Les revenus générés par Reddit Beat sont très élevés. Mais le signal de recherche “inconstant” de Google a entraîné une baisse des actions de 21%.

Reddit a dépassé les attentes du deuxième trimestre, mais les actions ont chuté en raison de la visibilité sur les moteurs de recherche.

Les résultats de Reddit pour le deuxième trimestre ont été forts. La réaction du marché a été plus nuancée.

L’entreprise a publié1,25 EPSAvec 805 millions de revenus, les attentes étaient largement satisfaites. Cependant, les actions ont chuté de près de 23 % par la suite, après que la direction a signalé des difficultés dans les références de recherche. Il ne s’agissait pas de l’avis des investisseurs qui rejetaient le résultat du trimestre ; plutôt, ils étaient inquiets quant à la capacité de l’entreprise à réaliser une croissance future.

Une excellente exécution ne suffit pas pour empêcher plusieurs redémarrages.

Cela ressemblait moins à une défaillance de mise en œuvre, et plus à un changement dans la manière dont les prix du marché évoluent. Une entreprise qui montre une expansion visible et continue est généralement considérée comme une situation positive. En revanche, une entreprise qui présente une croissance similaire, mais avec une distribution incertaine, peut être considérée comme une risque lié au timing. Reddit a choisi de se situer dans cette deuxième catégorie dès que la direction a annoncé cela.La visibilité du trafic de référence reste faible.Et le trafic était plus instable plus tard dans le trimestre. En termes simples : les affaires semblaient saines, mais il était plus difficile de suivre l’évolution de la croissance.

Pourquoi le marché se concentre-t-il sur le “funnel”, et non sur le “beat” ?

Après uneTrimestre solide et vente rapideLa question centrale n’est plus de savoir si Reddit peut fonctionner correctement. Il s’agit plutôt de savoir si le sommet du “funnel” va devenir moins prévisible à court terme.

Reddit montre toujours des avantages opérationnels rares pour une entreprise à ce stade de croissance. Il a rapporté que…Huit trimestres consécutifs avec une croissance des revenus de plus de 60 %Et il a dit que les revenus par employé avaient dépassé 1 million de dollars. Ce n’est pas ce qu’on trouve dans un modèle de base en déclin.

Le problème réside au-dessus du tableau des résultats financiers : la visibilité. La direction a dit…Le trafic d’invitations pour recherche était instable à la fin du trimestre.Et il a également noté…Visibilité limitée concernant le trafic de référenceComme l’écosystème de recherche continue de se développer, cela explique pourquoi les investisseurs se souciaient davantage de la manière dont les utilisateurs trouvent Reddit que d’un autre résultat trimestriel positif.

Le métier principal de Reddit reste solide ; la distribution est le nouveau débat.

Reddit continue de publier des données sur les produits de haute qualité et les indicateurs de monétisation. La direction a dit…Le volume de conversions dans le funnel de milieu à basse section a augmenté de plus de 100%.année après année, etLa rétention des utilisateurs de la nouvelle application a augmenté de 50 % par rapport à l’année précédente.Cela indique que le produit devient de plus en plus résistant aux rayures, et que le système d’affichage publicitaire fonctionne bien encore.

Ce que les taureaux voient encore

• Reddit continue de générer des revenus plus rapidement que la plupart des logiciels publics.
• Les données de retenue et de conversion indiquent toujours une consolidation du cycle de production.
• L’entreprise génère toujours des flux de trésorerie opérationnels significatifs, ce qui permet à la direction de gérer le passage à un nouveau mode de fonctionnement.

Sur quoi les ours se concentrent

• Les liens de recherche étaient instables, et la direction ne dispose toujours qu’une visibilité limitée sur ce canal.
• Si la croissance dépend davantage d’un flux de références opaque, les investisseurs peuvent sous-estimer cette croissance.
• L’évolution de la valeur action peut se détériorer, même si l’entreprise sous-jacente continue à progresser.

En résumé : Reddit semble toujours être une entreprise plus solide que ne le suggère la baisse des actions. Mais tant que l’entreprise ne montrera pas une stratégie plus claire et plus viable pour attirer de nouveaux utilisateurs, le marché restera probablement plus prudent envers les actions qu’envers les résultats d’exploitation.

Qu’est-ce qui pourrait transformer cette baisse en une opportunité d’achat ?

Reddit a maintenant livré.Un bon résultat au deuxième trimestreMais les actions ont également chuté d’environ 40 % au cours de l’année. Cela rend la situation plus proche d’une liste de surveillance qu’d’un investissement qui montre un mouvement significatif.

Signaux qui renforceraient le scénario de bourse optimiste

• La force du produit continue d’augmenter. La direction a dit que…La retenue des utilisateurs de l’application nouvelle a augmenté de 50 % par rapport à l’année précédente.C’est un bon indice que Reddit devient de plus en plus un endroit où les utilisateurs viennent pour trouver des informations, plutôt qu’un simple point de départ pour effectuer des recherches.
• La monétisation reste solide. Le trimestre a bénéficié des prix et des impressions, tandis queLe volume de conversion dans le tube de conversion entre le milieu et le bas a augmenté de plus de 100 %..
• La flexibilité financière est réelle. Reddit a généré…adj. EBITDA de 343 millions de dollarsEt le flux de trésorerie d’exploitation s’élève à 262 millions de dollars.

Signaux qui maintiendraient la vision baissière

• La visibilité du trafic de référence reste faible.Et la gestion ne peut toujours pas mettre en place ce canal avec plus de confiance.
• La croissance reste solide sur DAUq et WAUq, mais il est plus difficile de déterminer des voies d’acquisition clairement réalisables.

Pour l’instant, il est plus correct de dire que Reddit n’a pas de moteur de croissance défectueux. C’est plutôt que l’entreprise a réussi à atteindre des résultats solides au cours du trimestre, tout en mettant en place des mesures de surveillance pour assurer une distribution efficace.