Pourquoi cette entreprise a encore de l’espace pour progresser : les bénéfices jouent un rôle important, tandis que le ratio P/E reste maîtrisé.

Les bénéfices, et non la valeur de l’action en chiffres clés, soutiennent cette hausse des actions.

L’indicateur clé de valuation n’est pas le ratio P/E en soi. C’est la vitesse à laquelle la base des bénéfices sous ce ratio se développe.

Après87 rapports du deuxième trimestre78 % des entreprises ont réussi à dépasser les attentes des analystes. Cela ne rend pas le marché bon marché, mais cela explique pourquoi un marché qui semble cher peut encore avoir de la marge. Les bénéfices rapportés réduisent donc l’écart entre le prix et les preuves de performance.

Les multiples sont plus faciles à gérer, car le dénominateur se déplace rapidement. La configuration actuelle se situe à…20x pour l’indice pondéré par le capEt pour l’indice à poids égal, c’est 18x. Quant à l’estimate à 12 mois, elle a augmenté de 100 dollars par action en un an. De plus, la seconde dérivée continue d’accélérer, ce qui signifie que la dynamique des bénéfices est non seulement positive, mais aussi en augmentation. Lorsque tant le niveau des bénéfices que le taux de variation montent, les stratégies optimistes peuvent perdurer plus longtemps que celles qui anticipent une diminution.

C’est le mécanisme que Fidelity met en avant :Les bénéfices effectuent en grande partie le travail difficile.Le principal risque reste donc l’environnement des taux d’intérêt. Tant que l’accélération des bénéfices se poursuit, la pression sur les valeurs boursières peut être supportée. Le seuil de rupture plus sûr n’est pas une autre augmentation des bénéfices ; c’est plutôt des taux d’intérêt plus élevés qui obligent le marché à payer moins pour ces mêmes profits futurs.

Le cadre plus large de Timmer : l’histoire, la portée et les sentiments comptent tous.

L’histoire montre que la combinaison actuelle peut encore fonctionner.

L’approche de Timmer va au-delà d’une simple image multiple.150 ans d’histoire du marché boursierLes résultats sont déterminés par deux facteurs principaux : la croissance des bénéfices et les changements dans le ratio P/E. La conclusion est simple : la meilleure situation se produit lorsque les bénéfices augmentent et que les multiples restent en hausse. En revanche, les pires situations surviennent lorsque les deux facteurs diminuent simultanément.

C’est pourquoi cette configuration ne ressemble pas clairement à une bulle en soi. Même si les valeurs sont élevées, le marché se trouve toujours dans une zone où la croissance des bénéfices et l’expansion des multiples peuvent coexister. Dans cette zone, être « riche » ne signifie pas automatiquement être « terminé ».

La largeur s’améliore, plutôt que de se rétrécir.

Le rassemblement ne semble pas aussi restreint que les critiques le craignaient. Plus de leaders uniquement influencés par leurs statut social participent :74 % des actions sont supérieures à leur moyenne mobile de 200 jours., etUne grande majorité des actions sont en cours de négociation au-dessus de leurs niveaux de tendance à long terme.Cela indique qu’il s’agit d’un contexte de marché plus large, et non d’une décision motivée par quelques entreprises seules.

La perspective de poids égaux est également importante. L’indice à poids égal reste donc estimé à 18 fois la valeur totale des actions. Cela ne signifie pas que le marché a perdu sa diversité. Si les actions de petite et moyenne taille contribuent davantage au calcul de l’indice, cela indique généralement qu’il y a une dynamique de performance économique qui affecte davantage l’indice, plutôt que de rester confinée aux grandes entreprises.

La prudence peut toujours soutenir une tendance à la hausse.

Cela ne ressemble pas non plus à une bande sonore épuisante. Les actions…Soumis à plusieurs records élevés.Même avec un sentiment négatif des investisseurs, une autre étude récente indique que le sentiment est…Il arrive à rattraper le retard, mais pas à des niveaux impressionnants.Cela est important, car les spéculations à un stade avancé viennent généralement avec confiance, pouvoir d’action et enthousiasme. Pour l’instant, la tendance continue de monter, malgré les inquiétudes qui existent.

Le contrôle de qualité fonctionne également correctement. La commentaire plus détaillé de Fidelity indique que…Les marges d’exploitation du S&P 500 ont atteint des niveaux records, tandis que les attentes en matière de croissance des bénéfices restent solides.Et le dernier rapport sur le marché en mouvement indique que…Les marges et la croissance des revenus continuent de atteindre de nouveaux sommets.Cela est plus cohérent avec une reprise soutenue par les bénéfices, plutôt qu’avec une reprise purement spéculative.

Le principal critère de réduction est le taux de cotisation, et non la performance des revenus futurs.

Les bénéfices peuvent continuer à subir la pression liée à l’évaluation des actifs pendant un certain temps. La façon la plus simple pour que cette tendance s’arrête, c’est que les profits ne diminuent pas dans le court terme, mais que les taux de réduction des valeurs augmentent.

Pourquoi l’huile, l’inflation et les rendements sont importants

La chaîne de risques est simple :Extendu oil crunchpourrait maintenir l’inflation stable, et une inflation stable pourrait alimenter…Taux d'intérêt réels plus élevésEt les taux d’intérêt plus élevés… La vision de Fidelity est claire : une augmentation des taux d’intérêt peut entraîner une baisse des valeurs des actions, même si les bénéfices restent forts. En effet, les taux d’intérêt plus élevés réduisent la valeur que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices futurs.

C’est le risque que les porteurs d’actifs ont sans doute sous-estimé. La question n’est pas seulement de savoir si les entreprises peuvent dépasser les prévisions. Il s’agit aussi de savoir si les investisseurs changeront soudainement leur focus, passant des bénéfices croissants à l’inflation causée par l’énergie, et commenceront à réévaluer le coût du capital. Au début de cette année, le marché a ignoré les problèmes liés à l’énergie mondiale et a continué à chercher des bénéfices. Cette situation peut se renverser rapidement si le pétrole devient davantage un problème d’inflation que quelque chose de temporaire.

Quoi regarder de là ?

Le tableau de bord pratique est simple :

• Confirmation positive :Les bénéfices restent stables, l’ampleur des activités demeure importante, et l’ambiance économique continue d’améliorer elle-même, sans dépasser un état d’euphorie.
• Déclencheur bearish :Les rendements et les taux réels augmentent suffisamment pour permettre de calculer des multiples de valorisation, même si les bénéfices restent raisonnablement bonnes.

Pour l’instant, il semble que cette action bénéficie encore du fait de la croissance des résultats financiers et de la largeur du marché. Mais des bénéfices solides ne suffisent pas à protéger les actions contre une compression des multiples si les taux d’intérêt augmentent.