Le cas d’étude concernant les coûts liés à l’IA chez Pinterest semble meilleur… Mais la croissance n’est toujours pas suffisante.

Un silence améliora la narration de l’IA, mais les investisseurs se concentrent toujours sur la croissance.

Pinterest a publié des résultats trimestriels que de nombreux investisseurs attendaient… mais ils ont quand même été critiqués. L’entreprise a fait une déclaration concernant ces résultats.Revenu de 1,18 milliard de dollarsde 18 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice par action a atteint 43 centimes, contre 36 centimes attendus. Cependant, la réaction du marché est négative : le cours de l’action a chuté.7 % dans le commerce étenduAvec d’autres rapports post-vente, cela montre que…Diminution de 8,33 % après les heures de fermetureÀ 23,45 $. La réaction indique que les investisseurs se concentrent moins sur le résultat en lui-même, et plus sur ce qui n’a pas été clairement déterminé au cours du trimestre.

Le problème majeur était la perspective à long terme. Pinterest a généré des ventes comprises entre 1,19 milliard et 1,21 milliard de dollars ; ce chiffre correspondait aux attentes des analystes. Pour de nombreuses entreprises, cela serait acceptable. Mais pour Pinterest, cela a suscité des débats. Les optimistes peuvent argumenter que les investissements en IA et une meilleure exécution des projets méritent du temps. Les pessimistes, quant à eux, peuvent dire que le marché doit continuer à surveiller les tendances de dépenses et le rythme de croissance de valeur supérieure.

La discipline en matière de coûts liés à l’IA est nécessaire, mais elle ne suffit pas à elle seule. La prochaine épreuve sera de voir si l’efficacité permettra de favoriser une meilleure croissance. Si Pinterest continue à fonctionner de manière efficace, ses actions pourraient rester dans un état de “opérateur solide”. Mais si l’efficacité contribue réellement à augmenter les revenus, alors la vente après les résultats financiers pourrait sembler prématurée.

Le cas de l’IA de Pinterest est maintenant plus facile à croire.

Ce qui a changé n’est pas l’ambition de l’IA de Pinterest. C’est que davantage d’informations sont liées aux produits et au comportement des utilisateurs, que les investisseurs peuvent suivre.

Pourquoi l’argument lié aux coûts d’IA semble plus crédible

Pinterest a un avantage, car son IA est bien intégrée dans son système.Découverte visuelleEt un système de personnalisation basé sur les intentions des utilisateurs, plutôt que sur une attention aléatoire. L’entreprise affirme que les gens recherchent davantage…80 milliards de fois par moisPrès de la moitié de ces recherches sont liées à des intentions commerciales. Lorsque les systèmes de recommandation et d’affectation des publicités sont entraînés sur le comportement de planification des utilisateurs, les améliorations apportées par l’IA ont plus de chances de se traduire en une meilleure pertinence des contenus affichés. Or, une meilleure pertinence correspond généralement à une meilleure performance des publicités.

La direction a également mis l’accent sur…Modèles d’intelligence artificielle à poids ouvertCela est important, non seulement parce que le coût peut être attrayant, mais aussi parce qu’il permet à Pinterest de contrôler mieux où appliquer des modèles plus complexes et où des solutions moins coûteuses suffisent. En théorie, cela permet à l’entreprise d’investir davantage en termes de calculs là où le potentiel de monétisation est élevé, et évite que les dépenses liées à l’IA ne deviennent une source de coûts non maîtrisés pour les marges.

Pourquoi les investisseurs continuent-ils à se concentrer sur les dépenses

L’hésitation est compréhensible : les dépenses liées à l’IA sont visibles, tandis que les bénéfices attendus doivent d’abord passer par le processus de développement des produits. Cela permet aux investisseurs prudents d’objecter que davantage d’investissements en IA pourrait entraîner une pression sur les marges. Mais le chemin commercial devient de plus en plus clair.Environ 30 % des revenus provenant du tunnel inférieur proviennent désormais de campagnes Performance+.De plus, les annonceurs sont également contactés depuis l’application.L’acquisition de TVScientificCela est important, car la question clé n’est pas seulement de savoir si l’IA peut être développée de manière plus efficace, mais aussi si cette efficacité permet de produire des produits qui possèdent déjà une voie de monétisation.

Si ces signaux se renforcent ensemble, la discussion concernant les coûts change. Les investisseurs n’ont pas besoin que les dépenses liées à l’IA disparaissent ; ils ont besoin de preuves que chaque dollar investi contribue à générer plus de revenus grâce aux méthodes d’publicité efficaces.

C’est la qualité de la croissance, et non seulement le rythme de croissance, que le marché évalue.

Cela fait basculer la question du marché : est-ce que Pinterest peut maîtriser les coûts liés à l’IA ? Ou bien est-ce que la croissance qui survient est suffisamment forte, dans le bon équilibre, et suffisamment rapide pour justifier une marge d’action plus élevée ? Après un trimestre…Croissance des revenus de 18 %Les investisseurs ont cessé de récompenser la bonne exécution des projets et ont commencé à sous-estimer les résultats futurs. Le seuil de 1,19 milliard de dollars à 1,21 milliard de dollars correspondait aux attentes. Les résultats étaient réels ; la perspective à long terme ne dépassait simplement pas les attentes.

Le nombre d’utilisateurs augmente de manière solide, mais la diversité des utilisateurs est toujours importante.

Pinterest a toujours une taille importante. Le nombre d’utilisateurs actifs mondiaux a atteint…640 millions+11 % en glissement annuel. Mais la croissance des utilisateurs n’a pas été constante dans tous les marchés.La croissance de UCAN MAU était de 4%.L’Europe a connu une croissance de 7 %, tandis que le reste du monde a connu une croissance de 15 %. Cette combinaison est importante, car une croissance plus lente dans les marchés plus matures peut entrer en conflit avec une croissance plus rapide dans des régions qui ont encore peu de poids en termes de revenus.

C’est pour cette raison que le marché se concentre sur plus que le nombre d’utilisateurs. L’inquiétude n’est pas tant de savoir si Pinterest peut continuer à attirer de nouveaux utilisateurs, mais plutôt de savoir si de nouveaux utilisateurs arrivent dans des marchés et des contextes qui permettent une amélioration significative de la rentabilité.

Une tendance stable du ARPU est utile, mais cela ne résout pas le débat concernant la croissance.

La direction souligne également une augmentation de l’ARPU dans le marché principal, ce qui soutient l’idée que Pinterest peut encore extraire plus de valeur grâce à une meilleure pertinence des publicités et à une qualité supérieure des produits. Mais cela définit aussi les limites du scénario optimiste actuel. Si l’accélération des revenus dépend principalement d’une meilleure utilisation des utilisateurs existants plutôt que d’une expansion du moteur de croissance, alors la valeur boursière de l’action pourrait avoir du mal à atteindre un multiple plus élevé.

Le débat sur le timing n’a pas été d’une grande aide. La direction a enregistré des revenus de 1,18 milliard de dollars, et les chiffres se situaient dans une fourchette qui correspondait seulement aux attentes. Les investisseurs peuvent souligner la normalisation des chiffres après la Coupe du Monde et le Prime Day d’Amazon au deuxième trimestre. Les autres pourraient dire que, après une croissance de 18 %, « être dans les normes » ressemble plus à une stabilisation qu’à une accélération. C’est probablement la raison pour laquelle les actions ont chuté, même après un trimestre sans problèmes.

La concurrence devient de plus en plus visible.

Reuters a rapporté que Pinterest avait donné des signaux.Compétition intense pour les publicités numériques entre les grandes entreprises, y compris Instagram de Meta.Cela souligne l’importance des prochaines trimestres. Pinterest ne se contente plus de défendre un niche spécifique ; il doit concurrencer les plateformes plus grandes pour obtenir une part plus importante dans les publicités, tandis que ces dernières améliorent leurs fonctionnalités de découverte et d’achat similaires.

Qu’est-ce qui changerait la trajectoire de l’action ?

Les actions commencent à se réévaluer lorsque le marché estime que l’efficacité de Pinterest contribue au développement futur de l’entreprise, et non seulement à la protection des marges. Le cas coûts a maintenant assez de force pour ne plus être l’obstacle principal. Ce qui manque encore, c’est la preuve que les meilleures technologies d’IA…Campagnes Performance+Et les accès hors application créent un chemin de revenus plus direct, surtout que l’expansion des utilisateurs reste inégale.Nombre d’utilisateurs actifs mondiaux.

Les signaux importants suivants

• La direction doit être plus agressive en matière de valorisation monétaire future, et non seulement disciplinée dans les dépenses.
• Les performances et l’adoption doivent continuer à s’approfondir.environ 30 % des revenus du funnel inférieurLes investisseurs, après avoir déjà testé ces campagnes, veulent voir davantage de revenus provenant de sources à intention plus forte.
• La mixité géographique doit jouer un rôle plus important pour les revenus. La répartition actuelle…UCAN, Europe et reste du monde : croissance des MAUC’est le point faible, à moins que les marchés en croissance plus rapide puissent prouver qu’ils peuvent faire plus que simplement diversifier la base d’utilisateurs.

Pour l’instant, il s’agit plutôt d’une structure où les actions sont listées sur une liste de surveillance, plutôt qu’une évaluation complète des valeurs boursières. Si, au cours des prochains trimestres, l’efficacité de l’entreprise est liée à des prévisions plus positives, la valeur boursière pourrait changer rapidement. Mais si la direction continue à assurer une gestion efficace, sans remettre en question les attentes de croissance future, le marché pourrait rester bloqué dans cette situation d’hésitation.