mais cela ne change rien à ce que nous possédons ni à ceux de nos actionnaires ». Le ton était optimiste concernant la croissance et les opportunités bénéfiques, en mentionnant que « le pipeline de projets est actif ».

Q&R:

• Question de Cosmos Chiu (CIBC)Des inquiétudes concernant le risque de concentration, étant donné la taille et l’importance de Canadian Malartic pour les royalties OR Royalties ?
  RéponseAucun souci : le Canadian Malartic est une véritable perle précieuse, représentant 25%-30% du chiffre d’affaires de l’entreprise. Il dispose d’un soutien solide de la part des opérateurs, d’un environnement réglementaire favorable et de compétences techniques solides. L’incident n’a pas changé les perspectives à long terme de l’entreprise.

• Question de Cosmos Chiu (CIBC)Comment les acquisitions récentes (Spring Valley, Murray Brook) influenceront-elles les perspectives pour l’année 2030 ? Et quand sera mis à jour ce rapport ?
  RéponseL’analyse de la situation pour l’année 2030 sera mise à jour en février 2027. Les acquisitions récentes et l’évolution positive du portefeuille financier seront également pris en compte. Cependant, l’analyse actuelle est déjà solide, sans aucun capital contingent.

• Question de Cosmos Chiu (CIBC)Comment le projet La Verde (Hot Chili) se compare-t-il au gisement principal ? Quel est donc l’avantage potentiel ?
  RéponseLa Verde possède des trous de forage similaires à ceux du gisement principal de la Cordillère. Elle est une contribution importante, et pourrait être la première à entrer en production. Les travaux de forage sont en cours pour déterminer les ressources disponibles.

• Question de Tanya Jakusconek (Scotiabank)Les GEO de Q3 et Q4 devraient-ils être considérés comme similaires, compte tenu de l’impact du site Malartic au Canada ?
  RéponseLa deuxième moitié de l’année sera plutôt basse en général. La troisième moitié sera consacrée aux travaux de sécurité, tandis que la quatrième moitié bénéficiera des progrès réalisés dans les autres projets. Cependant, les prévisions pour l’année entière 2026 restent conformes aux attentes.

• Question de Tanya Jakusconek (Scotiabank)Comment devrions-nous considérer la réduction de la dette, par rapport aux dividendes et aux rachats d’actions, dans le cadre de l’allocation des capitaux ?
  RéponseDans la situation normale, il s’agit de rembourser les dettes avec les flux de trésorerie. Les acquisitions rentables sont privilégiées, et des rachats d’actions opportunistes peuvent avoir lieu si existe une surrévaluation significative du marché.

• Question de Tanya Jakusconek (Scotiabank)L’incident de Malartic au Canada a-t-il fait que l’attention des investisseurs se porte davantage sur la production immédiate ?
  RéponseAucun changement ; les critères restent ceux des juridictions de niveau 1, et les actifs qui génèrent des revenus financiers sont considérés comme relevant de l’horizon de cinq ans. L’attention se porte sur la valeur ajoutée des actifs.

• Question de Derick Ma (TD Cowen)Quelles sont les nouvelles concernant la construction d’Amulsar, et comment sont traitées les préoccupations sociales/écologiques historiques ?
  RéponseLa construction est dans le budget et les travaux sont en cours pour la première production à la mi- septembre. United Gold a bien géré les défis sociaux et géopolitiques. On s’attend à ce que cet actif contribue de manière significative d’ici 2028.