Polymarket a évalué l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed à environ 80 %. L’enquête menée par les économistes indique cependant que le titre reste sous-évalué. Quelqu’un se trompe.

Trois jours avant les décisions de la Réserve fédéraleDécision du 15-16 septembrePolymarket estime que l’augmentation de taux de 0,25 % sera de l’ordre de 80 %. Ce qui signifie que le même marché paiera environ…4 à 1 sur « Pas de changement ».Un pari de 20 dollars sur le résultat de l’opération permet d’obtenir 100 dollars si celle-ci se termine positivement. Cela représente environ 80 dollars de profit pour un seul rapport du FED. Le pari peut également s’éteindre si le président du comité, Kevin Warsh, et son comité décident de augmenter les conditions.

Voici la collision qui compte : uneEnquête de Reuters menée par 93 économistesIl a joué cette même semaine, et il en reste encore.Environ 70 % d’entre eux espèrent que la Fed…Lors de cette réunion, les marchés de prévision indiquent une hausse. Les experts en économie, en revanche, conseillent de rester stables. Deux mondes différents, une date limite fixée un mardi… Et au moins l’un d’eux est en retard.

Un marché dont le prix a été réajusté huit fois en huit semaines

Comprendre ce que représente réellement le prix de 80 % : il s’agit du point final d’une réévaluation violente des prix, et non d’un consensus établi. En début de juillet dernier, l’outil FedWatch de CME indiquait que les chances d’une hausse des taux en septembre étaient proches de…10%Dès début août, leur taux avait atteint 30-40 %. Le rapport sur les emplois en août…162 000 emplois ajoutésLe chômage reste stable à 4,1 % – ce qui les pousse vers 60 %. Puis vient le indice de prix à la consommation.

LeL’indice des prix à l’achat en août a augmenté de 3,4 % par rapport à l’année précédente., au-dessus de3,3 % d’économistes avaient prévu…Plus important que l’ titre :Les prix centraux ont augmenté à 0,3 % en glissement mensuel.Un tiers de l’augmentation mensuelle provenait de la gasoline, qui a augmenté de 27,4 % en glissement annuel, avec le prix du pétrole brut dépassant 100 dollars le baril. Ce rapport publié cinq jours avant le vote a permis que le prix de la gasoline atteigne environ 80 %, et dans un seul rapport, même plus de 90 %.

Un pèlerinage ici serait le fait du FED.Première augmentation depuis juillet 2023C’est le poids historique que le marché compte pour lui.

Le monde qui dit « retiens »

Maintenant, il y a l’exemple contraire… et ce n’est pas négligeable. L’enquête de Reuters a été menée du 4 au 9 septembre, avec 93 économistes. Environ 65 d’entre eux pensent que la Fed maintiendra ses taux d’intérêt le 16 septembre ; une minorité élevée pense que les taux resteront inchangés tout au long de l’année. Même parmi les banques qui ont des relations directes avec la Fed, la division est presque équilibrée. Il est intéressant de noter que cette enquête a été menée juste avant le rapport CPI du 11 septembre. Par conséquent, les prévisions de la faction qui soutient le maintien des taux d’intérêt ne sont pas recalculées à la lumière des données récentes. Le marché a bougé ; l’enquête menée auprès des professionnels est donc datée.

L’argument de la réserve repose sur le contenu de ce chiffre d’inflation. Une banque centrale devrait « observer » les chocs de l’offre dus à l’énergie. C’est exactement ce que a suggéré brièvement le secrétaire au Trésor Scott Bessent : les hausses des taux d’intérêt pendant les chocs de l’offre sont rares, sauf si des effets d’inflation de deuxième ou troisième ordre se manifestent. Et les considérations politiques suivent la même logique. La décision concernant les taux d’intérêt est donc prise…Moins de deux mois avant les examens de novembreEt la Maison Blanche – Trump, le vice-président Vance, Bessent, et le conseiller en commerce Peter Navarro – a lancé une offensive totale contre toute augmentation de ce montant.Menaces de nouvelles restrictions commercialesSi les taux ne diminuent pas.

Pourquoi le marché pourrait-il être juste

L’argument contre le maintien de cette politique est que le centre de gravité de la Fed a changé. Warsh a utilisé son discours à Jackson Hole, à la fin du mois d’août, pour changer l’avis du comité : l’interprétation de l’ancien vice-président Donald Kohn est que Warsh a remplacé l’idée de « maintenir la politique tant que les données ne le déterminent pas » par l’idée de « augmenter les taux d’intérêt tant que les données ne le montrent pas nécessaire ». Warsh a dit qu’il serait…“En difficulté pour qualifier les conditions financières de restrictives”Et il a marqué cela comme important.54 % des composants dans la mesure PCE privilégie par la Fed.Les chiffres étaient supérieurs à 3 %.Trois membres du comité ont voté en faveur d’une sortie en randonnée lors de la réunion de juillet.Si les hawk du Fed se mettent à bouger, alors la position défensive des underdogs a besoin d’une semaine presque parfaite.

Les récompenses, côte à côte

Aux prix actuels, l’asymétrie est facilement mal interprétée. Il est donc nécessaire de calculer précisément ce que l’on achète.

• Augmentation de 25 bps, environ 80 cents.Avec un investissement de 80 $, on obtient 100 $ bruts – soit environ 20 $ de profit, dans le cas le plus probable. Des chances raisonnables, une petite rémunération, peu de surprises.
• Pas de changement, ~20¢.Un pari de 20 dollars rapporte 100 dollars bruts – soit un profit d’environ 80 dollars. Cela représente environ 4 fois le montant investi, si le comité gagne… Sinon, c’est une perte totale.

La règle de résolution est simple : le marché décide s’il…Plage supérieureLorsque la fourchette cible change, et si la Fed ne publie aucun communiqué à l’issue de la prochaine réunion programmée, on considère par défaut que « il n’y a pas de changement ». Aucune ambiguïté, aucune manipulation des décimales.

C’est là que se trouve l’aspect honnête. Personne ne devrait qualifier « Pas de changement » de stagnation. Warsh est prudent ; les données sont intéressantes, et les taux de référence indiquent une hausse possible. Mais le chiffre de 80 % représente plutôt une tendance collective visant à obtenir un indice CPI basé principalement sur les produits pétroliers. Les enquêtes professionnelles et les tendances politiques indiquent tous deux que le résultat sera celui que le marché considère comme un 20 %. Lorsque deux groupes crédibles divergent de 50 points trois jours avant le vote, c’est le groupe qui est plus prêt à accepter cette situation que l’autre.

L’horloge fait le reste du travail. Les décisions, les annonces et les conférences de presse auront lieu à 14 heures, heure du Pacifique, mardi 16 septembre. Soit le marché a raison et l’adversaire ne paie rien, soit la profession économique a raison, et le marché a justement pris en compte la panique d’hier. Quelqu’un va se tromper gravement.