Les bénéfices du chip de stockage diminuent de 20 % : le scepticisme quant aux dépenses liées à l’IA annule les bénéfices de 1,3 trillion de dollars.

Les bénéfices des chips de stockage ne suffisent plus pour maintenir les valeurs des actions.

Le marché montre une hiérarchie claire : les profits liés aux chips sont réels, mais ils ne constituent plus le principal facteur qui soutient les prix. Ce qui a changé, c’est le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour les dépenses liées à l’IA. Au début du mois, le secteur semblait difficile à surmonter. Maintenant…Environ 1,3 trillion de dollars de valeur de marché ont été annulés.Il semble que les investisseurs se soucient moins des résultats financiers passés que de la capacité de l’infrastructure IA à offrir des rendements acceptables pour l’argent investi en elle.

La baisse des actions ressemble davantage à une discussion sur les rendements qu’à une crise de demande.

Les Bulls disposent toujours d’un argument solide. Le dernier réajustement n’est pas dû à une chute de la demande pour les puces. En réalité, les investisseurs se demandent si les hyperscalers peuvent continuer à dépenser autant d’argent et si ils peuvent en tirer suffisamment de revenus pour justifier les investissements effectués. Pour l’instant, il s’agit donc d’une question de rentabilité plutôt que de volume de transactions.

Les ours ont actuellement une tendance positive. Ils affirment que les valeurs de ces actifs avaient déjà pris en compte une demande quasi parfaite dans ce secteur cyclique, ce qui les rend vulnérables même à une petite détérioration du sentiment des investisseurs. Les actions reflètent cela :SOXX a chuté de environ 10 % la semaine dernière.Et plus de 20 % en comparaison avec son pic de fin juin. Un tel mouvement indique souvent que les investisseurs réduisent leurs attentes concernant les dépenses liées à l’IA et les prévisions futures, avant même de réduire leurs attentes concernant la demande.

La question clé est de savoir si c’est un rééquilibrage sain ou le début d’une baisse plus large des valeurs des actions. Si la demande reste stable, mais que les investisseurs exigent des hypothèses de dépense en capital plus faibles, les actions peuvent continuer à baisser, même lorsque les usines restent opérationnelles.

Les rapports trimestriels ont perdu leur priorité par rapport au budget d’investissement en IA et aux directives de développement à long terme.

Le message est clair : les performances trimestrielles ne constituent plus un déclencheur automatique. Le marché prend d’abord en compte le coût de la prochaine phase de développement de l’IA, avant de considérer les résultats financiers.

Intel et Samsung montrent pourquoi les bons résultats ne suffisent plus.

Intel est un exemple parfait. L’entreprise a publiéUne légère hausse des revenus et des bénéficesMais les actions ont toujours chuté fortement, car les investisseurs se concentrent sur les indications de performance prévisionnelles insuffisantes. Cette réaction montre que le taux d’intérêt nécessaire pour financer ces investissements a augmenté.

Samsung a souligné la même chose depuis un autre point de la chaîne d’approvisionnement. Elle a publié…Saut de 19 fois dans le bénéfice d’exploitation au Q2Et les revenus combinés des trois années précédentes étaient encore supérieurs, mais l’action a quand même chuté. Lorsque des résultats de profits aussi forts ne suffisent pas à soutenir la valeur de l’action, le marché indique que la discussion se déplace vers des questions plus importantes. Les investisseurs ne se posent plus la question de savoir si la demande en IA existe ; ils se demandent plutôt pendant combien de temps le cycle d’investissement actuel peut être maintenu et récompensé.

TSM est le rappel le plus clair que les dépenses d’investissement sont désormais à l’origine des échanges commerciaux.

Yahoo Finance a rapporté queLes prévisions de dépenses d’investissement de Taiwan Semiconductor sont plus élevées que prévu.Cela a contribué à alimenter les craintes de compression des marges dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement. C’est pourquoi TSM reste le signe le plus clair de ce phénomène. Des dépenses plus élevées peuvent indiquer une demande réelle, mais dans ce cas, cela augmente également le risque que la période de rentabilité s’allonge.

C’est le mécanisme de transmission auquel le marché est confronté actuellement : lorsque les entreprises leader dans le domaine des puces augmentent leurs investissements en CAPEX, les investisseurs examinent de plus près leur pouvoir de fixation des prix, la protection des marges et la durabilité des dépenses des grands opérateurs informatiques. Si les investissements en CAPEX augmentent plus rapidement que les retours attendus, toute la chaîne peut être considérée comme moins attractive.

La positionnement reste dépendant de l’évaluation, des orientations et de la discipline en matière de CAPEX.

Le réinitialisation est réel, mais les décisions prises restent tactiques : il faut observer plus attentivement les prix, les orientations stratégiques et les plans de dépenses.

Ce qui reste vulnérable

Les noms de semi-conducteurs les plus longs restent vulnérables si les inquiétudes liées au coût des investissements reviennent à la surface. AMD…Environ 163x des revenusIl y a peu de place pour l’erreur dans une opération de déroulement guidée par la positionnement. Ce n’est pas tant un problème de demande à court terme que plutôt un problème lié à la valeur actuelle des actifs.

Il reste risqué de supposer que chaque surprenant résultat financier sera récompensé. Samsung a quand même chuté, malgré cela…Saut de 19 fois dans le bénéfice d’exploitation au Q2Cela montre que le marché continue de déterminer si les investissements en IA peuvent être rentables. Jusqu’à ce que cela change, de bons résultats trimestriels ne pourront provoquer qu’une brève hausse des actions.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer la configuration ?

Cherchez une véritable reprise de tendance, plutôt qu’une simple hausse temporaire. Un indice favorable est la mémoire à haut débit.Vendu jusqu’en 2027Si cette pénurie d’approvisionnement persiste et si les prévisions de l’entreprise restent stables, le marché pourrait commencer à favoriser les entreprises qui disposent d’une demande visible, qui ont des investissements minutieux, et qui ont une meilleure protection des marges.

Qu’est-ce qui annulerait l’opinion prudente ?

La configuration devient plus constructive si :

• Les actions commencent à réaliser des gains après le stress, plutôt que de les restituer à chaque fois que survient un événement lié aux investissements.
• Les investissements élevés ne se traduisent plus par une pression sur les bénéfices ou une orientation moins forte.

Si cela se produit, cette action sera plutôt considérée comme une réinitialisation à mi-cycle, plutôt que comme le début d’une rupture plus profonde de la théorie.