PG&E a réussi à arrêter les vendeurs de billets pour l’incendie – le prix de 14,11 dollars déterminera si l’opération réussira ou non.

Une entreprise de services régulée ne chute pas de 18 % en une seule session, puis se met à commercer calmement. PG&E a fait les deux en même semaine. C’est le deuxième mouvement qui compte vraiment.

L’accident avait une date et une cause. Le lundi 31 août, l’Assemblée de Californie a supprimé les protections liées aux responsabilités en cas d’incendies de forêt dans le projet de loi 492 du Sénat. Les actions de PG&E ont chuté de 18 %, atteignant 13,58 $.Après le changement apporté par l’Assemblée, les obligations en matière de protection des droits des utilisateurs sont réduites.Cette seule goutte représentait environ trois fois la plage de cours typique de PG&E en temps normal. La plage de cours réelle moyenne de l’action est d’environ 0,96 $. Les vendeurs ne faisaient pas que vendre légèrement ; ils liquidaient les actions en raison d’un titre politique particulier.

Puis, la situation s’inverse lorsque la session se termine. L’Assemblée refuse de prendre en compte le projet de loi.SB 492 est décédé sans qu’il y ait vote le dernier jour de la session législative.Les investisseurs qui ont vendu leurs actions en raison de cet article de loi californien n’ont jamais été satisfaits… Ce texte de loi expose les actionnaires des entreprises de distribution d’électricité à des risques liés aux incendies de forêt, sans que l’État dispose d’un fonds suffisant pour couvrir ces risques. En réalité, ce texte de loi n’a jamais été adopté en loi.

C’est le schéma mécanique d’une pince à ours. Les investisseurs ont vendu les actions de PG&E comme si le pire scénario était déjà arrivé. Mais ce n’était pas le cas. Toute personne qui a vendu ses actions à 13,58 $ ou moins, en raison de cette peur, aura maintenant des actions en défaut si la situation s’améliore.

Et il est en train de se remettre. Jusqu’à jeudi, PG&E a chuté de 4,7 % à 13,96 $. Ils ont récupéré 65,6 millions d’actions – ce qui représente une valeur de plus de 900 millions de dollars. Cependant, sur le graphique plus long, il s’agit d’une tentative de rebond dans un trend brisé, et non d’un nouveau départ : l’action est toujours en baisse de environ 22 % en cinq jours, et de 18 % en vingt jours. La moyenne sur 50 jours est de 17,15 $, et celle sur 200 jours est de 16,78 $. Le rebond commence à un point un demi-pour cent en dessous du niveau où l’action s’est effondrée.

Le seul portail qui peut résoudre cela

Tout se déroule maintenant autour de 14,11$. C’est le niveau le plus élevé du jeudi ; le premier plafond de cette hausse doit être atteint. Il faudrait vérifier les prix à la clôture quotidienne, en tenant compte du volume des transactions. Les acheteurs pourraient alors reprendre leurs actions vers la zone autour de 15,50–16$, c’est-à-dire l’intervalle laissé par l’effondrement du lundi. C’est également là que se trouvent les moyennes sur 50 et 200 jours. Ainsi, le mouvement deviendra réellement significatif une fois qu’il atteindra ces niveaux.

En dessous du seuil de dépassement, la situation reste stable uniquement lorsque le prix se trouve à environ 13,30 $. C’est le niveau le plus bas des deux dernières sessions. Si ce niveau est atteint, l’hypothèse selon laquelle il s’agit d’une opportunité pour acheter devient fausse. Le prochain niveau de référence est celui de 52 semaines, soit 12,59 $. En dessous de ce niveau, le graphique ne montre pas de signes qui puissent inciter à effectuer un transfert de titres.

Ce que la bande montre – et ce qu’elle ne montre pas

La participation des participants se caractérise davantage par une « manifestation de soulagement » que par des actions liées au rechargement des institutions. Les ordres d’achat et de vente du jeudi montrent une tendance à l’achat dans toutes les catégories d’ordres, mais ces ordres proviennent principalement du secteur de la vente au détail et des ordres de taille moyenne. Les transactions de bloc sont essentiellement stables : 24,8 millions de dollars en ventes contre 23,4 millions de dollars en achats. Les ordres de grande taille ne représentent qu’une légère augmentation positive des volumes d’achats. Cela effraie les participants qui cherchent à revenir sur le marché, car il s’agit bien de demande réelle, mais ce n’est pas encore une confirmation d’un afflux massif de grandes institutions.

Ce qu’ils manquent peut-être de plus important, c’est que aucun résultat décisif n’a vraiment eu lieu. La proposition qui aurait permis à PG&E de rester sans défense a été rejetée, ce qui est une bonne chose pour le graphique. Mais il n’existe pas non plus de cadre de responsabilité durable. L’Assemblée a promis des audiences en automne…Le gouverneur Newsom, qui s’opposait à cet résultat, a déclaré qu’il resterait impliqué jusqu’en janvier.Donc, la reprise de mercredi ne résout pas le problème spécifique qui a causé l’effondrement. Elle ne élimine pas le risque qui a provoqué cet effondrement ; elle ne fait que retarder ce risque de quelques mois.

Le verdict

Si vous restez à 13,30 $, la situation reste tendue : une hausse au-dessus de 14,11 $ ouvre la voie vers le niveau de 16 $. Les vendeurs qui ont vendu en temps de crise deviennent alors un combustible pour les poursuites de baisse. Si vous perdez 13,30 $, la reprise sera un échec, avec 12,59 $ comme prochain niveau de baisse.

Respectez le délai de temps imparti. Il s’agit d’une transaction basée sur une panique liée à un prix sous-achat – le RSI se situe près de 33 – et non pas sur une tendance haussière récente. La structure semaine reste cassée en dessous du niveau moyen de 16,80 $. Le graphique pourrait potentiellement atteindre de nouveau le niveau de 16 $. Ce que le graphique ne peut pas faire, c’est dissiper cette “nuage de responsabilité”. Cette décision concerne Sacramento et janvier, et non pas un seul niveau spécifique.