Les actions RKLB montent en flèche : Rocket Lab atteint un jalon dans le domaine des satellites, avec l’objectif de développer le neutron pour l’année 2027.

Rocket Lab se transforme rapidement d’un fournisseur de services de lancement spécialisé en une véritable puissance dans le domaine de l’infrastructure spatiale. L’entreprise a récemment atteint un jalon important avec la mise en orbite de huit satellites pour Globalstar, ce qui prouve ses compétences en matière de fabrication, ainsi que ses capacités de lancement. En même temps, l’entreprise doit faire face à des changements stratégiques complexes suite à sa acquisition importante d’Iridium Communications. Bien que les résultats financiers s’améliorent, le chemin devant elle est compliqué par la nécessité d’assurer une intégration efficace entre un opérateur satellitaire mondial et un nouveau rocket de type medium-lift.

Pourquoi les actions de Rocket Lab augmentent-elles après le déploiement d’un satellite ?

L’ambiance des investisseurs s’est améliorée suite à la confirmation de Rocket Lab que huit satellites construits pour MDA Space ont réussi à atteindre l’orbite et fonctionnent comme prévu. Cela représente la première livraison de 17 plateformes dans le cadre d’un contrat de 143 millions de dollars. C’est la première fois que l’entreprise livre un satellite entièrement intégré. Chacun de ces satellites, pesant 500 kilogrammes, est équipé de composants propriétaires, tels que des panneaux solaires, des roues de réaction, des équipements aéronautiques et des systèmes de télémétrie. Cela montre que Rocket Lab peut contrôler tout le cycle de vie d’une mission, depuis la conception jusqu’à l’exploitation en orbite.

Ce succès opérationnel est essentiel, car il valide le changement stratégique de l’entreprise, qui cesse de compter uniquement sur les services de lancement d’engins spatiaux. En prouvant qu’elle peut fabriquer et opérer des engins spatiaux complexes, Rocket Lab diversifie ses sources de revenus et obtient des marges plus élevées sur le marché des satellites commerciaux. Cette réalisation constitue également une preuve importante pour son développement dans le domaine de la défense, car la plateforme Lightning est produite simultanément pour les programmes de la Force spatiale américaine et de l’Agence pour le développement spatial. Après cette annonce, les actions de Rocket Lab ont chuté en une nuit, ce qui reflète l’estime que le marché porte de la capacité de l’entreprise à exécuter le plus grand ordre de commandes d’engins spatiaux qu’elle ait jamais reçu jusqu’à présent.

Le contexte financier plus large renforce la valeur de ce jalon important. Rocket Lab a récemment annoncé des revenus record au deuxième trimestre : 234,1 millions de dollars, soit une augmentation de 62 % par rapport à l’année précédente. Cela dépasse légèrement les estimations de Wall Street. Une grande partie de cette croissance est due au segment Space Systems, qui a généré 189,5 millions de dollars au deuxième trimestre, surpassant ainsi Launch Services pour la première fois. Cette croissance est principalement due à l’intégration de Mynaric, un leader dans le domaine des communications optiques laser. Cela permet à Rocket Lab d’offrir des solutions complètes pour les missions spatiales aux clients gouvernementaux et commerciaux. L’entreprise a également obtenu plus de 1 milliard de dollars en nouveaux contrats au cours du trimestre, incluant un contrat de 397 millions de dollars avec l’Armée de l’Air et un contrat de lancement suborbital de 266 millions de dollars. Cela renforce encore sa position en tant que fournisseur de services de défense de premier plan.

L’acquisition d’Iridium par Rocket Lab pour 8 milliards de dollars modifie-t-elle son modèle de croissance ?

La stratégie à long terme de Rocket Lab repose sur son objectif d’intégration verticale. Cet objectif a atteint un nouveau sommet avec l’accord de racheter la société de télécommunications Iridium Communications pour 8 milliards de dollars. Le PDG Peter Beck a souvent décrit sa vision pour l’entreprise comme une « tasse de glace qui se mordelle elle-même » : Rocket Lab construit ses propres satellites, les lance, et gère les services associés pour maximiser ses profits. L’acquisition d’Iridium n’est pas simplement une extension de l’activité de Rocket Lab ; c’est un pas fondamental qui transforme Rocket Lab en concurrent direct dans le domaine des communications entre appareils.

Cette acquisition permet à Rocket Lab d’accéder immédiatement à la constellation de 66 satellites d’Iridium, qui compte plus de 2,5 millions de abonnés, ainsi qu’à des revenus annuels récurrents d’environ 870 millions de dollars. Ces revenus récurrents sont très appréciés sur le marché, car ils représentent une marge EBITDA ajustée de 60 %. Cela permettra à Rocket Lab de compenser les pertes liées aux investissements financiers importants et au développement du Neutron. En acquérant une constellation existante et rentable, Rocket Lab élimine ainsi le délai de dix ans nécessaire pour construire une nouvelle réseau de satellites à partir de zéro, accélérant ainsi son entrée sur le marché lucratif des produits directement destinés aux appareils, aux côtés de concurrents comme SpaceX et Kuiper d’Amazon.

Cet changement stratégique est soutenu par un stock de commandes de 2,36 milliards de dollars, principalement dû aux tendances structurelles favorables dans le secteur de la défense. L’initiative “Golden Dome” du Pentagone, ainsi que la tendance à l’utilisation de structures en orbite basse, créent une demande continue pour les services spatiaux que Rocket Lab propose aujourd’hui. Cependant, l’ampleur des commandes liées à Iridium entraîne des risques significatifs en termes de réalisation du projet. Le contrat devrait être conclu à moyen 2027, ce qui oblige Rocket Lab à gérer la intégration complexe de deux cultures d’entreprise distinctes, tout en continuant à financer sa propre croissance interne et son programme Neutron.

Quels risques sont liés au retard du rocket neutron de Rocket Lab ?

Malgré les progrès importants en termes opérationnels et stratégiques, Rocket Lab rencontre des difficultés importantes dans la mise en œuvre de son fuselage Neutron. Lors de ses récentes réunions annuelles, la direction a prévenu que le lancement du Neutron, le véhicule réutilisable de moyenne portée conçu pour concurrencer Falcon 9 de SpaceX, pourrait être retardé jusqu’en 2027. Bien que le fuselage soit encore prévu pour être livré sur la plateforme de lancement au quatrième trimestre 2026, l’entreprise n’a pas pu confirmer un vol cette année, en raison des risques et incertitudes inhérents aux cycles de développement complexes.

Ce retard représente un risque important pour la stratégie de croissance de l’entreprise. Neutron est essentiel pour que Rocket Lab puisse augmenter son rythme de lancement et conquérir une part plus importante du marché des véhicules de transport commercial et gouvernemental de taille moyenne. L’entreprise a déjà obtenu un contrat de lancement dédié pour Neutron avec Kepler Communications, sans date précise avant 2028, ce qui indique une demande à long terme. De plus, la direction a établi une structure de tarifs claire pour les lancements de Neutron : entre 50 millions et 55 millions de dollars. Cela évite explicitement toute réduction de prix au début de la période de lancement, afin de protéger les marges.

Les investisseurs doivent comparer ce retard avec la meilleure santé financière de l’entreprise. Rocket Lab a enregistré une perte d’EBITDA ajustée de 8,8 millions de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente une amélioration significative par rapport aux trimestres précédents. L’entreprise a également donné des prévisions optimistes pour le troisième trimestre : les revenus devraient se situer entre 250 millions et 265 millions de dollars. L’action reste très volatile, ayant chuté depuis ses plus hauts niveaux en juin. Cependant, la demande pour ses contrats liés aux systèmes spatiaux et à la défense continue d’augmenter. À mesure que Rocket Lab progressera, le marché surveillera attentivement sa capacité à mettre en œuvre la fusion avec Iridium et à surmonter les étapes finales du développement du Neutron sans compromettre son développement.