Redmile réduit de moitié la valeur de Scholar Rock Stake, et diminue également celle de Nurix.

La société Redmile Group, LLC a réduit son exposition à plusieurs actifs biotechnologiques clés au deuxième trimestre 2026. Elle a diminué ses positions les plus importantes, tout en maintenant un portefeuille concentré sur ce secteur. La société basée à Chicago a réduit sa participation dans Scholar Rock Holding Corp (SRRK) de 52,45 % et dans Nurix Therapeutics Inc (NRIX) de 47,32 %. Ces mesures ont considérablement modifié la composition de ses trois principaux actifs. Malgré ces réductions, les trois actions principales de Redmile – SRRK, Krystal Biotech Inc (KRYS) et Stoke Therapeutics Inc (STOK) – représentent toujours 40,36 % du portefeuille total. Cela montre que la stratégie de Redmile repose sur un groupe restreint d’actifs bien établis, plutôt que sur une diversification large.

La valeur du portefeuille de Redmile a diminué de 1,37 %, atteignant 1,49 milliard de dollars, contre 1,51 milliard de dollars au premier trimestre. Cette diminution de la valeur du portefeuille est due à une combinaison de réductions des positions et de fluctuations des prix du marché. L’entreprise n’a pas complètement retiré toutes ses positions existantes. Le nombre total de titres dans le portefeuille est passé à 39, contre 35, en raison de l’ajout de deux nouvelles positions : ClimBio Inc (CLYM) et Aura Biosciences Inc (AURA). Cependant, la majeure partie des actions du portefeuille ont été réduites, avec 18 positions diminuées et seulement trois augmentées.

Les actions de Top Holdings conservent leur importance, malgré les réductions.

La société Scholar Rock Holding Corp (SRRK) restait la plus grande participation de Redmile. Cependant, son pouvoir de contrôle a diminué à mesure que la société vendit près de la moitié de ses actions. Redmile a réduit sa participation dans SRRK de 9,07 millions d’actions à 4,31 millions d’actions, ce qui a fait baisser sa part dans le portefeuille de 29,51 % à 15,92 %. Malgré cette réduction importante, SRRK reste la seule entité qui occupe la plus grande place dans le portefeuille, représentant près d’un sixième du total.

Krystal Biotech Inc (KRYS) occupe la deuxième place dans le portefeuille. Redmile a réduit sa participation de 6,16 %, pour atteindre 632 005 actions. Cette réduction est relativement modeste par rapport aux autres actifs principaux du portefeuille. En réalité, la part de KRYS dans le portefeuille est passée de 11,52 % à 15,77 %. Cela s’explique probablement par l’appréciation des prix, ainsi que par la diminution de la participation de Redmile. Ce mouvement a consolidé KRYS en tant que actif clé du portefeuille, lui permettant de rester parmi les trois premiers actifs du portefeuille.

Stoke Therapeutics Inc (STOK) était le troisième actif le plus important du portefeuille. Redmile a réduit sa part de 5,24 % à 3,95 millions d’actions. L’importance de STOK a légèrement diminué, passant de 8,98 % à 8,67 %, mais elle reste un pilier essentiel du portefeuille. Immunome Inc (IMNM) et Nurix Therapeutics Inc (NRIX) complètent les cinq premiers actifs. Redmile a réduit sa part dans IMNM de 11,64 % et dans NRIX de 47,32 %. La part totale des cinq actifs les plus importants a chuté de 62,01 % à 56,26 %, ce qui indique une déconcentration délibérée, bien que partielle, des actifs les plus importants du portefeuille.

Les nouvelles positions indiquent une expansion prudente.

Redmile a créé deux nouvelles positions dans le quartier financier : ClimBio Inc (CLYM) et Aura Biosciences Inc (AURA). Ces ajouts sont modestes par rapport au portefeuille total : CLYM représente 1,07 % des actifs, tandis qu’AURA représente 0,79 %. L’entreprise a également augmenté les valeurs de trois positions existantes : Shattuck Labs Inc (STTK), BioMarin Pharmaceutical Inc (BMRN) et Ideaya Biosciences Inc (IDYA). STTK a vu la plus grande augmentation de ses actions, avec une hausse de 24,41 % pour atteindre 6,89 millions d’actions. Cela a permis à STTK de passer de 2,36 % à 3,21 % du portefeuille, ce qui en fait la neuvième plus grande position. BMRN et IDYA ont également connu des augmentations de leurs actions de 52,52 % et 22,85 %, respectivement. Cependant, toutes deux restent en dehors du top dix.

La décision d’ajouter de nouvelles positions, mais aussi de réduire les participations dans des actifs établis et importants, indique une stratégie visant à transférer le capital vers des sociétés ayant un potentiel de croissance plus élevé, dans le secteur de la biotechnologie. Les réductions en titres de participation dans ABSI, Annexon Inc (ANNX) et Cogent Biosciences Inc (COGT) confirment cette tendance : ces participations ont été considérablement réduites. Par exemple, ABSI a vu son poids augmenter à 5,24 %, malgré une diminution de sa part de marché de 18,34 %. Cela indique une performance de prix favorable qui compensait la vente des titres.

Le dossier suivant doit confirmer les nouvelles responsabilités.

La déclaration du deuxième trimestre est considérée comme incomplète : les nouvelles positions dans CLYM et AURA sont visiblement présentes, mais pas confirmées. La prochaine déclaration de Redmile en août permettra de déterminer si ces positions ont été effectivement établies ou s’ils ont simplement été ajoutées et retirées au cours du trimestre. L’entreprise a également réduit 18 autres positions. La prochaine déclaration révélera si ces réductions se sont maintenues ou si l’entreprise a réintégré certaines de ces positions. Les investisseurs devraient surveiller si SRRK, KRYS et STOK restent parmi les trois principales positions de l’entreprise, et si la concentration du portefeuille dans les cinq principales positions continue de diminuer ou de se stabiliser.

Limites 13F

Les déclarations de type 13F sont retardées de 45 jours après la fin du trimestre. Elles ne reflètent donc pas les transactions qui se sont produites après la période de reporting. Les données incluses ne comprennent pas non plus les positions courtes, certains instruments dérivés et les actifs non déclarés. Par conséquent, le portefeuille déclaré ne peut pas refléter l’ensemble des risques de marché de Redmile. Le statut incomplet des déclarations pour le deuxième trimestre limite également la capacité de déterminer avec précision le moment et l’ampleur des nouvelles positions.