Avertissement de Rivian : Les véhicules électriques chinois gagnent grâce aux coûts de capital nuls et aux tarifs douaniers – mais rien de cela ne suffira à sauver l’Occident.

La concurrence dans le domaine des véhicules électriques chinois est maintenant une question de coûts et de valorisation.

Ce n’est plus simplement une menace commerciale à long terme. C’est devenu un problème lié aux valeurs des actifs. Lors d’une réunion avec les analystes concernant les résultats financiers de Rivian pour le deuxième trimestre, RJ Scaringe a déclaré que les compétences de fabrication se sont rapprochées, tandis que les coûts des matières premières en Chine restent très bas.Lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre, le jeudiIl ne faisait pas référence à un processus de production secret. Il désignait plutôt une base de coûts plus basse.

Cela est important, car les investisseurs ont tendance à réagir rapidement lorsque la pression liée aux marges commence à se manifester dans les modèles financiers.

Pourquoi les multiples peuvent bouger avant que les volumes d’importation ne changent

Le risque immédiat n’est pas une vague de véhicules électriques chinois entrant aux États-Unis. Les droits de douane et les barrières commerciales rendent cela difficile.Difficile en raison des tarifs et des barrières commerciales.Le problème plus sérieux est le pouvoir de tarification. Si les acheteurs commencent à évaluer les véhicules électriques en fonction d’un standard chinois plus élevé, les marques occidentales pourraient se sentir sous pression en termes de marges et de positionnement sur le marché américain, avant même de perdre une part significative de parts de marché.

L’idée de Scaringe est que les véhicules chinois deviennent de plus en plus difficiles à rejeter comme des alternatives de qualité inférieure et à faible coût. Cela change le débat : on se pose désormais la question de savoir si les usines occidentales peuvent fabriquer des véhicules électriques de qualité comparable, mais à un coût comparable.

Ce dont les investisseurs ont besoin de se pencher : – En Chine,Dans de nombreux cas, le coût initial est nul.Parce que les gouvernements locaux le fournissent. – Cette subvention se diffuse à travers la chaîne d’approvisionnement et aide à réduire les coûts de production. – Rivian a également souligné…Coûts de main-d’œuvre beaucoup plus bas en ChineComme partie de l’écart.

C’est pour cette raison que l’apparition de ces bénéfices était importante. Ce n’était pas un sujet de discussion dans les podcasts. La direction a déclaré aux investisseurs que l’avantage concurrentiel est structurel, et non lié à des avantages de fabrication cachés.

La véritable lutte se situe dans la liste des matériaux nécessaires, et non dans l’organisation de l’usine.

Si les compétences de fabrication se sont uniformisées, la concurrence se déplace du lieu de production vers la liste des matériaux nécessaires. Scaringe a indiqué que les usines performantes utilisent maintenant les mêmes techniques de base.Fonderies à haute pressionEt les approches connexes. L’avantage réside plutôt dans les entrées de matière : coûts de main-d’œuvre plus faibles, coûts de capitaux plus bas, ainsi que d’autres facteurs régionaux qui rendent les véhicules moins chers à produire.

Le benchmarking a permis de réduire les secrets de fabrication.

Les véhicules électriques chinois ne sont pas seulement évalués dans les showrooms. Ils sont également achetés et démantelés par les concurrents et les entreprises de benchmarking, tout comme les Rivian. Cela signifie que les constructeurs automobiles occidentaux ne se basent pas sur des hypothèses concernant l’emballage, l’architecture ou les choix de composants des véhicules chinois. En résumé, le fossé technique se réduit, tandis que le fossé coûts est plus structurel. Comme l’a dit Scaringe, la différence réside dans les matériaux utilisés, et non dans l’ingénierie.

Les tarifs brouillent les comparaisons de prix aux États-Unis.

Les tarifs continuent d’exister.Une comparaison de coûts directe qui est trompeuse aux États-Unis.Cela signifie que la menace ne concerne pas seulement les véhicules finis importés qui remplacent les modèles occidentaux. Il s’agit également des attentes des clients. Si les clients commencent à comparer les véhicules électriques avec des produits technologiquement compétitifs, les fabricants occidentaux devront peut-être réduire leurs prix, offrir moins de avantages compétitifs, ou compter davantage sur le soutien politique.

Qu’est-ce qui peut permettre à Rivian de rester en tête… et qu’est-ce qui pourrait l’affaiblir ?

L’avis optimiste est que Rivian peut encore protéger ses marges grâce à une gestion rigoureuse de ses approvisionnements et à la conception de sa plateforme. Au cours du trimestre, Rivian a enregistré des revenus de 1,66 milliard de dollars pour le deuxième trimestre, mais également une perte d’EPS de 0,63 dollar par action. C’est pourquoi la direction ne peut pas compter uniquement sur la croissance. Scaringe a affirmé que certains composants devraient être obtenus aux États-Unis, conformément aux règles commerciales actuelles. De plus, les futures plateformes viseront toujours des régions où les coûts sont moins élevés. Si Rivian parvient à gérer ses approvisionnements de manière efficace, elle pourrait être capable de protéger ses marges mieux que ce que la situation actuelle ne laisse supposer.

L’opinion bearish est que le benchmarking ne fait que augmenter les exigences. Si les voitures chinoises sont considérées comme plus intégrées ou plus attrayantes, les marques occidentales devront peut-être baisser les prix avant de perdre une part importante de leur marché. Cela rend donc la discussion centrée sur l’ampleur du marché et les subventions pour les prochaines périodes.

Cela change la situation pour Rivian : moins de panique, plus de pression sur la discipline des capitaux.

La première réaction du marché n’a pas été de panique en raison de la concurrence directe des importations chinoises.Les actions de Rivian ont augmenté de 3,15 %, atteignant 17,36 dollars lors des transactions nocturnes.Malgré cela, Scaringe a clairement indiqué que…C’est les entrées, et non l’ingénierie, qui font la différence.Et les tarifs restent toujours un problème.Une comparaison de coûts directe trompeuse aux États-Unis.Cela ramène la vraie question à l’exécution : peut‑il y avoir une manière pour Rivian de gérer les coûts et les attentes liées au produit, dans un marché où les standards mondiaux sont plus bas ?

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer à l’avenir

Ce qui pourrait soutenir l’hypothèse erronée : – Les liens avec la direction.Stratégie de chaîne d’approvisionnementDes succès concrets dans le domaine de l’approvisionnement, et non seulement des commentaires. Les véhicules futurs réduiront le fossé entre les attentes des clients et celles des véhicules électriques chinois. La collaboration avec Uber se transformera en une infrastructure logicielle et en technologies liées à l’autonomie.

Ce qui affaibli le cas : – Les investisseurs considèrent la concurrence chinoise moins comme un critère de performance, et plus comme une menace pour les constructeurs automobiles occidentaux. – La protection tarifaire permet de maintenir les volumes de ventes, mais pas l’économie globale, si les coûts chinois continuent de bénéficier des faibles coûts du travail et des subventions nationales.