Appel de Privia Health pour le deuxième trimestre 2026 : calendrier des marges EBITDA, changements dans les objectifs du New Jersey, conflits concernant les revendications liées à l’acquisition.

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Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus970 millions de collectes de pratique, en hausse de 12,4 % en glissement annuel ; 1,88 milliard de dollars pour le premier semestre, en hausse de 13,4 % en glissement annuel.
• Marge d’exploitation28,3 % de marge EBITDA ajustée, en hausse de 310 points de base par an

Direction :

• Les prévisions pour l’année 2026 sont élevées, en raison de la tendance haute observée dans les recommandations antérieures.
• Les perspectives pour les collections de pratiques, les marges de gestion, la contribution à la plateforme, et le BEBIDA seront élevés ou situés dans la zone moyenne à haute.
• Les directives concernant les fournisseurs restent inchangées. On s’attend à ce que 570 fournisseurs soient ajoutés à mi-parcours, ce qui représente une croissance de 10,6 % par rapport à l’année 2025.

Commentaires professionnels:

Exécution opérationnelle efficace et croissance :

• Previa Health a rapporté une augmentation du nombre de prestataires de services mis en place.10.1%Année après année, atteignant5,644Et les collections complètes de pratiques ont augmenté.12.4%au Q2.
• La croissance a été stimulée par de nouveaux partenaires forts qui ont rejoint les marchés, ainsi que par l’expansion des services basés sur la valeur pour les clients.19.2%Anny-à-annee.

Métriques financières améliorées :

• Le EBITDA ajusté a augmenté de29%Avec un taux de marge EBITDA qui augmente310 points de baseIl y a un an.
• Cette amélioration est due à l’effet de levier d’exploitation lié aux coûts de plateforme et aux coûts généraux et administratifs, tout en investissant dans tous les marchés.

Expansion et entrée sur le marché :

• Previa Health est entrée en état du New Jersey, en partenariat avec une clinique.25Cliniciens, marquant son 25e État.
• Cette expansion fait partie de la construction d’un réseau national de soins de première ligne centrés sur les besoins des patients. Elle contribue ainsi au développement des programmes de soins basés sur la valeur, tant ceux appartenant aux entreprises qu’aux gouvernements.

Intégration de l’IA et gains d’efficacité :

• L’entreprise utilise des applications d’IA dans divers processus de travail, dans le but de continuer à augmenter son ratio EBITDA vers la partie haute de sa fourchette cible à long terme.
• L’utilisation de l’IA devrait améliorer l’efficacité en optimisant les processus existants, ce qui pourrait entraîner des économies de coûts et une augmentation des bénéfices.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Previa Health a continué à performer à un niveau très élevé dans tous les aspects de notre activité. Nous avons réussi à recruter de nouveaux prestataires de service… L’EBITDA a augmenté de 29 %. Les résultats de la première moitié de l’année nous permettent de être confiants quant à nos prévisions pour 2026… Nous sommes convaincus que notre modèle intégré continuera à favoriser une croissance et une rentabilité durables au cours des prochaines années.

Q&R:

• Question d’Elizabeth Anderson (Evercore ISI)Pouvons-nous cliquer deux fois sur votre question concernant le retard dans le paiement des économies partagées liées au CMS ? Il est évident que cela ne dépend pas de vous, car c’est une décision gouvernementale. Mais comment pouvez-vous être sûr que ce paiement se fera au quatrième trimestre ? Quelles sont les signaux externes que nous pouvons surveiller pour vérifier cela ?
  RéponseLa gestion ne semble pas être un problème, car elle dispose d’une bonne historique. Le délai de réconciliation est de 30 à 45 jours. Il s’agit là pour eux de garantir que les fournisseurs reçoivent de l’argent. Aucun problème n’est prévu concernant la réception des fonds.

• Question de Ryan Daniels (William Blair), posée par Matthew MardulaDans vos déclarations préparées, vous avez mentionné que vous êtes dans la partie supérieure de votre objectif à long terme, qui se situe entre 30 % et 35 % pour le marge de soins au cours des prochaines années. Pouvez-vous nous expliquer ce qui a changé pour vous permettre de être dans cette zone élevée, ainsi que les facteurs qui vous aideront à atteindre cet objectif ? Enfin, quelle est la date approximative à laquelle cela pourrait être réalisé ?
  RéponseLa confiance vient du taux de marge EBITDA actuel de près de 30 %, des applications d’IA, de l’expansion des activités commerciales, et des marchés mûrs qui sont déjà au-dessus des objectifs fixés. Aucun calendrier défini ; les marges continueront à augmenter au cours des prochaines années.

• Question de Daniel Grossleith (Citi)Je veux me concentrer un peu sur la version mise à jour du guide, en particulier en ce qui concerne les collections de pratiques. Cela signifie une décélération importante dans la croissance, de la première moitié à la deuxième moitié de l’année. Je pense qu’il s’agit d’environ 13 % pour la première moitié et environ 3 % pour la deuxième moitié par rapport à l’année précédente. Et cela, malgré la continuité des augmentations dans le nombre de fournisseurs et de personnes impliquées. Je me demande simplement : quelles sont les causes de cette décélation ?
  RéponseAttribué à la prudence dans les orientations de mi-année, sans obstacles spécifiques ; on se sent bien avec l’utilisation ambulatoire, des opportunités éventuelles si les tendances continuent.

• Question de AJ Rice (UBS)Vous parlez également, depuis quelques trimestres, des opportunités liées à l’IA. Je me demandais si il était possible de vous faire évoquer un peu les différents cas d’usage possibles, que ce soit au niveau des entreprises ou au niveau des pratiques quotidiennes. Cela pourrait vous motiver à explorer ces opportunités et à améliorer ainsi l’efficacité des activités.
  RéponseL’IA est utilisée dans quatre processus de travail principaux (entreprise, tarif par service, basé sur la valeur, soins aux patients), en collaboration avec des partenaires tels que Google. Des avantages concrets ont été observés, et cela a permis d’augmenter le bénéfice net avant impôts. Des essais sont déjà en cours pour observer des améliorations.

• Question de Jalindra Singh (Truist)Je voudrais poser des questions concernant l’entrée au New Jersey. Je sais que c’est une activité d’entraînement de petite envergure, mais pour confirmer : cela a-t-il eu un impact sur votre évaluation des différentes métriques ?
  RéponseLa pratique est limitée, c’est un aspect important. L’intégration des nouvelles technologies se fait en cours. Ce n’est pas un facteur significatif pour les indicateurs de 2026, mais cela s’aligne avec la stratégie à long terme visant à augmenter la densité locale.

• Question de Ryan Langston (TD Cohen)Peut-être des mises à jour sur la manière dont les transactions Evalent et IMS de l’an dernier se déroulent cette année.
  RéponseL’intégration se fait bien. Les acquisitions sont une bonne évolution pour l’entreprise. Les taux de croissance reflètent cela. Les prévisions actualisées incluent également les résultats obtenus grâce à ces acquisitions. Je suis enthousiaste quant aux projets en cours en Arizona et aux futures acquisitions possibles.

• Question de Sean Dodge (BMO Capital Markets), posée par Thomas Keller.Du point de vue de la pratique ou de celui du médecin, et en tenant compte des aspects économiques et de la valeur ajoutée liés à l’adhésion au platforme Privia, dans quelle mesure ces personnes bénéficient-elles progressivement ? De plus, comment cette valeur ajoutée s’est-elle développée au cours des dernières années ?
  RéponseLa proposition de valeur s’est améliorée au fil du temps, grâce à des tarifs plus avantageux pour les services individuels, des économies liées aux technologies (une augmentation de la productivité de 10 à 20 %), ainsi que des outils de soins basés sur des critères de valeur. Les bénéfices totaux varient entre 15 et 50 %, en plus d’un développement commercial organique.

• Question de Andrew Mock (Barclays), posée par Jeffrey.Les dépenses du fournisseur ont augmenté à 500 millions de dollars au cours du trimestre. Cette augmentation a été plus rapide que les revenus, et était un peu plus élevée que les attentes des investisseurs. Pouvez-vous donner plus de détails sur les facteurs qui ont causé cette différence, en particulier entre les différentes catégories de services et les différentes lignes d’activité de l’entreprise ?
  RéponseAttribué à la croissance des activités commerciales, les paiements sont transmis aux fournisseurs, que ce soit selon le modèle de tarif par service ou en fonction du valeur apportée. Il s’agit d’une analyse annuelle : les directives données reflètent un bon niveau de performance.

• Question de Matthew Gilmore (KeyBank)Je voulais approfondir certaines des discussions au sein de MSSP, ainsi que les changements proposés dans la méthodologie financière. Il s’agissait d’une situation positive en général, et CMS cherche à encourager la participation des parties prenantes. Il y avait également des propositions visant à améliorer les conditions pour les ACOs, du moins c’est ce que j’ai compris. J’étais curieux de savoir ce que vous pensez de cette proposition, et si elle a des implications importantes pour Privia.
  RéponseGlobalement positif. Le programme de perfectionnement du CMS est amélioré ; les changements concernant l’ajout de nouveaux fournisseurs, les attributions et les réparations sont positifs. L’augmentation des directives reflète une certaine optimisme. On verra comment les programmes évolueront au fil du temps.

• Question de Whit Mayo (LeRinc Partners)En regardant la croissance des prestataires fournisseurs au cours de ce trimestre, seriez-vous prêt à nous dire quelle partie de cette croissance provient de nouveaux médecins qui rejoignent les groupes existants, et quelle partie provient de nouveaux groupes qui s’associent à Privia ?
  RéponseNe se brise pas ; la croissance reste généralement entre 1 et 2 %. De nouvelles pratiques sont introduites et de nouveaux marchés sont explorés. La progression est prévisible sur une période de 9 à 12 mois, en fonction du calendrier d’implémentation.

• Question de Matthew Shea (Needham)Peut-être que dans le domaine du go-to-market, vous avez actuellement deux stratégies différentes en place : celle concernant l’ensemble du groupe médical, et celle concernant uniquement les ACO. Comment cette stratégie à deux fronts se déroule-t-elle pour vous ? De quelle manière avez-vous réussi à la mettre en œuvre jusqu’en 2026 ?
  RéponseLe modèle ACO uniquement permet plus de conversations dans des états où il n’y a pas d’entité de groupe médical, des partenariats avec des TAM plus grands, et une possibilité d’acquisitions à petit prix. C’est encore un début, mais on est enthousiaste. Il sera possible de réaliser des ventes croisées avec des groupes médicaux complets au fil du temps.

• Question de Jessica Tassan (Piper Sandler)Devrions-nous encore considérer le coût de la plateforme comme un coût lié aux logiciels EHR tiers ? Et puis, les bénéfices observés au deuxième trimestre reflètent-ils l’ensemble des opportunités possibles, ou y a-t-il une opportunité à long terme pour négocier des prix plus bas et continuer à augmenter les marges sur cette ligne ?
  RéponseLe coût de la plateforme inclut les technologies et les opérations pratiques. Ce coût continuera d’augmenter au fil du temps grâce aux stratégies de scale-up et aux négociations contractuelles. Cela se reflète dans l’amélioration du taux de profit net avant impôts sur les neuf dernières années.

• Question de Jack Slevin (Jefferies)Il suffit de comprendre que nous vivons cette transition cette année, du statut d’ACO à celui de leader. Il y aura peut-être des perturbations sur le marché. Je voulais juste savoir si vous avez des informations supplémentaires sur ce qui se passe, si cela crée des opportunités ou comment vous pensiez que les produits bio pourraient contribuer au développement des activités d’ACO à l’avenir.
  RéponseDes opportunités tant organiques que inorganiques ; la plateforme de partenaires de soins permet des ventes organiques dans les pratiques REACH. Des acquisitions sont possibles à mesure que l’industrie se consolide. La taille est importante : cela permettra de saisir les opportunités liées aux changements du marché.

• Question de Brian Halstead (RBC)Ma question concerne le paysage de la gestion des soins à l’avenir, en 2027. Je me demande simplement si vous pensez à quelque chose lorsque vous entendez parler des plans de gestion des soins qui réexaminent les marchés dans lesquels ils veulent rester ou quitter.
  RéponseLes interruptions de paiement surviennent tous les cinq ans. Les entreprises qui sont bien positionnées en tant que partenaires offrant des soins coûteux mais efficaces restent fidèles aux patients, indépendamment des changements dans les systèmes de paiement. Cela signifie que les opportunités peuvent continuer à être exploitées.

• Question de Olivia Miles (Baird), posée par Michael HaPouvez-vous nous aider à comprendre votre point de vue sur les objectifs de croissance du BEVDA à long terme de 20 % ? Plus précisément, je me demande quels facteurs ou développements pourraient vous amener à revoir et potentiellement augmenter vos prévisions de croissance du BEVDA sur plusieurs années.
  RéponseObjectif d’environ 20 %, ce chiffre peut varier d’un an à l’autre. Les facteurs qui influencent cet objectif incluent la croissance organique, les acquisitions, les performances basées sur la valeur, ainsi que la taille importante du marché totaux. L’objectif est de mettre en œuvre et d’étendre la plateforme, en conservant des marges solides.

• Question de John Penny (Canaccord Genuity), posée par John Pinion.Y a-t-il quelque chose qui vous a surpris, en ce qui concerne le coût des calculs et l’utilisation des tokens ? Et comment pensez-vous gérer les dépenses liées à l’IA ?
  RéponseAttacher les dépenses liées à l’IA au développement de la marge EBITDA ; déduire ces dépenses du chiffre d’affaires et des charges, en mesurant l’impact via les processus et les résultats obtenus. L’objectif est de maximiser la marge EBITDA, tout en utilisant la technologie pour augmenter les marges, sans dépenser trop sans que cela ne produise des résultats positifs.

• Question de David Larson (BTIG), posée par Jenny ShenJe me demandais simplement si vous pouviez nous fournir des informations actualisées sur les tendances en matière de coûts et de volume au cours du trimestre, par rapport au trimestre dernier ou à l’année dernière. De plus, avez-vous remarqué des évolutions significatives dans la structure des coûts ?
  RéponsePas beaucoup à dire, en regardant les chiffres annuels : l’utilisation en milieu ambulatoire est bonne, tandis que celle en milieu hospitalier est en baisse. Les performances sont bonnes dans le cadre des critères de valeur, et la diversité des plateformes permet de bénéficier des tendances actuelles.

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