Le taux de 6,5 % de la Roumanie était attendu ; l’incident d’inflation d’aujourd’hui change les attentes concernant le levier monétaire de la roumanie.

L’arrêt était prévisible ; ce qui compte, c’est la révision de l’inflation.

Verdict : la solution simple était de maintenir un taux de 6,5 %. La nouvelle variable est l’inflation.

Le marché ne devrait pas considérer cette décision comme une simple pause. La banque…La taux de politique monétaire est resté à 6,5%.Après l’avoir conservé inchangé depuis août 2024, mais aussiElle a presque doublé ses prévisions d’inflation annuelle.On s’attend maintenant à une inflation de 8,8 % en décembre, contre 4,6 % auparavant. Cela ne semble pas être un signe de tendance à la prudence. Cela indique que les taux réels pourraient devoir rester élevés pendant plus longtemps. C’est ce qu’il faut prendre en compte par les traders des changes.

L’inflation en juillet a également été plus élevée que prévu : 7,84 %, contre une prévision de 6,40 % donnée par le sondage de Reuters. Cela montre que la pression des prix continue d’affecter les prévisions d’inflation. La banque centrale a cité les augmentations d’impôts et les prix de l’électricité comme facteurs qui contribuent à cette hausse de l’inflation. Les mesures fiscales ajoutent respectivement au moins 2 et 4 points de pourcentage à l’inflation cette année.

La banque espère toujours que l’inflation se rapprochera de la cible en 2026. Mais cela ne contribue pas à améliorer la situation sur le long terme. Ce qui est plus important, c’est que l’inflation augmente cette année, tandis que le taux d’intérêt reste à 6,5 %. Cela peut donc maintenir les rendements réels positifs. Cela ne signifie pas qu’une hausse immédiate soit probable ; cela signifie plutôt que les réductions budgétaires pourraient rester différées.

Pourquoi une suspension n’est pas un signe de sécurité pour le Leu

Un « hold » signifie que la banque fait une pause, sans pour autant accélérer les actions. Le signal le plus important est la révision des prévisions.8,8 % d’inflation en décembreDe 4,6 %, cela reste un risque d’inflation important jusqu’à la fin de l’année.

La ralentissement en juin semblait plus calme, mais la situation future n’était pas aussi optimiste.

La banque venait de traiter10,4 % d’inflation en juinLe taux est tombé à 10,9 % en mai, et cette baisse est principalement due aux baisses des prix des aliments et du carburant. Cela ne semble pas très rassurant si l’on prend en compte l’impact retardé de la fin du plafond des prix de l’électricité, les prix plus élevés de l’électricité et les augmentations d’impôts. Dans ce contexte, cette situation semble plutôt tactique, plutôt que signifiant une fin de crise.

Pourquoi les rendements réels peuvent-ils encore soutenir le Leu

Le mécanisme de base est simple : si l’inflation reste proche du niveau prévu par la politique monétaire, et si le taux d’intérêt reste restrictif, les rendements réels peuvent rester élevés. Il n’est pas nécessaire d’augmenter immédiatement les taux pour que cela se produise. Pour les traders de Leu, la situation optimiste se caractérise par le fait que les baisses des taux peuvent être retardées suffisamment longtemps pour que l’avantage des rendements continue de fonctionner.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir l’analyse optimiste concernant le Leu ?

Les ours ont vraiment des raisons. La Roumanie a publié un…Contraction de 1,2 % au premier trimestreEt ce même contexte économique comprenait également la baisse la plus importante des ventes de détail depuis 2020, ainsi que une diminution de la production industrielle. Si la demande s’affaiblit de manière significative, l’inflation pourrait baisser plus rapidement, les coupes budgétaires pourraient intervenir plus tôt, et le leu perdra une partie de son soutien.

Cependant, pour le moment, la situation à court terme reste positive, car la pression de l’inflation actuelle semble être fortement liée aux facteurs liés à l’offre et aux politiques économiques. Une réduction de la demande ne suffira pas à inverser cette tendance rapidement.

Les prochains détecteurs à surveiller

Le cas du bœuf se renforce si : – L’inflation reste élevée après que la décroissance causée par les prix alimentaire et pétrolier s’estompe, – Les effets de l’abolition du plafond des prix de l’électricité, ainsi que des taxes sur les produits chimiques et les alcools, se font plus visibles, – Et si les banques continuent à souligner cette situation.Inégalités et risques notablesEn raison des prix de l’électricité et de la nourriture, de la sécheresse sévère, et des prix du pétrole brut.

Le signal principal de non-validité est également clair : si l’inflation commence à baisser rapidement, en raison de la diminution de la demande dans toute l’économie, alors le soutien élevé au monnaie locale devient moins fiable. Jusqu’à ce que cela se produise, il s’agit plutôt d’une décision temporelle, plutôt que d’une raison pour abandonner l’analyse optimiste concernant le monnaie locale.