PII des États-Unis stable en juillet : Une amélioration du marché ou une piège d’inflation de 4,7 % ?

Le PPI de juillet représente une amélioration notable, mais ce n’est pas encore une confirmation complète.

Le PPI final de juillet, qui est resté inchangé, représente un soulagement bienvenu après une période tendue concernant les données d’inflation. Le mois de mai avait montré…La plus grande hausse sur 12 mois depuis novembre 2022Ainsi, un mois de juillet calme a donné aux commerçants une raison de se reposer. Mais cela n’a pas résolu le débat.

L’analyse optimiste est simple : il semble que la peur liée à l’inflation ait diminué, ce qui permet aux marchés de fixer des prix plus favorables. L’analyse plus prudente est plus nuancée : le calme en juillet reste malgré tout une tendance positive.Augmentation annuelle de 4,7 % dans la demande finaleCe n’est pas un signe de désescalade. C’est plutôt un titre plus calme, dans le contexte d’une tendance toujours élevée.

Les marchandises sont refroidies, mais les services maintiennent la pression visible.

L’annonce principale était neutre, principalement parce que les marchandises ont diminué.

Les réductions en juillet provenaient principalement des prix des biens. Selon les données publiées, la demande finale de biens a diminué de 0,7 %, y compris…Aliments : -0,9 % (p) en juillet 2026EtÉnergie : -3,1 %(p) en juillet 2026C’est ce genre de mouvement qui provoque souvent un soulagement sur les marchés.

Mais le refroidissement des biens ne signifie pas une désinflation complète et uniforme. La question plus importante est de savoir si les services finissent par se améliorer.

Les services continuent d’augmenter.

JuilletServices de demande finale : Total +0,2% (p) en juillet 2026, tandis queAutres +0,6% (p) en juillet 2026Dans les services de demande finale, la pression sur les prix a continué à se manifester dans une partie plus restreinte et plus résistante du système économique. L’indice des services de demande finale, à l’exclusion des produits alimentaires, de l’énergie et des services commerciaux, a augmenté de 0,8 % en mai. Les données publiées en juillet montrent également cela.Services +0,5% (p) en juillet 2026Dans la demande intermédiaire.

Cette séparation est importante. Les “Bulls” peuvent souligner la stabilité de l’énergie, de l’alimentation, des transports et du commerce. Les “Bears”, quant à eux, peuvent arguer que les aspects plus exigeants liés aux services continuent d’exercer une pression sur les prix. Par conséquent, une mesure stable du PPI ne doit pas être considérée comme une confirmation complète que l’inflation est sous contrôle.

Ce qui est important maintenant : si la tendance plus douce se propage.

L’important n’est pas de savoir si les produits continuent de se rafraîchir. L’important est de voir si les prochaines données d’inflation montrent que les services aussi se stabilisent. Si c’est le cas, le PPI stable en juillet pourra ressembler au début d’une réduction de la pression inflationniste. Sinon, le message est plus simple : un mois bon a permis de atténuer l’impact de l’inflation, mais la pression sur les prix de production reste présente.

Implications sur le marché : considérer l’assouplissement des conditions commerciales comme conditionnel.

Se concentrer sur la partie “sticky”, et non seulement sur l’ titre.

Les preuves indiquent une direction utile : le risque le plus évident se trouve dans les zones à forte densité de services, où les cycles économiques sont moins fréquents. La demande finale en juillet est restée inchangée.D’autres services à commande finale ont augmenté de 0,6%.EtLa demande finale reste en hausse de 4,7 % sur l’année.Cela suggère de faire preuve de prudence face à une affirmation trop générale selon laquelle « l’inflation est vaincue ».

Comment structurer les principales transactions

• Actifs sensibles au taux d'intérêt :Traiter juillet commeIndemnité conditionnelleCe n’est pas une confirmation que la Fed peut se relâcher.
• Or :Ça peut servir de protection en cas de réduction des taux d’inflation, si les mesures pour atténuer l’impact négatif sur les prix alternent avec des mesures plus strictes pour contrôler l’inflation.
• Crypto :Plus susceptibles de réagir aux fluctuations des sentiments, plutôt que de refléter une amélioration macro élevée.
• Actions de croissance :Veuillez choisir des entreprises ayant un bilan solide et qui ont la capacité de transférer certains coûts, plutôt que de s’attendre à une expansion générale des multiples.
• Activités liées au logement :Plus intéressant uniquement si le refroidissement s’étend au-delà des biens et se propage à l’inflation globale.

Le point principal : il s’agissait d’un signal, pas d’une décision.

La demande finale en juillet est restée inchangée, ce qui a apporté aux marchés le soulagement qu’ils espéraient. Mais avec…La demande finale reste en hausse de 4,7 % sur l’année.L’image globale reste, cependant, un signal de prudence.

Un indice PPI plus calme constitue une information utile, mais cela ne prouve pas en soi que la pression d’inflation s’est relâchée. Les prochaines données doivent montrer que les services se détendent de manière plus convaincante avant que les investisseurs ne considèrent ce mois comme le début d’un régime de désinflation saine.