Le calendrier de bénéfices élevés de Phillips 66, la sensibilité du volume d’EBITDA, et la stratégie Western Gateway ne correspondent pas.

Date de l'appel5 août 2026

Résultats financiers

• EPS$9,41 bénéfice ajusté par action

Guidance:

• Dans le secteur des produits chimiques, on estime que le taux d’utilisation mondiale de l’OP sera faible dans les années 90 pour le troisième trimestre.
• En termes de refinçage, on s’attend à une taux d’utilisation du pétrole brut à l’échelle mondiale au milieu des années 90 pour le troisième trimestre.
• Les coûts de conversion sont estimés entre 100 millions et 120 millions de dollars.
• Les coûts liés aux activités corporatives et autres s’élèveront entre 325 millions et 350 millions de dollars.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Amélioration des performances et capture de marché :

• Phillips 66 a enregistré de bons résultats dans le domaine de la raffinage, avec un taux de prise de part de marché de98%Dans le Q2, cela est dû à une augmentation des taux de crédit sur les marchés.
• Les résultats obtenus sont attribués aux améliorations opérationnelles, à l’efficacité accrue du portefeuille de produits, et à une exécution commerciale efficace.

Croissance en cours de route et utilisation de la capacité :

• La partie de l’opération située à mi-chemin a atteint des volumes d’exportation de LPG record, et la capacité de fractionnement a augmenté à plus deUn million de barils par jour, avec plus que100%Utilisation moyenne.
• Cette croissance est due aux expansions stratégiques des capacités et aux améliorations des efficacités opérationnelles.

Réduction de la dette et rendements pour les actionnaires :

• L’entreprise a réduit son endettement net à16,5 milliardsPar Q2, en se positionnant pour atteindre un objectif de dettes.17 milliardsavant temps.
• Cela était soutenu par une génération importante de liquidités et par un engagement à réaliser un retour supérieur à…50%Des flux de trésorerie net d’exploitation pour les actionnaires.

Fuites renouvelables et crédits réglementaires :

• Les résultats concernant les combustibles renouvelables ont augmenté en raison des crédits réglementaires plus élevés et de la production accrue. Leur contribution est d’environ…47 millions de dollarsDes gains basés sur le principe « du prix à l’actif ».
• Cette amélioration a été soutenue par de fortes marges sur les distillats et une implication active avec les autorités réglementaires.

Produits chimiques et bords en polyéthylène :

• Les résultats du secteur des produits chimiques ont augmenté en raison de meilleures marges sur le polyéthylène, dues à des prix de vente plus élevés.
• Cette amélioration a été soutenue par une forte demande et des améliorations stratégiques dans les opérations.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction exprime sa confiance dans un environnement de marché constructif, affirmant que « l’environnement de marché est positif » et que « la capacité de revenus de notre organisation devient plus claire ». Ils soulignent également des performances opérationnelles remarquables, des volumes record et la réussite des plans de croissance. Ils déclarent : « Nous croyons que la capacité de revenus de notre organisation devient plus claire » et « nos préparations correspondent aux opportunités, et nous réussissons à les mettre en œuvre ».

Q&R:

• Question de Stephen Richardson (Evercore)Pourriez-vous parler de l’environnement de raffinage par rapport à 2022 et de la position différente tenue par Phillips 66 ?
  RéponseL’environnement actuel est caractérisé par un choc de l’offre, avec des stocks faibles et une normalisation plus lente, contrairement à la hausse de la demande post-COVID en 2022. Phillips 66 est plus agile : ses performances de raffinage sont améliorées, les coûts diminuent, et son portefeuille de produits est plus intégré, ce qui lui permet de mieux exécuter ses activités.

• Question de Stephen Richardson (Evercore)Comment les équipes commerciales impactent-elles l’environnement en termes de transport de marchandises, d’approvisionnement en matières premières, etc. ?
  RéponseLes équipes commerciales optimisent les matières premières, profitent des opportunités du marché et utilisent l’infrastructure physique et la logistique de l’entreprise. Parmi les exemples, on peut citer le remplacement des hydrocarbures domestiques moins chers, l’utilisation d’une flotte plus efficace et les avantages liés aux dispositions spéciales de la loi Jones Act, ainsi que les avantages offerts par la position favorable du canal de Panama.

• Question de Doug Leggate (Wolfe Research)Compte tenu des flux de trésorerie solides et de la réduction du endettement net, devrait-on réajuster l’objectif d’endettement à un niveau beaucoup plus bas ?
  RéponseIl est convenu que l’objectif de dettes de 17 milliards de dollars pourrait être plus bas pendant une période de forte génération de liquidités. Un objectif suivant d’environ 13,5 milliards de dollars de dettes nette (soit environ 15 milliards de dollars de dettes totales) est réalisable. Cependant, les décisions devront tenir compte des retraites économiques et des calendriers de échéance des dettes.

• Question de Doug Leggate (Wolfe Research)Qu’en pensez-vous concernant la stratégie des dividendes, alors que vous poursuivez les objectifs de croissance et de retournement à moyen terme ?
  RéponseLes rachats de actions permettront à l’entreprise de suivre un rythme plus rapide que les augmentations des dividendes. Cela permettra également d’exploiter les améliorations du bilan et la forte génération de liquidités pour soutenir un dividende compétitif et en croissance.

• Question de Manav Gupta (UBS)Une fois que le BEBIDA en cours de pompage atteindra le niveau de production prévu pour l’année 2027, peut-il suffire à financer les investissements et les obligations liées aux dividendes, afin de permettre une augmentation des dividendes de 4%-5% ?
  RéponseOui, les activités de gestion de flux d’argent, ainsi que les services de marketing et les spécialisations, permettent une génération régulière de liquidités pour couvrir les coûts de soutien et les dividendes. Cela permettra également de favoriser une croissance compétitive et des dividendes durables.

• Question de Manav Gupta (UBS)Quels sont les avantages du projet Western Gateway, et quand est attendue la fin de son développement ?
  RéponseLe FID est attendu dans environ un mois (été 2026). Le projet permettra de fournir du carburant fiable depuis la région centrale des États-Unis jusqu’au Midwest occidental d’ici fin 2029. Cela bénéficiera au marché et générera des bénéfices significatifs pour Phillips 66.

• Question de Justin Jenkins (Raymond James)Combien d’espace supplémentaire y a-t-il pour la réflexion, en utilisant des projets de type « self-help » et des projets à impact rapide ?
  RéponseRich Harbison a énuméré de nombreux projets à rendement élevé et à paiement rapide, ainsi qu’une étude sur la gestion des molécules afin d’identifier les opportunités d’amélioration. Parmi les projets dans le cadre du cadre réglementaire, on trouve un projet de production de carburant à faible teneur en soufre et une expansion de la production de carburant pour avions. En ce qui concerne les projets en dehors du cadre réglementaire, l’équipe chargée d’optimiser la chaîne de valeur s’efforce de réduire les coûts des matières premières et d’augmenter la rentabilité de l’ensemble du système intégré.

• Question de Arun Jayaram (J.P. Morgan)Mises à jour en 2027 sur les priorités stratégiques visant à réduire les coûts et à augmenter les profits liés aux produits chimiques et aux produits intermédiaires.
  RéponseL’objectif est de réduire les coûts opérationnels à 5,50 $ par baril d’hydrocarbures en 2027, ce qui correspond à la capacité de production du deuxième trimestre. Cela est possible grâce à plus de 200 projets et à l’analyse des données par IA. La croissance dans le secteur des produits chimiques s’élèvera à 4,5 milliards de dollars, grâce aux grands projets comme Iron Mesa et Coastal Bend, ainsi que par l’optimisation des processus. La croissance dans le secteur des produits chimiques sera également stimulée par la mise en service de deux usines de fabrication de produits chimiques à grande échelle.

• Question de Arun Jayaram (J.P. Morgan)Comment les résultats positifs actuels influencent-ils les idées concernant la capacité de générer des bénéfices au cours du cycle intermédiaire pour chaque segment ?
  RéponseLes performances au cours du cycle intermédiaire sont plus solides et durables, en raison de fondamentaux stables et de facteurs géopolitiques. Le secteur intermédiaire constitue donc une base solide, avec une génération constante de liquidités, ce qui soutient le reste du portefeuille.

• Question de Theresa Chen (Barclays)Quels sont les principaux risques positifs/négatifs liés aux spreads de crédit au cours du prochain trimestre, et quelles sont les attentes concernant le taux de récupération au troisième trimestre ?
  RéponseLes facteurs qui favorisent une augmentation des prix comprennent des conditions de raffinage favorables, des stocks faibles, des perturbations géopolitiques, des durées de production plus longues, et une forte demande en produits distillés. Le taux de récupération des bénéfices au troisième trimestre devrait rester autour du niveau historique de 95 %.

• Question de Theresa Chen (Barclays)Comment un projet qui entraîne une modification des volumes de WCS pourrait-il affecter les taux de capture et la rentabilité du projet ?
  RéponseOn s’attend à ce que les écarts entre WCS et WTI s’élargissent structurellement, en raison de l’augmentation de l’offre de pétrole brut lourd et de la forte demande aux États-Unis. Un écart plus important entre WTI et WCS représente une augmentation de l’EBITDA de 140 millions de dollars par an. L’impact du projet proposé ainsi que les évolutions liées au marché WCS seront surveillés.

• Question de Neil Mehta (Goldman Sachs)Perspective sur la rentabilité du diesel renouvelable et modélisation pour l’avenir.
  RéponseL’entreprise a optimisé ses activités et réduit ses coûts, ce qui lui permet de fonctionner au-delà de sa capacité nominale. Les bénéfices en deuxième trimestre ont été forts, grâce au doublement des prix du RIN (en raison du conflit avec l’Iran) et à une forte utilisation des ressources. Les risques liés aux réglementations et aux politiques relatives aux matières premières persistent, mais l’entreprise continue de collaborer avec les autorités réglementaires.

• Question de Neil Mehta (Goldman Sachs)Perspective sur l’activité de raffinage en Chine et ses implications, étant donné le point de vue optimiste.
  RéponseLes activités des raffineries chinoises ont considérablement diminué, et les exportations de produits se sont réduites de moitié. Les prix du pétrole brut plus élevés pourraient les empêcher d’exporter des produits, ce qui soutient les prix mondiaux. Cependant, leur réaction aux signaux de prix reste encore très sensible aux fluctuations de prix.

• Question de Matthew Blair (TPH&Co)Des déterminants liés aux performances de raffinage importantes de la région de l’Atlantique et à la capacité d’en tirer des bénéfices au troisième trimestre.
  RéponseLe taux de prise de contrôle dans la zone atlantique a été en moyenne de 112 % au premier semestre (contre 96 % historiquement). Le troisième trimestre pourrait voir une légère diminution, car les conditions économiques s’améliorent. Mais les actifs se comportent bien, et des stratégies telles que l’achat de pétrole brut basé sur le prix du Brent ou l’utilisation des exemptions réglementaires liées à la loi Jones permettront de soutenir les résultats.

• Question de Matthew Blair (TPH&Co)Analyse de l’impact des 450 millions de dollars liés au principe mark-to-market, par segment.
  RéponseDécomposition des dépenses : Refinement – ~240 millions de dollars ; Marketing et produits spéciaux – ~160 millions de dollars ; Énergies renouvelables – ~50 millions de dollars.

• Question de Joe Laetsch (Morgan Stanley)Réflexions sur le marché chimique macro et les performances du deuxième trimestre par rapport aux prévisions.
  RéponseLes prix chimiques ont augmenté pendant la crise du détroit, mais il est possible qu’ils se normalisent à nouveau. On s’attend à une hausse des prix, en raison de la perte par la Chine d’accès au pétrole brut à un prix réduit (environ 0,07 $ l’once). Les prévisions actuelles suggèrent que les prix pourraient atteindre entre 0,14 et 0,15 $ l’once, ce qui est inférieur à la valeur moyenne du cycle économique, mais avec une possibilité importante de hausse par rapport au nouveau niveau bas.

• Question de Joe Laetsch (Morgan Stanley)Les facteurs qui ont contribué à la force de M&S au deuxième trimestre, et les perspectives pour la seconde moitié de l’année.
  RéponseM&S a bénéficié de marges élevées, de avantages réglementaires favorables et d’une bonne rentabilité liée aux produits lubrifiants. Les facteurs positifs pour la fin de l’année incluent un marché favorable, le conflit en Iran qui continue à influencer les prix de RIN, ainsi que une hausse des prix du marché à terme.

• Question de Jason Gabelman (TD Cowen)Niveau fixé pour la volatilité du segment NGL, et pour savoir si le Q2 a été normalisé.
  RéponseLe segment NGL est solide avec une croissance de 1 milliard de dollars par trimestre. Le premier trimestre est affecté par les conditions météorologiques et les prix bas du Permian. Les nouveaux projets (Iron Mesa, Coastal Bend) se déroulent bien, et la croissance des volumes est forte, ce qui permet d’atteindre l’objectif de 4,5 milliards de dollars pour l’année 2027.

• Question de Jason Gabelman (TD Cowen)Le segment de marketing conserve-t-il encore des opportunités grâce aux niveaux bas du Rhin ?
  RéponseNon, l’Allemagne n’a plus de manque de diesel. Donc, les avantages historiques liés aux niveaux bas du fleuve Rhin sont beaucoup moins importants à l’avenir.

• Question de Phillip Jungwirth (BMO)Réflexions sur l’optimisation du portefeuille en cours de croissance par des retraits d’actifs ou des fusions-acquisitions, par rapport à la croissance organique.
  RéponseL’accent est mis sur la mise en œuvre de projets de croissance organique à haute rentabilité. Les fusions-acquisitions ou les ajouts doivent être très stratégiques et scalables. Les actifs intermédiaires qui ne font pas partie des activités principales peuvent être vendus si ils sont plus intéressants pour d’autres parties, mais il n’y a pas de cibles prédéfinies.

• Question de Phillip Jungwirth (BMO)Comment Phillips met en œuvre les nouvelles technologies et l’IA dans les activités de raffinage et autres domaines d’activité ?
  RéponseL’IA est largement utilisée pour améliorer les performances, la maintenance, l’efficacité des opérations et la réduction des coûts. Elle permet une analyse de données en temps réel et l’implémentation de solutions adaptées, ce qui permet d’améliorer les compétences humaines et d’accélérer les progrès au sein de l’organisation.