La chaîne Robinhood a simplement “échangé” l’Ethereum en termes de frais. De qui étaient ces frais ?

Cet week-end, la blockchain de deux mois appartenant à Robinhood a fait quelque chose que son communiqué de presse n’avait jamais prédit : elle a généré plus d’argent que Ethereum, Hyperliquid et Base de Coinbase en l’espace de 24 heures. Les données ont été affichées sur le tableau de bord DeFiLlama, ce qui montre que Robinhood Chain a réalisé des performances remarquables.2,66 millions de dollars en revenus d’applications pour cette journée.— en avanceHyperliquid a une valeur d’environ 1,7 million de dollars, tandis qu’Ethereum a une valeur d’environ 1,3 million de dollars. Base, quant à elle, est éliminée des cinq premiers, avec une valeur inférieure à 450 000 dollars.SeulementLes 5,1 millions de dollars de Solana étaient plus importants..

Pour ceux qui possèdent des actifs sur HOOD, ou qui regardent l’application, la tentation est de penser que cela signifie « Robinhood impose maintenant des frais plus élevés à tout le monde que l’Ethereum lui-même ». Il est important de savoir quel est le montant réel avant de se laisser influencer par ces chiffres – car la plupart de cet argent n’appartient pas à Robinhood.

Les revenus d’application, sur le tableau de bord DeFiLlama, sont une mesure de…Ce que les applications en cours d’exécution sur un réseau collectent, et non ce que le propriétaire du réseau collecte.Ce jour-là, environ neuf dollars sur dix ont été reversés à trois applications : GMGN, un bot de trading de monéa meme basé sur Telegram ; Pons, une plateforme pour lancer nouveaux tokens ; et Uniswap, le marché décentralisé. En fin de juillet, Uniswap a activé son système de frais sur la chaîne de blocs. Ce sont des tiers extérieurs. Les frais de GMGN vont aux opérateurs de GMGN, les frais de Pons vont à Pons, et les frais de Uniswap sont versés aux détenteurs d’Uniswap. L’expression “flip” décrit ce que les applications externes ont gagné sur le marché de Robinhood.

Le chiffre qui peut effectivement atteindre Robinhood est les revenus de gaz générés par la chaîne elle-même pour cette journée – environ$964 000 après les coûts liés à l’intégration sur Ethereum et la partie dus au programme Arbitrum.Maintenant, placez cela à côté de l’entreprise. Robinhood a récemment annoncé des revenus record.131 millions de dollars pour le trimestre de juin– Près de 14 millions de dollars par jour à ce rythme. Même le chiffre de 2,66 millions de dollars, si chaque centime appartenait à Robinhood, serait inférieur à un cinquième des revenus d’une journée normale. En réalité, le chiffre est encore plus faible, et la valeur de l’entreprise est proche de…94 milliards de dollarsEn comparaison avec les autres acteurs du marché, cette “flip” du week-end n’est rien. En termes de score sur une journée, il est également satisfait par le cadre de mesure utilisé : au cours des 30 derniers jours, les revenus générés par l’application de la chaîne restent bien inférieurs à ceux d’Ethereum et d’Hyperliquid.

La partie intéressante, ce n’est pas le tableau de scores. C’est plutôt le fait que la chaîne a passé ses deux premiers mois à devenir ce qu’elle n’était pas destinée à être. Robinhood a lancé la réseau le 1er juillet, avec des actions tokenisées comme point clé.Les « Stock Tokens » sont offerts aux utilisateurs éligibles dans plus de 120 pays.Vendues en quantité continue, les actions sont transmises sur un réseau de paiement. Deux mois plus tard, il s’agit de cryptomonnaies spéciales. Le 30 août, la chaîne a traité une quantité record.5,5 millions de transactions, et les utilisateurs ont créé environ 22 600 nouveaux tokens en une seule journée, principalement via Pons.Les Memecoins étaient plutôt…79 % du volume de DEX du réseau à la fin du juillet.Avec environ 1,34 milliard de dollars en volume de DEX et 718 millions de dollars en valeur totale verrouillée durant le week-end. C’est la même dynamique qui a déjà poussé Coinbase à développer des infrastructures pour le « onchain finance » ; le marché les utilise alors pour créer des “dog coins”. En fait, cette chaîne a dépassé…Basé sur les transactions quotidiennes au milieu de juillet.— Un réseau construit sur le même carburant.

Une partie de cet argent provient des fonds propres de Robinhood. Pendant les 90 premiers jours après le lancement, jusqu’à la fin du mois de septembre…Robinhood couvre les frais de carburant pour les utilisateurs de la carte bancaire Robinhood qui remplissent les conditions.Ceux qui travaillent avec la chaîne… Le gaz gratuit modifie le comportement des gens ; les transports subventionnés sont justement ce genre de services que l’on voit apparaître sur les tableaux de bord. Cela explique également cette division étrange dans les chiffres de l’entreprise : les revenus liés aux transactions cryptographiques réglementées par Robinhood ont diminué.38 % en glissement annuel, pour 100 millions de dollars.Dans la même région, les frais liés aux transactions sur le réseau ont augmenté de manière spectaculaire. Le secteur principal des cryptomonnaies du courtier, ainsi que son réseau offshore, sont, pour l’instant, deux choses distinctes qui portent le même nom.

Il y a une autre difficulté pour les investisseurs vivant aux États-Unis : le produit phare n’est même pas disponible pour eux. Les actions en tokens ne sont pas proposées.Aux États-Unis ou pour des personnes aux États-Unis— ils sont délivrés par…Une entité de JerseyEt les restrictions s’appliquent également dans plusieurs autres marchés importants. Ainsi, le cas d’utilisation autour duquel la chaîne a été créée est désormais inaccessible pour la plus grande base de clients domestiques de Robinhood. C’est peut-être pour cette raison que le réseau est rempli d’activités liées aux memecoins offshore.

Ce qui reste pour l’investisseur : un seul événement qui indique ce que les robots gagnent sur le système de transport subventionné est une raison de se renseigner, mais pas de prendre des décisions immédiates. Les subventions se terminent à la fin du septembre. C’est là que se posent les questions intéressantes : le trafic reprendra-t-il une fois que les utilisateurs paieront eux-mêmes pour utiliser ce service ? La rentabilité de cette chaîne d’entreprises apparaîtra-t-elle dans les résultats rapportés par Robinhood ? Et le volume de actions tokenisées – qui est justifié par la raison pour laquelle cette chaîne existe – se réalisera-t-il, y compris pour les clients américains ? Le week-end a été simplement une journée de promotion. Le thème sous-jacent est plus durable : un courtier de vente au détail qui possède son propre système de paiement est une sorte de entreprise financière différente de celle qui loue le système d’un autre. Cela mérite d’être surveillé. Cette information affichée sur le tableau de bord n’est pas suffisante.