Taux records, risques cachés : comment la politique de la Fed et celle du pétrole peut-elles tromper les marchés

Les records les plus élevés masquent une politique plus rigoureuse.

Le marché vend une histoire agréable à écouter.

En apparence, le bandeau semble détendu.Le S&P 500 et le Nasdaq ont enregistré une troisième hausse hebdomadaire consécutive.Et le S&P 500 a établi un nouveau record de clôture cette semaine. Mais les marchés étaient toujours…Le prix est fixé avec une probabilité d’environ 50-50 que les taux d’intérêt de la Fed augmenteront le mois prochain.Malgré un rapport sur l’emploi faible. Cet écart est le vrai risque.

Les données douces ne convergent pas vers un marché stable et régulier.

Le CPI en juillet a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, tandis que le PPI est resté stable à 4,7 %. Ces chiffres soutiennent l’idée d’une détente économique. Cependant, les ventes au détail ont diminué de 0,6 %, et l’attitude des consommateurs est tombée à 51,0. Ce fait remet en question l’hypothèse d’une récupération économique rapide. Le marché semble donc pencher vers une amélioration, mais la combinaison entre une inflation persistante et une demande affaiblie rend cette situation difficile à ignorer.

Pourquoi la pression sur le FED est-elle importante maintenant

La pression politique sur la Fed est revenue à la surface, y comprisLes efforts renouvelés de Trump pour licencier la gouverneure de la Fed, Lisa CookAlors que le pétrole reste une variable de choc active, après que le WTI a augmenté de 4 % au cours de la semaine. Si l’inflation reste stable, tandis que la demande s’affaiblit, cette hausse devient plus vulnérable à des réajustements rapides des prix.

L’indépendance de la Fed est une variable de prix, et non un simple bruit de surface.

Le prochain risque de réévaluation devrait se manifester aux taux avant ceux des actions.

Après leRecord le vendrediLe signe le plus significatif était le peu de mouvement qu’a provoqué le rapport sur les emplois dans les prix des taux d’intérêt : les marchés estimaient toujours une probabilité d’environ 50-50 pour une hausse des taux de la Fed le mois prochain. De plus, les rendements des obligations du Trésor n’ont diminué que légèrement. Cela indique que les investisseurs considèrent l’indépendance de la Fed comme un simple élément politique, plutôt que comme une variable importante pour les taux d’intérêt.

Comment la pression politique affecte les taux

Lorsque le pouvoir exécutif continue à exercer une pression sur la Fed, la question n’est pas seulement juridique. Il s’agit également de l’attitude attendue des autorités politiques. La Maison Blanche a donné à Cook jusqu’à…26 août pour le défiLa dernière tentative de remise en ordre est donc en cours ; par conséquent, la discussion sur l’indépendance reste active.Les marchés futurs ont une probabilité d’environ 75 %.Une action devrait avoir lieu lors de l’une des réunions restantes avant novembre. Reuters affirme que cela indique que l’administration craint que la Fed ne puisse augmenter les taux d’intérêt dès le mois prochain.

Si les investisseurs commencent à croire que la pression politique peut retarder l’allégement des taux d’intérêt, ou même rendre plus probable un resserrement des taux, les obligations doivent être évaluées plus tôt que les actions. Les actions, quant à elles, peuvent encore prétendre que la Fed finira par baisser les taux ; mais le marché des taux doit évaluer la prochaine réunion de la Fed dès maintenant.

Pourquoi les dispositions à court terme privilégient toujours la prudence

Les Bulls ont encore un argument : la Cour suprême a déclaré que les membres de la Fed ne peuvent être démis de leurs fonctions que dans des cas spécifiques.“Pour une raison particulière”Et Reuters a rapporté cette décision.a préservé l’indépendance de la banque centraleMais la situation à court terme exige prudence. Tant que la Maison Blanche maintient ce défi en vie, les marchés doivent considérer au moins une chance réelle que la politique monétaire devienne moins fiable.

Les données sur les pétroles et le commerce de détail peuvent remettre en question ces affirmations.

Une autre couche de confort artificiel est l’idée selon laquelle les records historiques montrent que les consommateurs tiennent bon.

Pourquoi la pompe est-elle plus importante que le ruban.

Les titres concernant Hormuz et le transport maritime ont poussé le WTI à monter en valeur. Le mouvement hebdomadaire est particulièrement notable.Le WTI a progressé de 4 % pendant cette semaine, pour se situer près de 81,62 dollars.Cela est important au-delà du secteur de l’énergie, car les coûts des carburants affectent directement les budgets des ménages. Les facteurs qui influencent cela incluent…Les prix de l’essence sont environ 1 dollar de plus par gallon.Plus qu’avant l’épisode de la guerre en Iran.

Lorsque les conducteurs paient plus au débit de carburant, ils ont tendance à réduire d’abord les catégories de dépenses plus petites. Cela rend les commentaires sur le secteur du commerce de détail plus importants que des titres de presse macroéconomiques génériques.

Les impressions de vente du prochain semestre constituent le test d’endurance.

Les résultats de la vente au détail la semaine prochaine constituent le test le plus clair pour les prochains mois. Walmart, Target, Home Depot, Lowe’s et TJX seront publiés. Walmart offre une information très utile sur la demande des ménages. Walmart a déjà indiqué que les prix élevés du gaz ont un impact négatif sur les consommateurs. La catégorie des produits non essentiels reste l’une des deux seules secteurs du S&P 500 qui ont connu une baisse cette année.

C’est là le véritable point de vigilance. Si le prix du pétrole reste élevé et si les détaillants confirment cette situation difficile, le marché pourrait devoir admettre que les consommateurs sont plus faibles que ce que l’on pensait avant. Dans ce cas, les sommets historiques peuvent sembler plutôt rétrospectifs, plutôt que porteurs d’espoir.

Qu’est-ce qui pourrait améliorer cette configuration ?

Le bon critère n’est pas de savoir si le discours est calme. C’est plutôt de savoir si le marché continue à agir comme si les risques liés aux politiques et à la croissance s’estompaient.

Vous pouvez regarder.Probabilités PolymarketPour une lecture plus rapide de ce que les participants croient, mais il s’agit simplement de sentiments liés à l’argent, et non d’une preuve fondamentale.

La thèse de prudence s’affaiblit si le prix du pétrole baisse, si les prix sont moins stricts suite aux prochaines données économiques, et si les détaillants montrent que les consommateurs continuent d’être sous pression. Si aucune de ces trois choses ne se produit, des records historiques peuvent indiquer moins sur la force du marché que sur le moment exact où cela se produit.