Le rapport du deuxième trimestre de Public Storage est mitigé : les faiblesses se sont aggravées, mais la direction a relevé l’objectif pour l’année entière.

Les résultats du public storage pour le deuxième trimestre ont montré des chiffres moins bons, mais une meilleure stabilité sur l’année entière.

La situation semblait plus stable, mais les perspectives de profits sur toute l’année se sont améliorées. Pour un REIT défensif, c’est là le véritable défi : les investisseurs doivent déterminer si Public Storage reste une entreprise solide, ou s’il est encore confronté à une demande faible. Le dernier rapport fournit des informations sur les deux aspects.En 2026, le coût fondamental FFO était de 4,17 dollars par action.en diminution d’année en année, tandis que la direction…Elle a relevé ses prévisions pour le FFO de 2026 à 16,75 à 17,05 dollars..

Les investisseurs optimistes voient cela comme un signe que la gestion de l’entreprise est en train d’améliorer les prix et la demande. Les investisseurs pessimistes, quant à eux, constatent une différence entre les performances actuelles moins bonnes et les objectifs de résultats plus optimistes. En autres termes, le trimestre reste difficile, mais l’entreprise demande aux investisseurs de surmonter cette difficulté.

Ce qui s’est aggravé au cours du trimestre

Les points de pression étaient clairs.Les revenus provenant des produits similaires ont diminué de 0,6%., Le NOI pour le même magasin a diminué de 2,2 %., etLes dépenses liées à la même activité ont augmenté de 4,4%.Lorsque les dépenses augmentent plus rapidement que les revenus provenant du loyer, les marges se réduisent et l’entreprise a moins de marge de manœuvre si la demande reste faible.

Les sections les plus intéressantes du rapport concernaient les entrées de locataires, le taux d’occupation et les propriétés non comparables.

Sous ce titre peu prometteur, certains indicateurs opérationnels se sont améliorés. Le bénéfice par magasin est toujours limité, mais il n’est pas entièrement négatif.

Les déménagements et l’occupation ont légèrement augmenté.

La croissance moyenne du loyer à la remise en location était+1,6 % en glissement annuel au deuxième trimestre, première tendance positive depuis 2021.Et le taux d’occupation était…92,5 % à la fin du deuxième trimestre, soit une augmentation de 0,2 % par rapport à l’année précédente.Cela ne prouve pas une reprise complète de la demande, mais cela indique que Public Storage ne se fie pas entièrement aux prix réduits pour remplir ses stocks.

Les pessimistes pourraient argumenter que ces gains sont trop faibles pour compenser une baisse des revenus et une croissance des dépenses plus rapide. Les optimistes, quant à eux, diraient qu’il s’agit des premiers signes indiquant que le pouvoir de tarification commence à se stabiliser.

Les propriétés non liées à la même fonctionnalité ont contribué à compenser la différence de base entre les produits.

Le point positif le plus notable se trouvait en dehors du portefeuille comparé.La croissance de NOI n’est pas similaire : elle a augmenté de 22 % au deuxième trimestre., etLe taux de croissance de NSA NOI au cours de l’année est de +2,4%.Cela signifie que les propriétés plus récentes ou récemment acquises ont contribué à soutenir les revenus, tandis que la base actuelle est restée sous pression.

Les revenus annexes et la plateforme de prêts restent des soutiens secondaires.

Deux lignes plus petites ont également été constructives.Les revenus annexes ont augmenté de 15 %., et leLe solde de la plateforme de prêts a atteint 173 millions de dollars, soit une augmentation de 30 millions de dollars par rapport au trimestre précédent.Aucun de ces changements ne modifie la taille globale du secteur de l’entreprise de stockage. Cependant, tous deux contribuent à augmenter un peu plus les revenus par unité produite.

Quel doit être le processus pour que l’objectif déplacé reste stable ?

La question clé n’est plus de savoir si le quartier est faible. Il s’agit de savoir si ces améliorations progressives sont suffisamment durables pour soutenir les prévisions de gestion. Si les chiffres liés aux arrivées de clients, à l’occupation des locaux et aux revenus générés par les activités non similaires restent positifs, l’objectif annuel augmenté sera plus crédible. Mais si ces progrès ralentissent, tandis que la croissance des coûts dans les activités similaires reste élevée, le marché pourrait considérer cette amélioration des prévisions comme prématurée.