Rhenman & Partners renforce United Health, réduit les activités dans le secteur des biotechnologies

Rhenman & Partners Asset Management AB a réorganisé considérablement ses actifs dans le secteur de la santé au cours du trimestre se terminant le 30 juin 2026. Elle a permis à United Health Group (UNH) de prendre la plus grande part de son portefeuille, tout en réduisant significativement les investissements dans plusieurs entreprises du secteur des biotechnologies. La valeur du portefeuille de l’assureur suédois a augmenté de 30,71 %, atteignant 1,06 milliard de dollars, grâce à des achats stratégiques dans le domaine des soins de santé et des équipements médicaux. En revanche, les investissements dans les entreprises du secteur de la biotechnologie adaptative et les entreprises de recherche clinique ont été fortement réduits.

Cette transformation marque un pas décisif vers des acteurs du secteur de la santé plus importants et plus établis. La participation d’United Health a plus que doublé, ce qui l’a placé à la 1ère position sur la liste des entreprises du secteur. En même temps, l’entreprise a retiré trois de ses actifs qui figuraient auparavant parmi les dix premiers : Regeneron, Boston Scientific et Vertex. Elle a également abandonné complètement Adaptive Biotechnologies, IQVIA et Nuvalent. Les trois actifs les plus importants de l’entreprise représentent désormais une part importante des actifs de l’entreprise, ce qui indique une préférence pour la taille et la stabilité plutôt que pour les entreprises de petite taille et à forte croissance.

United Health et Biotech Lifters dominent le marché.

United Health Group est devenu l’acteur clé de ce trimestre. Rhenman & Partners a augmenté sa participation dans UNH de 105,71 %, en ajoutant 48 100 actions, pour atteindre un total de 93 600 actions. Son poids dans la société a augmenté de 2,15 points de pourcentage, atteignant 3,67 %, ce qui l’a placé en première position, derrière les autres actionnaires. Cette accumulation agressive coïncide avec une tendance générale visant à renforcer les infrastructures de santé de base.

D’autres ajouts importants renforcent cette tendance défensive. Merck & Co. (MRK) est entrée dans le portefeuille en tant que nouvelle participation, avec 213 500 actions ; elle occupe ainsi la troisième place, avec une part de 2,59 %. Johnson & Johnson (JNJ) est également une nouvelle participation, avec 72 500 actions et une part de 1,74 %.

Dans le secteur des dispositifs médicaux, l’entreprise a renforcé ses positions existantes. Edwards Lifesciences (EW) a vu sa part de marché augmenter de 59,51 %, pour atteindre 260 000 actions. L’entreprise est ainsi tombée dans le top 10, à la septième place. ABBVIE (ABBV) a également augmenté sa position de 35,21 %, ce qui lui a permis de se classer cinquième. Stryker (SYK) a également été inclus dans le top 10, mais à la dixième place, avec une poids de 1,93 %.

Ces actions ont collectivement déplacé le centre de gravité du portefeuille. Alors que le nombre d’actifs a augmenté de 86 à 99, les nouvelles positions et les participations plus importantes dans des entreprises de classe A ont réduit la diversification effective du portefeuille. Les dix principaux actifs représentent désormais une part beaucoup plus importante du portefeuille qu’au trimestre précédent, ce qui diminue la dépendance envers les petites positions.

Profondes coupes chez Regeneron, Boston Scientific et Vertex

La transformation la plus drastique du portefeuille s’est produite avec la réduction des positions antérieures. Boston Scientific (BSX), qui était auparavant la plus grande position dans le portefeuille, a été réduite de 27,92 %, passant ainsi de la première place à la 11e place. L’entreprise a vendu 174 500 actions, ce qui a permis de diminuer sa part de marché de plus de 3 points de pourcentage.

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) a connu la baisse la plus importante parmi les principales actions. Sa part de marché a diminué de 43,06 %, passant de la deuxième position à la 14e. Cette diminution a entraîné la perte de 20 710 actions, et a également réduit le poids de cette action de près de 3 points de pourcentage. Cela signifie une sortie claire du top tier des actions.

Vertex Pharmaceuticals (VRTX) et Thermo Fisher Scientific (TMO) ont également subi des réductions importantes. Vertex a été réduite de 29,44 %, passant de la huitième position à la 24e. Thermo Fisher a diminué de 23,61 %, tombant de la sixième position à la 20e. Ces réductions, combinées aux retraits complets d’Adaptive Biotechnologies, IQVIA et Nuvalent, indiquent une rotation délibérée des petites entreprises biotechnologiques et de recherche clinique en faveur des géants du secteur de la gestion des soins et des produits médicaux.

CVS Health (CVS), le deuxième plus grand acteur du portefeuille, a vu ses actions diminuer de 16,98 %. Cependant, elle a conservé sa deuxième place dans le classement, grâce à l’appréciation des prix du titre, avec une part de marché de 2,73 %.

Ce que le dépôt suivant doit confirmer

Plusieurs développements importants de cette période restent techniquement non confirmés, car la période cible (30 juin 2026) est indiquée comme incomplète dans les données de présentation actuelles. Les investisseurs devraient surveiller le prochain rapport afin de vérifier les informations suivantes.

1. Confirmer les nouvelles positions :Les nouvelles incertitudes concernant MRK, JNJ et CNC ont besoin d’être confirmées. Si elles sont validées, cela représente un changement structurel durable, plutôt qu’une simple adaptation temporaire à la fin du trimestre.
2. Continuation des sorties dans le secteur de la biotechnologie :Les sorties complètes d’ADPT, IQVIA et NUVL doivent être confirmées. Une inversion de ces sorties indiquerait un trading tactique plutôt qu’une rotation stratégique des secteurs.
3. Sécurité et durabilité de la direction de l’UNH :Voyons si United Health reste en première place, et si l’entreprise continue d’accumuler des actions de UNH au cours du prochain trimestre.
4. Des réductions supplémentaires chez Regeneron :Compte tenu de la réduction de 43 %, le prochain rapport financier nous indiquera si Rhenman & Partners abandonne complètement ce nom ou si elle parvient à stabiliser sa situation.
5. Tendance de concentration dans le top-10 :Que la tendance à concentrer les actifs dans les trois principaux fonds (UNH, CVS, MRK) se poursuive, ou si l’entreprise diversifie ses activités dans d’autres secteurs.

Les déclarations conformes au formulaire 13F sont retardées de 45 jours. Elles reflètent les actifs du portefeuille à la fin de la période d’établissement des rapports. Elles ne tiennent pas compte des transactions ultérieures, des positions courtes ou de certains risques dérivés. Les changements décrits ci-dessus se basent sur le nombre de actions divulguées et les valeurs indiquées ; ces chiffres peuvent être influencés par les fluctuations des prix du marché, en plus des activités de trading.