Le bouton de réinitialisation – Netanyahu, Gaza et le risque pétrolier qui n’est pas évalué correctement

Le marché a simplement évalué le scénario de fin de manière incorrecte.

La semaine dernière, les futures pétroliers ont chuté de 5,5 %. Les traders ont discrètement réduit le risque dans le Moyen-Orient. Les États-Unis et l’Iran…Proche d’un accord provisoire pour rouvrir le détroit d’HormuzLe Conseil pour la paix de Trump – qu’il a créé en octobre dernier et dont il est le président à vie – a annoncé que Hamas avait accepté un plan de désarmement de 15 points pour la zone de Gaza. Le risque géopolitique semblait s’estomper.

Ensuite, le dimanche matin, Netanyahu a appuyé sur le bouton de redémarrage.

"Israël rejette le document de 15 points.“Il a dit cela lors d’une réunion de cabinet”, dit-il.L’armée israélienne ne procédera à aucune retraite tant que Hamas n’est pas véritablement désarmée.."

Si vous lisez ce texte dans le cadre des débats politiques, vous trouverez de nombreux articles sur les priorités en matière de sécurité, la politique de coalition et les moments opportuns pour les élections. Netanyahu doit faire face à des élections en octobre ; selon les sondages, il est probable qu’il perde. Ses partenaires de coalition de droite, comme Itamar Ben Gvir, déclarent que ce plan est inacceptable.

Mais si vous lisez ceci pour savoir ce qui va se passer concernant les prix des actifs, alors le drame politique est secondaire. La question est plus simple : qu’est-ce que un cessez-le-feu bloqué à Gaza signifie pour le pétrole ? Et qu’est-ce que une hausse du prix du pétrole signifie pour les bilans des banques centrales ?

Le détroit reste important.

Le détroit d’Hormuz transporte environ un cinquième de l’offre mondiale de pétrole. Lorsque ce passage maritime se resserre, chaque baril qui ne peut pas passer par là doit être remplacé par quelque chose de plus cher, ou bien il ne peut pas être remplacé du tout.

C’est là où les discussions sur le réseau d’eau se sont déroulées avant que Netanyahu ne parle.

• 3 août: Les prix du pétrole ont chuté de plus de 5%Le accord sur Hormuz semble imminent.

Le marché évaluait les possibilités d’une déescalade. Cette déescalade nécessitait un cessez-le-feu à Gaza pour être possible. Mais cela n’est plus garanti.

Depuis la signature du cessez-le-feu en octobre 2025, Israël a continué à attaquer Gaza. Le ministère de la Santé de Gaza indique que…Plus de 1 200 Palestiniens ont été tués depuis then.Hamas a posé comme condition de son acceptation du plan de 15 points que Israël mette fin à « toutes formes d’agression ». Le rejet de Netanyahu signifie que ces conditions ne sont pas remplies.

La chaîne de causes et d’effets est mécanique : pas de cessez-le-feu → attaques continues → risque d’escalade régionale plus large → le risque lié aux ports de Hormuz reste actif ou revient. On n’a pas besoin de choisir quel camp est correct concernant l’ordre des mesures de désarmement pour comprendre ce processus.

Le modèle historique

Ce n’est pas une méthode nouvelle. Le schéma est le suivant : conflit au Moyen-Orient → choc pétrolier → peur de l’inflation → risque de récession → impressionnisme des banques centrales.

En mars 2026,Le prix de l’huile a atteint 100 dollars le baril, en raison des attaques contre les navires et les infrastructures énergétiques qui ont perturbé les principales voies d’approvisionnement.Le FMI a publié un rapport en mars intitulé « Comment la guerre au Moyen-Orient affecte l’énergie, le commerce et les finances », indiquant que…Le choc était « global, mais asymétrique »En août, le marché avait partiellement abandonné cette thèse. Le prix du pétrole diminuait. Le prime de risque était vendue.

Maintenant, le prix premium est réévalué.

Mais c’est ici que les problèmes liés aux prix du pétrole sont plus importants que les titres de presse. Un pic des prix du pétrole ne force les banques centrales à agir que si cela provoque quelque chose qu’elles ne peuvent pas tolérer. Pour la Fed, cela signifie une érosion du marché du travail ou un événement lié au système bancaire. Pour la BCE, cela signifie des problèmes liés aux dettes souveraines. Le prix du pétrole en lui-même n’est qu’un déclencheur ; le véritable mécanisme réside dans ce qui se passe lorsque les coûts de l’énergie réduisent les revenus disponibles et entraînent des défauts de paiement.

La Fed ne achète pas de pétrole. Elle achète plutôt tous ces actifs qui empêchent le système de crédit de s’effondrer. Si le pétrole pousse les États-Unis vers une situation difficile, la Fed imprime de la monnaie. Si le pétrole pousse l’eurozone vers une fragmentation, la BCE imprime de la monnaie. C’est ainsi que cela s’est passé depuis 2008. L’acronyme change, mais l’enregistrement comptable reste le même.

Où se trouve le Bitcoin

Le prix du Bitcoin se situe à 65 180 $. Cela le place près du bas de son intervalle de 52 semaines, entre 57 770 $ et 125 500 $. Au cours des 250 jours écoulés, il a diminué de 28,6 %. Depuis le début de l’année, il a diminué de 6,6 %. L’indice de peur et d’avidité est à 31 – ce qui indique une situation de grande peur.

Sur Binance, les flux de capitaux nets sont très faibles : 2,4 millions de dollars de flux d’entrée net aujourd’hui, après une période de petits flux de sortie. Les acheteurs marginaux ne se manifestent pas de manière significative.

La domination du BTC est de 58,88 %, ce qui est élevé. Cela signifie que les capitaux se déplacent vers le Bitcoin par rapport aux altcoins, mais ce n’est pas nécessairement une tendance constante.dansLes cryptos par rapport aux autres classes d’actifs. La taille totale du marché des cryptos est de 2,22 billions de dollars.

La photo de positionnement est moche, ce qui signifie deux choses :

PremièrementUn grand pessimisme est déjà présent dans les prix. Si le prochain point de données montre une augmentation de l’impressionnement monétaire – que ce soit en raison d’une réaction du FED liée au pétrole ou d’une nouvelle mesure de liquidité –, alors les actifs qui ont été vendus en raison de la peur seront ceux qui seront réévalués le plus rapidement.

DeuxièmementL’absence d’un acheteur important en périphérie signifie que le marché attend un catalyseur. Le refus de Netanyahu n’est pas le catalyseur lui-même. C’est plutôt l’événement qui maintient ce catalyseur en jeu – une hausse des prix du pétrole qui oblige les banques centrales à agir.

Le cas de base

Mon scénario de base n’est pas que Gaza déclenche une autre crise mondiale. La région est dans cette situation depuis octobre 2023. Les marchés sont insensibles aux mauvaises nouvelles successives. L’accord sur le détroit d’Hormuz avec l’Iran et l’Oman était encore en négociations il y a quelques jours – il pourrait encore se réaliser, même sans que Gaza soit résolu.

Mais la stratégie de déescalade que les marchés pétroliers ont adoptée la semaine dernière a maintenant été confrontée à un risque réel. Si vous avez vendu des actions liées au risque géopolitique, car vous pensiez que l’architecture de paix de Trump fonctionnerait bien, cette hypothèse exige désormais que Netanyahu cède face à sa propre base politique. C’est une exigence très difficile à remplir.

Ce que je regarde :

• Les prix du pétrole dépassent 85 dollars le baril BrentC’est le niveau où la transmission entre l’inflation et la récession commence à exercer une pression sur les décisions de la Fed. Si nous retournons vers 100 dollars – c’était le niveau maximal en mars – alors la théorie de l’impression monétaire devient immédiate.
• L’accord de HormuzSi l’Iran et l’Oman continuent à fermer le port, le risque lié au pétrole reste maîtrisé. Mais si les relations se détériorent et que Gaza reste en état de tension, le prix du risque augmentera.
• BTC descend en dessous de 60 000 $, avec un volume élevé.Cela indiquerait que le marché de la peur continue de se développer, et que le système de crédit fait quelque chose que nous n’avons pas encore vu. Si en revanche BTC reste stable et que le pétrole augmente en prix, c’est alors un schéma de divergence qui précède généralement les actions de mise en circulation de monnaie.

Les systèmes de plomberie ne se soucient pas de savoir qui a raison concernant l’ordre de démantellement des armes. Ils se soucient plutôt de savoir si le pétrole devient suffisamment cher pour forcer une banque centrale à imprimer de la monnaie. Netanyahu nous a simplement rappelé que la réponse n’est pas « non ».

Les nouvelles moins bonnes pour le cessez-le-feu sont en réalité de bonnes nouvelles pour le bouton Brrrr – à condition de pouvoir accepter le risque de décalage dans le temps.