Regal Partners Global Investments : Le cours se maintient à 2,72 $, l’engin de génération de revenus est intact.

Le rapport hebdomadaire sur les actifs tangibles nets (NTA) de Regal Partners Global Investments (ASX: RG1) indique que…$2.72Le cours de l’action se situe autour de 2,51 $. Ainsi, les actifs sous-jacents restent significativement supérieurs au prix de l’action. La question que les investisseurs devraient se poser est de savoir si le système de flux de trésorerie qui financent les dividendes a changé.

Ça ne marche pas.

RG1 est une société d’investissement listée en Australie. Elle gère un portefeuille de actions mondiales bien géré, avec des positions longues et courtes. Au lieu de collecter des revenus par l’émission de redevances ou par les commissions sur les prêts, son revenu provient des profits réalisés, des revenus du portefeuille, ainsi que des avantages fiscaux inhérents à sa structure. Le rendement des dividendes pour les 12 derniers mois est de…5.5%C’est un paiement complètement fiscé. Ce “fiscage” est un détail que beaucoup d’investisseurs négligent. Cela signifie que le gouvernement, et non seulement le portefeuille d’investissements, met de l’argent dans votre poche. Vous n’avez pas besoin de vendre vos actions pour être payé. Vous recevez simplement des distributions financées par ce compte fiscal.

Le NTA représente la valeur par action des actifs figurant dans le fonds, après déduction des frais et des ajustements liés aux impôts réels. RG1 en publie les données chaque semaine, afin que les investisseurs ne doivent pas deviner quelle est la valeur de leurs actifs. Depuis décembre 2025, lorsque le NTA était de 2,55 dollars par action, jusqu’au 24 juillet 2026, il était de 2,72 dollars. La base des actifs sous-jacents a donc augmenté d’environ 6 % au cours de ces sept mois. La dernière valeur du NTA est cohérente avec cette tendance. Il s’agit d’une fluctuation semaine par semaine typique pour les actions cotées – rien de structurel, rien qui indique une diminution de la capacité de distribution des bénéfices.

Le facteur important est le désavantage de prix. Avec un cours de l’action proche de 2,51 $, et NTA à environ 2,70 $, RG1 est vendu à environ 7 % en dessous de la valeur de ses actifs sous-jacents. Pour un investisseur souhaitant obtenir un revenu, c’est important. Un désavantage de prix signifie que vous payez moins que la valeur comptable pour un rendement de 5,5 %. Si vous réinvestissez ces distributions, vous achetez de nouvelles actions à un prix inférieur à la valeur des actifs qu’elles représentent. Avec le temps, cette dynamique de multiplication du rendement peut être avantageuse – à condition que le gestionnaire ne détruise pas les capitaux en raison d’une mauvaise gestion, et que le désavantage de prix ne s’agrandisse pas davantage.

Qu’est-ce qui pourrait mal se passer ? Trois choses, en ordre de priorité. Premièrement, la stratégie long-short dépend de l’habileté des gestionnaires dans le choix des actions. RG1 a connu une croissance positive au cours des derniers mois, mais un bon résultat passé ne garantit pas les résultats futurs. De plus, les gestionnaires actifs peuvent avoir des périodes où ils ne réussissent pas à suivre le rythme du marché passif. Deuxièmement, les baisses mondiales des actions pourraient réduire la valeur de RG1. Une baisse grave du marché pourrait également entraîner une diminution de la valeur des actifs et une réduction de l’intérêt des investisseurs à payer un prix inférieur – ou pire, forcer une plus grande dépréciation. Troisièmement, les frais de gestion représentent une charge constante. Les chiffres de NTA de RG1 sont rapportés après déduction des frais, mais ces frais réduisent vraiment la base de rendement année après année. Il est impossible de savoir, à partir des données semaines par semaine, si les frais suffisent à réduire les rendements suffisamment rapidement pour être significatifs.

Mais voici le problème : les dividendes ne sont pas menacés par une seule mise à jour hebdomadaire du NTA. La distribution des dividendes provient des revenus réels du portefeuille et des gains accumulés au cours de l’année, et non d’une estimation du valeur des actifs au moment où cela se produit, un mardi en particulier. Tant que le portefeuille continue de générer des revenus et des gains, et que le compte de fraunking reste financé, les flux de trésorerie vers les actionnaires continueront.

Ce n’est pas une action qui représente un rendement élevé pour les héros. RG1 est une petite société d’investissement cotée en bourse – sa capitalisation boursière est d’environ…580 millions de dollarsEt le volume quotidien moyen est d’environ 320 000 actions. Cela signifie que la liquidité est suffisante, mais pas très élevée. Il s’agit d’une position dans un portefeuille, et non d’une possession essentielle.

Si vous détenez déjà des titres RG1 en vue d’un revenu, les dernières mises à jour concernant NTA ne vous donnent aucune raison de vendre. Le mécanisme de distribution des bénéfices n’a pas changé. Si vous envisagez d’ajouter des titres à votre portefeuille, le taux de réduction de ~7 % pour NTA et le taux de rendement de 5,5 % avec impôts intégrés sont deux facteurs qui méritent d’être pris en compte. La décision dépend donc de la confiance que vous portez dans l’équipe de recherche de titres de Regal Partners pour assurer que NTA continue de croître au fil des années. Les informations semaineslles concernant NTA ne permettent pas de répondre à cette question. C’est plutôt les tendances sur six mois qui sont importantes.

Et pour l’instant, ces tendances continuent de se manifester.