La chaîne Robinhood a gagné plus que l’Ethereum. La plupart de ces “revenus” ne sont pas réellement ceux de Robinhood.

La blockchain de Robinhood, lancée il y a deux mois, a brièvement surpassé Ethereum dans le classement des revenus quotidiens. La version qui se propage le plus rapidement de cette situation est celle où les fonds que Robinhood ne conserve pas sont comptabilisés comme des revenus.

Du 30 au 31 août, DeFiLlama a enregistréEnviron 2,66 millions de dollars en revenus annuels sur une période de 24 heures pour la chaîne Robinhood.En avance par rapport à Hyperliquid, qui était à environ 1,70 million de dollars, et à Ethereum, qui était à environ 1,28 million de dollars. Cela représente environ six fois le chiffre atteint par la chaîne Base de Coinbase ce jour-là. Sur ce tableau de bord, « les revenus des applications » désignent les frais récupérés par les applications qui fonctionnent sur une réseau – et non l’argent que l’opérateur du réseau gagne. Environ 88 % du total des revenus quotidiens provenait de trois applications : GMGN, un terminal de trading de tokens ; Pons, une plateforme pour la lancement de tokens ; et Uniswap.La collection de la chaîne a atteint le montant de 963 000 $ le même jour.Robinhood est le propriétaire de ce quartier ; GMGN et Pons gèrent le casino. En partie, l’argument selon lequel “on peut surpasser Ethereum” vient du fait que le propriétaire se réclame du gain provenant des clients du casino.

L’écart est important, car la chaîne n’a pas été construite pour cela. RobinhoodLe mainnet a été lancé le 1er juillet, en tant qu’Ethereum Layer 2 basé sur la stack d’Arbitrum.Avec des blocs de 100 millisecondes et une ambition claire axée sur les actions tokenisées, les rendements des stablecoins et les actifs du monde réel sur le chain.Les tokens de stock sont disponibles dans plus de 120 pays, mais pas aux États-Unis.Le PDG Vlad Tenev a déclaré à CNBC que l’avenir de la cryptomonnaie réside dans les actifs du monde réel, et non dans la création incessante de memecoins. Il a également admis que la nouvelle chaîne de cryptomonnaies fonctionne très bien pour les memes. Les données disponibles sur OnChain indiquent quel est le meilleur choix.Les Memecoins ont représenté 51 % du volume des transactions de la chaîne en juillet.Les actifs dans le monde réel représentaient environ 5 %. À la fin du mois de juillet,Bernstein a estimé que la valeur de marché du memecoin leader, Cash Cat, s’élève à environ 150 millions de dollars.Environ 13 millions de dollars pour toutes les actions tokenisées sur la chaîne. Pons – gérée par Pons Labs, et non par Robinhood.Il avait déjà créé plus de 50 000 tokens de fourniture fixe d’ici la mi-juillet., etGMGN a importé l’entreprise de trading automatisé qu’elle a d’abord développée sur Solana.Dans une chaîne de transactions pour des actions tokenisées, les deux principaux acteurs sont le créateur de tokens et les personnes qui utilisent ces tokens pour les vendre.

Le chiffre est moins précis que ce que les titres annoncent. Il s’agit d’une variation quotidienne : le même tableau de bord indiquait 1,84 million de dollars plus tôt dans la journée, avant de passer à 2,66 millions de dollars. Au cours des 30 jours, Robinhood Chain se classe troisième avec 23,2 millions de dollars, derrière Hyperliquid avec 53,6 millions de dollars et Ethereum avec 52,0 millions de dollars. Ces fluctuations quotidiennes sont courantes dans l’industrie des memecoins. GMGN, par exemple, a surpassé un concurrent soutenu par Y Combinator en une seule période d’août, avant que les classements ne reviennent à leur état initial. Les deux entreprises les plus rentables ont également des liens opposés avec la réseau concerné. Pons est conçu exclusivement pour Robinhood Chain ; donc ses revenus varient en fonction du cycle de performance de ce réseau. GMGN, qui opère déjà avec des frais annuels d’environ 115 millions de dollars sur Solana, BSC, Base et Ethereum, choisirara celui qui offre les coûts les plus bas et qui suscite le plus de buzz.

Rien de tout cela ne signifie que la chaîne est inerte. En ce qui concerne les frais liés à sa propre couche, Robinhood a…Il y a environ 98 % conservés, avec un coût d’environ 1,6 % vers Ethereum pour les paiements.C’est un rappel du peu de valeur que représente une L2 aujourd’hui dans la stack. Ce même système fait que “beats Ethereum” devient un trophée étrange : la chaîne existe en empruntant la sécurité d’Ethereum – elle est construite sur la stack d’Arbitrum – et en envoyant chaque jour une petite somme d’argent vers cette réseau. L’actif sous-estimé, c’est la distribution.Robinhood compte 27,7 millions de clients financés.et vient de rapporter uneRecord de 22 milliards de dollars en dépôts nets trimestrielsLe produit généré par cette stablecoin sur le marché USDG vaut déjà environ 10,5 millions de dollars en revenus d’intérêt annuels. Une société de courtage qui gère les activités de ses clients et qui contrôle ces activités peut donc obtenir ces revenus, qui sont ensuite transférés à Base, une autre plateforme intermédiaire, ou à d’autres intermédiaires.

Mais par rapport à la société mère, le chiffre d’affaires de la chaîne est encore très faible. En juillet, le chiffre d’affaires de la chaîne s’est élevé à environ 3,6 millions de dollars – soit environ 0,3 % du chiffre d’affaires record de 1,31 milliard de dollars enregistré au cours de ce trimestre. Cela représente même moins de 1 % du chiffre d’affaires annuel, même si le rythme de croissance reste le même tout au long de l’année. De plus, cela se passe dans un secteur crypto qui se réduit progressivement.Les revenus provenant des transactions cryptées ont diminué de 38 % par rapport à l’année précédente, soit 100 millions de dollars.Les volumes de ventes de cryptomonnaies au niveau du retail ont chuté de 36 %, et la part des cryptomonnaies dans les actifs des clients est à un niveau historiquement bas, à 7 %. Le marché boursier n’a pas réussi à compenser cette situation – HOOD se négocie autour de 104 $.Environ un tiers en dessous de son record d’octobre 2025, près de 154 dollars.Le taux de dératisation a même augmenté, malgré les revenus record. En effet, les investisseurs s’inquiètent particulièrement de ce que les revenus liés aux cryptomonnaies peuvent être imprévisibles.

Alors, quelle est la valeur réelle de ce produit ? En tant que produit durable, il n’y a pas beaucoup de preuves : les deux applications qui reçoivent le plus de frais sont celles utilisées par les minters de tokens et par les utilisateurs de terminaux de tir. C’est justement cette activité qui se manifeste lorsque la nouvelle chaîne financière lance des produits plus prometteurs. Ce qui est clair, c’est qu’une société de courtage à grande échelle, avec des dizaines de millions d’utilisateurs, peut faire en sorte que les transactions spéculatives soient gérées par sa propre plateforme. La question d’investissement est la suivante : lorsque le cycle des tokens s’arrête, est-ce que ce qui reste ressemble à un volume de actions tokenisées et à des soldes en USDG qui contribuent aux revenus de Robinhood, ou bien s’agit-il d’une liquidité vide ? Deux mois de recrutement de clients suffisent pour atteindre un certain niveau de base ; cela ne montre pas que ces clients paient de l’argent à Robinhood, ni que ceux-ci reviennent. Si la chaîne finit par avoir une valeur pour les actionnaires de Robinhood, les preuves apparaîtront dans les comptes stables de la société : dépôts, actions tokenisées, revenus d’intérêts. Pas dans le jour où elle dépasse Ethereum en termes de valeur…