La Renaissance est presque capable de réduire les microgrammes à 1 %, tout en faisant de Nvidia son principal partenaire.

Nvidia est devenue la meilleure option pour Renaissance, tandis que Micron a été éliminée.

Ce que montre le dossier

Ce chiffre de 13F peut être considéré comme une sorte de snapshot de la situation actuelle, et non comme un jugement sur l’état d’esprit du marché en ce moment. Renaissance Technologies a publié…72,62 milliards de dollarsDans les actifs de la section 13F, Nvidia est devenu sa plus grande propriété enregistrée.Près d’un cinquième (19,9 %) de leur portefeuille d’actions américaines totalement déclaré.Valeur d’environ 1,4 milliard de dollars. En même temps, Renaissance a racheté Micron pour environ…2,1 millions de actionsDans un document rapporté, la position a été abaissée par la suite.211 600 actions sur 2,16 millions..

La diversité des investissements est importante. Le renouveau a également augmenté l’exposition à Nvidia et Meta, tout en réduisant les participations dans Micron et autres entreprises. Cela indique une tendance vers les leaders de l’infrastructure de l’IA, plutôt qu’une stratégie générale visant à restaurer la situation du cycle de stockage de mémoire. Cela ne prouve pas où les bénéfices iront à l’avenir ; il s’agit plutôt d’indications sur les zones où ce fonds a encore des signaux clairs concernant les investissements.

Pourquoi l’augmentation de Nvidia se distingue-t-elle par rapport à la baisse de Micron

Nvidia reste le cœur de l’IA.

Renaissance a ajouté4,56 millions d’actions NvidiaCela fait que le nombre de actions détenues atteint 7,09 millions d’actions, avec une valeur d’environ 1,42 milliard de dollars. Pour un fonds de type « quant », une telle augmentation indique qu’il y avait encore besoin de plus de parts dans ce portefeuille à l’époque. Nvidia n’était pas seulement une action populaire dans ce portefeuille ; c’était aussi le leader majeur et liquide dans le domaine de l’IA dans le portefeuille.

Cela est important, car les noms d’infrastructures de l’IA attirent souvent des capitaux avant que la chaîne d’approvisionnement en puces ne se révèle pleinement fiable. L’approche de Renaissance consiste à mobiliser des ressources là où les modèles fournissent des signaux plus forts. Dans cette demande de financement, Nvidia correspond clairement mieux à cette description que Micron.

La performance solide de Micron n’a pas empêché la réduction des coûts.

Les résultats de Micron étaient encourageants. L’entreprise a rapporté23,86 milliards de dollars de revenus, $12.20 EPS, et74,9 % de marge bruteMalgré cela, le Rennais continue de faire payer Micron un prix élevé.

Cela ressemble moins à une commentaire sur le dernier trimestre, et plus à une évaluation de la situation future. La mémoire reste un secteur cyclique : les prix et les marges peuvent augmenter rapidement, mais le marché peut également dépasser le équilibre de l’offre. Les optimistes peuvent toujours souligner…Affaiblissement des conditions du marché de la mémoireEt une forte demande en HBM… Mais ces mêmes forces peuvent faire que le marché devienne plus concurrentiel plus rapidement que les observateurs extérieurs ne l’imaginent.

Le reste du portefeuille renforce ce thème.

Ce n’était pas une décision prise en un seul coup de projecteur. Renaissance a également fait des investissements importants.$META (15,9%), $INTC (14,3%) et $GOOGL (11,6%)Cela explique les mouvements des actifs : le fonds est resté concentré dans des entreprises technologiques majeures et très liquides, qui peuvent être trading efficacement. La division entre Nvidia et Micron ressemble davantage à une décision de classement interne qu’à une recommandation générale concernant les semi-conducteurs ou les mémoires.

Comment utiliser ce 13F sans le interpréter de manière excessive

La manière la plus efficace d’utiliser ce fichier, c’est de le considérer comme un signal, et non comme un signal de trading que l’on copie aveuglément. Renaissance est connue pour…Modèles automatisés, basés sur l’informatiqueDonc, un 13F représente une image retardée de l’endroit où le système a été exposé après les événements. L’idée importante est que nous devons prêter plus d’attention aux points de congestion liés à l’IA. Il faut également considérer la mémoire comme un élément qui nécessite une gestion rigoureuse, et non comme quelque chose qui fonctionne automatiquement.

La Renaissance a fait de Nvidia son…La plus grande quantité détenue selon les rapportsetajouté de manière agressive à NvidiaEn même temps, cela réduit considérablement Micron. Pour les investisseurs, cette combinaison est plus importante que chacun de ces changements isolés. Cela indique que le modèle privilégie toujours la liquidité, la tendance et le profil d’exécution de Nvidia, plutôt que la structure cyclique de Micron au moment de l’étude.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer ou affaiblir cette lecture ?

• Lire plus fort :Nvidia continue de montrer des résultats financiers solides et une liquidité suffisante pour justifier une allocation importante.
• Lire plus faiblement :La position de Nvidia semble compétitive ou tardive si la largeur du marché se réduit, ou si les fondamentaux liés à la mémoire s'améliorent suffisamment vite pour changer le classement relatif.
• Pour Micron :Le cycle narratif s’améliore si l’augmentation de l’offre et la demande en HBM permettent d’obtenir une plus grande stabilité des marges.
• Pour Nvidia :Un 13F n’est pas de la vente interne, ni un livre d’ordres en temps réel. C’est plutôt une indication de la positionnement des acteurs sur le marché, et non une preuve de la tendance à court terme.