Le phénomène de croissance fantôme dans les exportations japonaises vers les États-Unis

Un petit calcul arithmétique peut permettre à un partenaire commercial de sortir d’une guerre commerciale, ou du moins faire croire qu’il est sorti indemne. Les exportations du Japon vers les États-UnisLe prix a augmenté de 22 % en juillet par rapport à l’année précédente.Selon le Ministère des Finances. Pour un président qui promettait de réduire l’influence des constructeurs automobiles japonais et de réorganiser les chaînes d’approvisionnement, ce chiffre prouve que les tarifs douaniers ne fonctionnent pas. Avant que les deux parties ne déclarent victoire, il est utile de se demander ce que ce chiffre signifie vraiment. La réponse est une illusion, créée par un niveau bas des prix, une monnaie en déclin, et un régime tarifaire qui refuse de rester stable.

Bien sûr, il y a une véritable reprise économique en jeu. Environ un cinquième des exportations japonaises se dirige vers les États-Unis, et environ un tiers des expéditions du pays sont liées à l’industrie automobile. Ainsi, le choc tarifaire de 2025 a touché justement ces secteurs. Après que Donald Trump a imposé des taxes de 25 % sur une grande partie des produits japonais,Les exportations vers l’Amérique ont diminué de 11,4 % en comparaison annuelle en juillet 2025.Avec des expéditions automatiques qui ont diminué de plus de un quart le mois précédent. L’accord a été conclu en juillet dernier.Baisser le tarif de base à 15%Et les expéditions ont repris de l’ampleur depuis then. En juillet 2026, elles étaient, sur papier, 22 % plus élevées qu’un an plus tôt.

Cependant, cette force est renforcée de deux manières différentes. La première est liée au marché monétaire : le Japon se compare à un niveau bas en raison du choc tarifaire. Toute reprise mesurée depuis ce niveau est donc importante. La deuxième source de force est la monnaie. Les statistiques commerciales sont exprimées en yens, et les yens ont continué à baisser tout au long de l’année. Ainsi, un taux de change plus faible augmente la valeur des exportations, sans qu’aucun conteneur ne quitte le port. Les responsables ont effectivement admis cela. En juin, les exportations ont augmenté de 19,3 % par rapport à l’année précédente, dépassant les attentes, pour atteindre environ 10,9 billions de yens.La baisse était principalement due au yen faible.Selon CNBC, il ne s’agit pas d’une augmentation du volume des transactions. Lorsque les valeurs exprimées en yens ont augmenté de 22 %, tandis que le yen est tombé, la croissance des livraisons physiques est plus faible – et, en termes de dollars, encore moins significative.

La chose étrange, c’est que la monnaie bon marché qui fait augmenter les prix des biens d’exportation entraîne en même temps un déficit commercial général au Japon. L’ancienne règle – un yen faible permet une croissance des exportations et un excédent commercial – est brisée. Une monnaie qui abaisse les prix des exportations augmente également les prix des importations ; le Japon importe donc beaucoup d’énergie. Avec l’augmentation des prix du pétrole liée à la guerre en Iran…Les importations ont atteint un niveau record.Et le Japon a mis en œuvre ses…Deux déficits mensuels consécutifs en juin, s’élevant à 406,9 milliards de yens.C’est pire que prévu. L’indicateur clé pour juillet se résume donc à une seule ligne : les exportations vers l’Amérique ont augmenté de 22 %, tandis que le solde commercial national est négatif. Ces deux informations sont vraies ; c’est seulement le taux de change qui permet de les concilier.

De façon étrange, les deux gouvernements semblent comprendre cela. Du 30 au 31 juillet, Tokyo et Washington ont intervenu sur les marchés monétaires. C’était l’action coordonnée la plus importante depuis 15 ans. L’intervention du Japon s’est élevée à environ 85 milliards de dollars.La plus grande intervention sur deux jours en dehors d’octobre 2011Selon les estimations de Goldman Sachs, une banque…Les deux gouvernements ont confirmé qu’ils avaient agi en conséquence.Une barrière tarifaire à la frontière américaine, associée à l’aide américaine pour maintenir le yen en place, constitue une forme de guerre étrange. La raison en est que Washington comprend que l’effondrement du yen nuit à ses propres intérêts : cela fait que les produits japonais deviennent moins chers, et le déficit en dollars devient plus difficile à corriger.

Le régime tarifaire n’a pas non plus cessé de bouger. À la fin du mois de février, l’administration…une surcharge de 10 % est appliquée à la plupart des importations.Une couche temporaire justifiée par les pouvoirs d’urgence liés au équilibre des comptes de l’économie mondiale ; un tribunal commercialJ’ai annulé en mai.Et l’administration a fait appel. Pour les exportateurs japonais, le « mur » n’est pas un mur unique, mais plutôt une série de barrières en mouvement. C’est encore une raison pour laquelle les flux commerciaux ne sont pas un bon indicateur pour déterminer qui gagne.

L’enseignement pour l’Amérique est que les droits de douane visant les flux ne peuvent pas résoudre un déséquilibre qui provient principalement de problèmes liés aux économies nationales et à la demande intérieure. En attaquant les flux à la frontière, le taux de change se dégrade, ce qui entraîne une réévaluation des produits qu’on cherche à dissuader par les droits de douane. L’enseignement pour le Japon est que son modèle d’exportation, basé sur une monnaie bon marché, lui permet de paraître puissant, mais en réalité, les ménages doivent payer plus cher pour le carburant, et le compte commercial tombe dans le déficit. C’est une taxe imposée à une nation qui importe de l’énergie, et non un signe de compétitivité.

Cette prescription découle du mécanisme en question. Le Japon devrait cesser de chercher à gagner en abaissant le cours de la yene et commencer à chercher à gagner par la productivité, les salaires et l’indépendance énergétique. L’intervention conjointe des autorités montre même que le gouvernement lui-même a conclu que l’ancien modèle ne fonctionne plus. Les investisseurs devraient examiner les données commerciales japonaises en termes de volumes, plutôt que de valeurs en yene. Une monnaie plus forte peut être considérée comme une opportunité pour les exportateurs – bien que cela représente un soulagement pour les ménages et pour les dépenses d’importation. Quant aux chiffres pour juillet, aucune analyse publique ne distingue clairement les prix des volumes. Le précédent de juin montre que une grande partie de cette augmentation est due à des facteurs arithmétiques, plutôt qu’à des changements dans les produits. Les chiffres continueront d’évoluer. Il ne faut pas se fier aux conclusions.