Cette mise en bourse sur Polymarket transforme 100 dollars en 1 111 dollars si GameStop achète eBay… Et l’article de presse d’aujourd’hui rend cela encore plus avantageux.

Lundi matin, Bloomberg a publié une annonce indiquant que Ryan Cohen envisageait de renoncer à sa prise de contrôle d’eBay, qui s’élève à 56 milliards de dollars. Polymarket n’a presque rien dit. C’est votre chance.

C’est ce que tout le monde autres omet.

L’ titre du article ressemble à une simple annonce. “Le PDG de GameStop envisage de renoncer à sa proposition d’achat sur eBay”. C’est facile à lire, facile à rire… Mais le rapport de Bloomberg – basé sur des sources ayant connaissance de l’affaire – indique que Cohen…en considération deDes alternatives existent. Aucune décision finale n’a encore été prise. Il peut toujours poursuivre l’acquisition complète. Sur Polymarket, cette incertitude rend le billet « OUI » plus avantageux, alors que les raisons pour conclure cet accord sont plus solides que ne le pense la plupart des gens.

Le marché :GameStop voudra-t-il acquérir eBay ?– actuellement assis à8,5 centimesPour OUI.

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Le commerce

À 8,5c, une commande de 100 dollars vous permet de obtenir environ 1 176 actions. Si GameStop acquiert eBay avant que le marché ne se résolve le 31 décembre, ces actions valent 1 dollar chacune.$1,176 en retour pour un investissement de $100C’est à peu près…11 fois votre argentEnviron 1 076 dollars de bénéfice.

Si GameStop ne prend pas le contrôle d’eBay – et une collaboration ou une joint-venture ne constitue pas une « acquisition » selon les critères établis par la résolution – vos 100 dollars disparaissent complètement. C’est ainsi que se déroule l’affaire : un résultat apparaît, l’autre disparaît.

Pourquoi cela N’est PAS mort

En mai, Cohen a offert 56 milliards de dollars pour chaque action à un prix de 125 dollars – soit un supplément de 20 % par rapport au prix des actions eBay à l’époque. Il s’est appuyé sur les 9,4 milliards de dollars en liquidités que possédait GameStop, ainsi qu’un crédit de 10 milliards de dollars provenant de TD Securities. Les marchés financiers ont qualifié cette offre de délirante. Le conseil d’administration d’eBay a déclaré que cette offre n’était ni crédible, ni attrayante. Michael Burry a vendu toutes ses actions en GameStop.

Alors, Cohen a fait ce que Cohen fait toujours : il a changé de stratégie, plutôt que de se rendre.

Selon Bloomberg, l’alternative envisagée est une collaboration ou une joint-venture : eBay pourrait avoir accès aux environ 1 600 magasins de GameStop aux États-Unis, afin de développer son activité liée aux objets collectifs et aux cartes de trading. De leur côté, GameStop pourrait avoir une représentation au conseil d’administration d’eBay.Le quartz a recouvert en détail la logique structurelle..

Voici ce que les journalistes ne comprennent pas : une collaboration avec des sièges au conseil d’administration n’est pas une capitulation. C’est plutôt un “cheval de Troie”. Cohen détient déjà 9,75 % d’eBay – il est donc le deuxième actionnaire le plus important. Les sièges au conseil d’administration lui donnent une influence de vote. Cette coentreprise renforce les liens opérationnels entre les deux entreprises. Et à partir là, le chemin vers une acquisition complète se réduit considérablement, car les deux entreprises deviennent intégrées l’une dans l’autre.

Analystes àMorningstarJe doute que la collaboration soit avantageuse pour eBay.Seeking AlphaSelon les rapports, Cohen n’a pas encore pris de décision définitive. La porte est entrouverte, pas fermée.

Pourquoi 8.5c est trop bon marché

Ce n’est pas une simple fantaisie commerciale basée sur des memes aléatoires. Ryan Cohen a créé et vendu Chewy pour des milliards de dollars. Il a également transformé l’activité de vente de objets collectifs de GameStop, qui était en train de décliner, en une entreprise rentable. Il ne accumule pas une participation de 9,75 % dans une entreprise valant 45 milliards de dollars par simple passe-temps. Ceux qui disent que « c’est juste un homme qui s’amuse avec des memes » n’ont pas vu comment il gère ses affaires.

Et les chiffres sur l’autre côté sont ceux qui devraient vous empêcher de continuer à naviguer. Les transactions sur eBay se chiffrent à environ 107 dollars par action.-4 % le lundi, pour atteindre 107,71 $.Le cours de l’action se situe à environ six fois le prix de 8,6 milliards de dollars de GameStop. Les analystes de Wall Street…NasdaqOn a qualifié le déficit de financement de problème majeur. C’est le consensus de tous. Et c’est ce consensus qui maintient le prix à 8,5 cents.

Mais le consensus ne tenait pas compte de la possibilité d’un choix entre « Cohen abandonne » et « Cohen met en œuvre l’accord de 56 milliards de dollars ». Il ne prenait pas en compte la voie intermédiaire : une collaboration, des sièges au conseil d’administration, une influence croissante, puis une offre d’acquisition révisée, depuis une position de force, plutôt que de la part d’un tiers extérieur hostile qui vient frapper à la porte.

La résolution du marché est le 31 décembre. Quatre mois, c’est une éternité en matière d’acquisitions et de fusions. Cohen n’a pas dit qu’il avait terminé. Il a indiqué qu’il envisageait des alternatives. Entre maintenant et la fin de l’année, une partnership pourrait se transformer en quelque chose que les règles de résolution qualifient d’acquisition.

L’angle où personne ne regarde

Ce marché a généré un volume total de 2,7 millions de dollars. Mais 76 600 dollars proviennent des dernières 24 heures – c’est une nouvelle importante aujourd’hui. Le livre d’ordres est à un niveau de 216 000 dollars ; il est suffisamment liquide pour pouvoir être utilisé sans problème. Or, le monde est en train de vivre des guerres, des élections législatives et des problèmes liés à l’IA. Personne ne regarde les offres d’une boutique de jeux vidéo pour participer à une vente aux enchères.

C’est précisément à ce moment-là que les billets mal évalués apparaissent.

L’exemple contraire

Les actions de GameStop ont chuté de 28 % depuis mai. La baisse du prix des actions rend l’acquisition en actions et en liquidités beaucoup plus difficile, car la valeur des actions est bien inférieure à celle qu’elles avaient en mai. Le conseil d’administration d’eBay a déjà refusé cette proposition. Le déficit de financement est réel : une entreprise valorisée à 8,6 milliards de dollars qui achète une cible valant 45 milliards de dollars représente un problème de crédibilité, même avec de l’endettement. Une partnership n’est pas une acquisition. Si Cohen renonce à l’offre totale, le droit d’acheter ces actions disparaît complètement.

Le prix de 8,5c pourrait être exactement correct. La plupart des offres non sollicitées échouent. Les projets les plus audacieux échouent également. Cohen pourrait être une exception… ou peut-être être un exemple à éviter.

Mais 11x pour avoir la chance de voir le PDG le plus imprévisible du secteur technologique conclure l’acquisition la plus étrange de l’histoire des fusions-acquisitions ? C’est ce genre de pari asymétrique qui rend les marchés de prévisions intéressants, malgré l’énergie qu’ils consomment.

La foule voit un titre qui s’éloigne. Le billet, en revanche, montre une porte qui est toujours ouverte. C’est à vous de jouer.

Résumé

Selon les rapports, Ryan Cohen de GameStop envisage d’autres options pour remplacer sa prise de contrôle d’eBay, qui s’élève à 56 milliards de dollars. Cependant, il n’a pas encore pris de décision finale. Polymarket estime que l’acquisition complète coûterait seulement 8,5 cents par action, soit environ 11 fois le prix actuel, si Cohen conclut l’accord avant le 31 décembre. Les médias interprètent l’annonce d’aujourd’hui comme une retraite stratégique de la part de Cohen. Son historique professionnel, sa participation de 9,75 % dans eBay, ainsi que le temps de quatre mois qui lui reste pour résoudre cette situation, indiquent que la porte est toujours ouverte.

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Déclaration des risques :Les résultats des marchés de prédictions sont incertains. Si GameStop ne rachète pas eBay à la date fixée, une position « YES » perd toute sa valeur. Ce n’est pas un conseil financier.

Sources

• Bloomberg via Seeking Alpha : Cohen réexamine la prise de contrôle d’eBay
• Quartz : Cohen valide un accord de partenariat.
• Yahoo Finance : Cohen envisage de renoncer à l’offre de 56 milliards de dollars
• Morningstar : Une nouvelle évolution dans la saga Cohen
• Nasdaq : Cohen pourrait entamer une collaboration
• Polymarket : GameStop va acquérir eBay ?