Le « Bitcoin Dividend » de Remixpoint : est-ce un revenu réel ou une simple spéculation ?

Une entreprise de logiciels japonaise a annoncé son intention de verser aux actionnaires un dividende de base.Trois yens par actionAvec des bénéfices spéciaux supplémentaires, en fonction de la performance de ses actifs en bitcoins. Le montant total cible est…Plus de cinq yens par actionEt les dirigeants veulent que les investisseurs considèrent cela comme de la innovation. Mais la première question qu’un investisseur doit se poser est : le montant d’argent qui entre dans son compte n’est-il pas en réalité un dividende, ou simplement une distribution volatile qui est présentée sous forme de dividende ?

Une fois que vous découvrez qui finance ces paiements, la différence devient très importante.

Remixpoint (TSE : 3825) n’est pas une entreprise spécialisée dans le secteur de la monnaie digitale. Ses activités principales sont l’ingénierie énergétique et le développement de logiciels. Mais au cours des deux dernières années, l’entreprise a réalisé des investissements considérables…Environ 9 milliards de yens – soit environ 59 millions de dollars.Pour accumuler des bitcoins, la société possédait, au 30 avril 2026, une certaine quantité de bitcoins.Environ 1 496 BTCAcheté à…Un coût moyen d’environ 99 072 dollars par pièce.Aux prix actuels, qui s’élèvent à environ 82 000 dollars, ces actifs ont donc une valeur…Environ 113 millions de dollars..

Voici la tension structurelle : la capitalisation boursière de l’entreprise se situe entre…22 milliards de yuans et 30 milliards de yuans.En termes chiffrés, il s’agit d’une valeur allant de 145 millions à 195 millions de dollars, au niveau du taux de change actuel du yens. Les actifs en bitcoins représentent une partie importante de cette capitalisation boursière. En d’autres termes, cette société est essentiellement une entité qui gère des actifs en bitcoins, avec une activité opérationnelle secondaire.

Maintenant, posons la question des revenus : qu’est-ce qui génère ces revenus ?

Le dividende de trois yens proposé représente donc un montant minimal. Le reste des cinq yens promis viendra de distributions spéciales liées aux performances du Bitcoin. Ce qui signifie que le rendement dépend d’une cryptomonnaie dont le prix peut varier de 20 % ou plus en quelques semaines.

Ce n’est pas ainsi que fonctionne un revenu durable.

Les activités opérationnelles ne suffisent pas à couvrir les dépenses. Les données de Google Finance montrent que les pertes nettes trimestrielles sont comprises dans cette fourchette.4,7 milliards de yensEt l’entreprise annonce un bénéfice par action négatif. Simply Wall Street note que même le dividende actuel est négatif.Taux de distribution des bénéfices : 24 %Cela semble gérable jusqu’à ce que l’on réalise qu’il n’y a aucune trésorerie disponible. Les revenus actuels sont financés par les réserves du bilan, ainsi que, probablement, par les bénéfices non réalisés liés à ses actifs en cryptomonnaies. Ajouter des dividendes spéciaux sur une base opérationnelle déjà limitée ne crée pas de véritable source de revenus ; cela ne fait que créer un mécanisme de distribution lié aux cryptomonnaies.

On peut constater qu’le rendement des dividendes est d’environ 6 %. Ce chiffre peut sembler attrayant si l’on cherche à trouver des opportunités financières intéressantes. Mais ce chiffre suppose que la prime liée au Bitcoin se réalise effectivement, et que le montant de cette prime soit atteint par les dirigeants de l’entreprise. Si le prix du Bitcoin baisse, le montant de la prime diminue ou disparaît complètement. Le montant fixe de 3 yens reste inchangé, mais il ne représente presque rien dans un portefeuille d’investissement. En fait, il s’agit d’une action dont le rendement dépend de l’évolution des prix du Bitcoin. C’est le même résultat que si l’on possédait directement du Bitcoin. Seule la complexité supplémentaire liée à l’évolution des prix du Bitcoin, aux règles comptables japonaises concernant les actifs cryptographiques, ainsi qu’au traitement fiscal des dividendes spéciaux en Japon, ajoute de la complexité à cette situation.

Cette structure est intéressante à prendre en compte. Certains investisseurs considèrent cette structure comme une manière astucieuse de tirer profit des hausses de prix du Bitcoin, tout en conservant un instrument financier coté sur le marché boursier, avec un dividende régulier. De plus, l’entreprise continue d’élargir ses activités liées aux prêts en Bitcoin. Ainsi, elle peut récupérer des revenus sur ses actifs en Bitcoin, plutôt que simplement les détenir. Ces revenus provenant des prêts pourraient théoriquement permettre de répartir les profits de manière plus équitable au fil du temps.

Mais prêter du Bitcoin implique de prendre en compte le risque de crédit, en plus du risque lié aux fluctuations des prix. Si la contrepartie ne respecte pas ses obligations, vous perdez à la fois le capital emprunté et les intérêts. De plus, si le prix du Bitcoin chute considérablement, les pertes liées à l’évaluation actuelle des actifs seront ajoutées aux pertes déjà constatées dans les états financiers. Une entreprise qui perd de l’argent dans son activité principale, tout en mettant ses ressources dans un seul actif volatile, n’a pas les moyens financiers nécessaires pour surmonter une baisse des cours du Bitcoin et continuer à payer ses actionnaires.

Alors, que doit faire l’investisseur qui souhaite générer des revenus ?

Si vous souhaitez bénéficier de l’exposition au Bitcoin, il est préférable d’acheter le Bitcoin directement. En revanche, si vous voulez un revenu stable qui arrive régulièrement sur votre compte, indépendamment de ce qui se passe dans le monde des cryptomonnaies cette semaine, alors ce n’est pas la bonne option. La structure proposée est honnête en termes de mécanismes : elle indique que le revenu dépend de la valeur du Bitcoin. Mais être honnête en matière de volatilité ne signifie pas nécessairement créer un revenu stable à long terme.

Le montant de base de trois yens n’est pas une sorte d’ancrage financier, mais plutôt un geste symbolique. Un retraité ou une personne qui cherche à accumuler des revenus devrait traiter l’ensemble de cet ensemble de moyens financiers comme il est structuré : il s’agit d’une allocation spéculative, dont la valeur dépend d’un actif que l’entreprise ne peut contrôler. De plus, le système de fonctionnement de cette allocation est actuellement déficitaire. Si c’est le revenu qui est votre objectif, alors il y a bien des endroits plus appropriés pour investir vos yens.

Pour des raisons liées au portefeuille, la bonne réponse est simple : ne chargez pas ce produit comme une forme de placement destinée à générer des revenus. Si vous êtes prêt à prendre de petites positions spéculatives, cela fait partie d’une décision distincte par rapport à la planification des revenus. Mais pour la partie de votre portefeuille qui sert à financer vos besoins financiers réels, cherchez des rendements basés sur les liquidités générées par vos activités opérationnelles, et non en espérant que le prix du Bitcoin restera stable.