Ripple Now Brokers propose des transactions sur les actions de Wall Street. Les XRP ne font pas partie du marché des transactions.

Ripple, l’entreprise qui gère le token XRP, a passé des années en justice fédérale pour affirmer que XRP n’était pas une valeur mobilière. Cette lutte s’est terminée en 2025.Payer la SEC 125 millions de dollarsCette semaine, l’une de ses filiales – Ripple Prime –Broker-commissionnaire enregistré auprès de la SEC— Il a commencé à permettre aux fonds de haute performance d’être exposés aux actions cotées aux États-Unis, via des swaps de rendement total. C’est une phrase étrange à lire… Si vous possédez ou que vous évaluez la valeur du XRP, une question se pose naturellement : Ripple fait maintenant de la négociation d’actions de Wall Street… Est-ce que cela rend donc le token plus précieux ?

La réponse honnête est non – pas directement. Et la raison en est la chose la plus utile dans cette histoire.

Ce que Ripple vend réellement

Commencez par le produit. Le nouveau service “Delta One” de Ripple Prime permet aux clients institutionnels d’écrireSwaps de rendement totalSur les actions cotées aux États-Unis, les indices américains et les actifs numériquesUn swap de rendement total est un contrat dans lequel une partie reçoit l’ensemble des avantages économiques liés à la possession d’une action : chaque dollar de gain de prix, chaque dividende. En réalité, cette partie ne possède pas l’action elle-même. En contrepartie, elle paie l’autre partie une commission de financement. En pratique, il s’agit d’un prêt qui est lié à l’exposition aux actions en question.

C’est pour cette raison qu’un hedge fund en a besoin. Supposons qu’un fonds souhaite obtenir une exposition à 100 millions de dollars sur le marché, sans avoir à effectuer les démarches liées à l’achat, au clearing et au règlement des transactions correspondantes. Le swap permet donc de réaliser cette exposition sans aucune gestion de titres, sans règlement de transactions, sans documents administratifs relatifs aux dividendes, et sans participation aux votes. Il est également utile pour les transactions de short selling (on peut ainsi obtenir un rendement sur un titre que l’on aurait du mal à emprunter) et pour l’utilisation de levier (on verse seulement une partie du prix demandé, plutôt que le prix total). “Delta One” est un terme technique utilisé dans l’industrie pour désigner des transactions où l’exposition au marché est linéaire, et non une mise à niveau avec des options.

Remarquez ce qui ne se passe pas. Ripple ne fait pas de services de négociation à prix réduit pour les ordres de transactions en actions pour le grand public. Il s’agit plutôt d’un courtier qui travaille avec les grandes institutions et leur fournit des financements pour leurs positions financières – c’est donc un modèle de « clearing et de financement uniquement ». Selon Ripple Prime, cela exclue les activités de création de marché et de trading propre ; donc, Ripple ne mise pas contre ses propres clients. C’est le vieux modèle de Wall Street : services de négociation de premier rang, prêts en marge, financement de titres. La seule nouveauté est la carte de visite du propriétaire, sur laquelle est écrit « Ripple ».

Comment une société de cryptomonnaies a acheté des équipements de plomberie

En octobre dernier, Ripple a fermé ses activités.Acquisition de 1,25 milliard d’unités monetairesOf Hidden Road, une société de courtiers en titres à forte croissance, non bancaire.Environ 3 trillions de dollars par an, répartis sur plus de 300 institutions.Les fonds spéculatifs et les gestionnaires de capitaux qui empruntent de l’argent et des garanties auprès des intermédiaires financiers des grandes banques. Ripple a changé le nom de cette entreprise en Ripple Prime. L’entreprise affirme que les revenus de cet intermédiaire financier ont triplé par rapport à l’année précédente depuis cet accord.

La courtage en prime est une activité liée au bilan comptable. Le courtier prête de l’argent en contrepartie de garanties apportées par les clients, et garantit leurs transactions. Par conséquent, il a besoin de capitaux abondants, bon marché et durables – c’est pourquoi les plus grands acteurs de ce secteur sont des banques. Hidden Road, comme le décrivent les dirigeants de Ripple, était une entreprise non bancaire qui a été créée pour répondre aux besoins des clients en matière de clearing et de financement, et qui nécessitait un bilan comptable plus important. Ripple disposait d’un tel bilan comptable. C’est cela, plus que toute autre idéologie crypto, qui fait la différence.

La version de Ripple est que sa infrastructure cryptographique rend les prêts plus économiques à gérer. Les clients peuvent déposer des actifs en RLUSD, la stablecoin en dollars régulée de Ripple, qui peut être rechargée 24h sur 24h. Un dépôt d’actif à 3 heures du matin en dollars échoue, car le système bancaire est endormi ; une stablecoin, quant à elle, ne dort jamais. Ripple Prime applique une réduction nulle sur les actifs en RLUSD, et les activités post-vente sont transférées sur le XRP Ledger, la blockchain de Ripple. Là, les transactions sont rapides et peu coûteuses. C’est donc l’idée de “Wall Street 2.0” : conserver les prêts, placer les actifs et les transactions sur un système fonctionnant 24h/24.

Où se place le XRP ? Vérifiez les actifs de garantie.

Voici la partie qui est importante si vous possédez des XRP : aucun dollar provenant de cette activité commerciale ne dépend de cette monnaie. Les swaps sont liés aux actions et indices américains, qui sont échangés en dollars américains. La cryptomonnaie qui effectue le travail réel dans Ripple Prime – servant de garantie en échange de dollars, fonctionnant 24 heures sur 24 – est RLUSD. C’est une token que Ripple associe directement au dollar.Revenus grâce aux réserves détenues chez BNY MellonRipple l’a sorti en décembre 2024, et…Avec une capitalisation boursière de 2 milliards d’unités cette mois-ci.C’est un symbole ennuyeux, celui qui est conçu pour ne jamais bouger.

Le rôle de XRP est situé un niveau en dessous. RLUSD est émis nativement sur le XRP Ledger, et en utilisant ce ledger…Il est nécessaire de détenir une petite quantité de XRP pour payer les frais de transaction.XRP constitue également le pont de liquidité du registre. Donc, on peut dire que XRP est le “fuel” qui permet au système de règlement de fonctionner – il est nécessaire pour que le système puisse fonctionner, mais pas pour les biens transportés. Si Ripple Prime augmente et permet une plus grande quantité de transactions sur XRPL, cela crée une demande réelle pour le token de frais. Mais c’est un avantage logistique, et non une part de profit.

Car voici la distinction qui prête souvent des difficultés à comprendre : XRP n’est pas une action de Ripple. Il ne paie aucun dividende, ne donne aucun droit de vote, et ne dispose d’aucun droit sur les revenus de Ripple Prime. Si Ripple Prime devient un courtier en actions très rentable, les gagnants seront les actionnaires privés de Ripple et ses créanciers – et non les détenteurs de XRP. Les choix de financement de Ripple illustrent bien cela. Pour financer son activité de courtier, Ripple a emprunté, plutôt que de vendre des actions : 200 millions de dollars auprès de Neuberger Specialty Finance.275 millions de notes senior ce mois-ciVendre ses propres réserves de XRP pour financer son activité de prêt en dollars aurait été étrange. De plus, cela aurait entraîné une augmentation de l’offre de tokens sur le marché. Ripple, à travers les instruments utilisés par Wall Street, indique que ses ambitions sont financées en dollars.

Ce que cela signifie pour l’investissement dans XRP

L’effet réel se manifeste dans deux directions, et tous deux sont indépendants.

Du côté positif, la diversification de Ripple vers des activités de prêt en dollars est un signe de santé pour l’entreprise Ripple. De plus, Ripple est le constructeur des infrastructures sur lesquelles fonctionne XRP. La seule façon pour les investisseurs de participer à cet écosystème est via XRP lui-même, car Ripple reste une entreprise privée. Le scénario optimiste pour le token XRP est que les frais liés à Ripple Prime financent XRP, mais aussi que Ripple continue à développer XRPL et à générer des revenus, et que XRP représente le moyen le moins coûteux pour investir dans ce projet.

Du point de vue des risques, il faut se rappeler ce que fait une prime broker pour gagner sa vie : elle prête de l’argent en contrepartie de garanties. Lorsqu’un client subit des pertes importantes, la prime broker prend sur elle ces pertes. Elle est donc contrainte de maintenir des positions à des prix désastreux. Ripple est donc le soutien financier essentiel pour les clients qui font des prêts – c’est exactement le rôle qui a causé la faillite ou la destruction de grandes entreprises lors de crises passées. En avril, KBRA a attribué à Ripple Prime un niveau d’investissement BBB. C’est une note positive, mais cette notation dépend du soutien financier de Ripple. KBRA souligne également que cette note est sensible aux fluctuations des prix des actifs numériques lors de périodes de baisse prolongées.

En termes pratiques : si un client de Ripple Prime ne paie pas ses dettes en cas de crise, les pertes affectent le bilan de Ripple, et non les portefeuilles des détenteurs d’XRP. Mais le prix d’XRP sera tout de même impacté, car le marché considère la société et la monnaie comme une seule entité, même lorsque les documents ne le précisent pas. C’est donc toute cette confusion à petite échelle. Les actions de Ripple sont cotées en dollars, financées par des dettes de Wall Street, et garanties par une stablecoin. XRP, quant à lui, est ce qui permet de payer les transactions sur le système de comptabilité. C’est un véritable business, qui fait partie du système financier traditionnel. La monnaie au titre du nom n’est donc qu’une décoration, plutôt que le moteur principal.