Ross Gerber affirme que le Bitcoin ne possède pas de utilité. Mais les flux d’argent provenant des ETF s’élevant à 853 millions de dollars constituent en réalité le véritable test pour évaluer la valeur du Bitcoin.

Ce sont les flux, et non la philosophie, qui motivent le débat sur Bitcoin à court terme.

La réponse immédiate du marché est des flux, pas de philosophie :853,5 millions de dollars en entrées via des ETFCinq jours consécutifs de montée continue du prix constitue une épreuve en temps réel pour la qualité de la demande. Le mouvement du prix vers 65 000 dollars offre aux investisseurs une opportunité concrète de surveiller la réaction du prix, sans avoir à attendre un jugement final concernant l’avenir à long terme de Bitcoin.

Gerber pose une vraie question concernant la conviction et le comportement du détenteur.a vendu la plupart de ses propriétésIl s’est passé quelque chose au début de l’année dernière, et une partie de cet argent a été convertie en or. Cela est important, mais cela ne constitue pas, en soi, un signe clair indiquant une tendance baissière pour tout l’actif en question. Il a également dit que le Bitcoin…mais pour les décevoirCela permet de concentrer la discussion sur la qualité de la demande, plutôt que de transformer son scepticisme en une injonction générale de rester à l’écart.

Ce qui a changé concrètement, c’est la structure du flux de capitaux. La tendance de paiements sur cinq jours a inversé les retraits de la semaine précédente, ce qui a aidé à soutenir le niveau de 64 000 dollars. Le prix commence maintenant à réagir à ces changements. Les acheteurs n’ont pas besoin d’une conviction universelle ; ils ont besoin de nouvelles ventes pour continuer à accumuler des actifs. Si cela se produit, le réajustement des prix peut continuer. Si cela ne se produit pas, la discussion est réinitialisée.

Le vrai problème réel est la concentration et la durabilité, et non l’utilité de Bitcoin.

L’ETF est-il un produit à forte demande ou simplement une source facile d’exposition ?

Les récentes853,5 millions de dollars en flux netsSur cinq sessions de trading consécutives, il est évident qu’il y a une demande. Mais la concentration des flux financiers constitue le véritable test de résistance. IBIT représente environ 81 % de ces flux financiers.IBIT a progressé plus rapidement que n’importe quel ETF dans l’histoire.Cela fait que l’argument anti-Bitcoin ne concerne pas tant le fait qu’il existe une utilité pour Bitcoin, mais plutôt si cette demande persistera lorsque la situation change.

Cette inquiétude est justifiée. L’achat d’ETFs n’est pas équivalent à une détenance permanente. Les données de flux nous rappellent que les achats institutionnels ne représentent pas un signe unique de confiance à long terme ; cela peut inclure des positions directionnelles, des transactions de type “basis trade” et des positions couvertes qui peuvent se résoudre lorsque les valeurs relatives changent. Ainsi, l’élément clé n’est pas simplement le volume d’investissements. C’est plutôt si la demande nouvelle continue d’augmenter dans toute la catégorie, ou si les IBIT continuent de jouer le rôle principal dans ces investissements.

Pourquoi la critique de l’utilité de Gerber est en réalité une question de discipline en matière d’évaluation

La critique de Ross Gerber est plus simple qu’une argumentation technique approfondie sur l’utilité du Bitcoin. Il même…Avec un ton sarcastique, l’entreprise publique qui achète de l’or commence ses activités.On se moque de l’idée de payer un prix élevé pour une protection sur un actif qui ne produit pas de bénéfices. Ce n’est pas vraiment une affirmation concernant l’utilité du réseau, mais plutôt un avertissement : les investisseurs peuvent être en train de payer trop cher pour avoir accès à cet actif.

Cependant, les données de flux changent le débat.Environ 58,7 milliards de dollars ont afflué dans les ETF de Bitcoin sur le marché américain.Depuis son lancement, même les sceptiques doivent admettre que la taille de l’actif a changé le profil de liquidité du Bitcoin. L’actif dispose désormais d’une forme financière reconnue par le grand public, ce qui permet à la demande de être absorbée et distribuée à des niveaux que les critiques précédents ne pouvaient pas imaginer.

Qu’est-ce qui confirmerait que cette demande est persistante ?

Si la demande pour les ETF devient plus durable, les signes les plus clairs sont simples :

• Les flux d’entrée restent positifs pour plusieurs émetteurs, et non seulement pour un seul fonds dominant.
• Le prix conserve ses gains récents, même après que l’afflux d’argent s’est estompé.
• Les actifs nets cumulés continuent d’augmenter, plutôt que de stagner.

Un changement structurel dans l’accès aux institutions ne garantit pas le succès, mais il peut réduire les obstacles pour la prochaine vague de acheteurs. Une semaine favorable peut commencer ce processus ; des flux persistants peuvent le maintenir.

Ce que les investisseurs devraient surveiller au cours des prochaines sessions

Les prochaines séances sont plus importantes que les discours. Récemment…853,5 millions en entrées nettesIBIT représente environ 81 % des achats. Cela permet de créer un tableau de bord clair. Les acheteurs veulent prouver que la demande pour les ETF s’étend au-delà d’un seul fournisseur dominant. Les vendeurs, quant à eux, veulent prouver que les flux actuels deviennent de véritables stocks, et non simplement une exposition temporaire.

Signaux de confirmation positifs

• Le Bitcoin conserve sa structure après la période de rebond, après avoir atteint 65 000 dollars. Si le prix perde cette zone, alors que les flux diminuent, le marché indique que cela s’agit plutôt d’un échange de capitaux que d’une décision sérieuse.
• De plus, d’autres ETF participent à l’avance, plutôt que de compter uniquement sur ce fonds.Agrandi plus rapidement que n’importe quel ETF dans l’histoire..
• La catégorie continue d’absorber des capitaux après la semaine de flux importants, y compris après la réduction des retraits de la semaine précédente.

Signes d’avertissement déficients

• Une seule session active et intense est rapidement annulée, ce qui indique que les acheteurs utilisaient plutôt le moyen le plus simple pour gérer des actifs liquides, plutôt que de investir des capitaux à long terme.
• La part de IBIT dans les entrées de fonds de cette catégorie continue d’augmenter, tandis que les autres produits restent en retard. Cela souligne l’inquiétude liée à la concentration des actifs, comme le montrent les données de flux financiers.
• Les ours disposent également d’un argument convaincant concernant la concentration des espèces.MicroStrategy possède une part importante de la quantité totale d’Bitcoin disponible.Ainsi, le comportement des grands détenteurs peut encore influencer la situation.

Posture

Restez constructifs, mais laissez les preuves décider. L’argument en faveur de l’optimisme est plus solide si la qualité du flux s’améliore au cours des prochaines sessions. Si cela se produit, il s’agira alors d’une stratégie basée sur le flux, et non d’un débat sur l’utilité théorique de Bitcoin.