Le guide d’action pour les institutions financières : Binance, Alpaca et la mort des actions de la finance traditionnelle

Mai 2016. BitMEX avait trois mois d’existence. Nous avions un contrat à terme perpétuel sur le Bitcoin – sans date d’échéance, et financé par un taux qui reliait ce contrat à l’action spot. Les acteurs du secteur financier pensaient que c’était une blague. “Cela ne fonctionnera jamais en dehors du domaine des cryptomonnaies. Les régulateurs le détruiront.”

En août 2026, les contrats perpétuels de Binance TradFi ont été lancés en janvier, avec des actifs comme l’or et l’argent. Le 6 août, l’exchange a annoncé une nouvelle vague de contrats perpétuels liés aux devises américaines, basés sur des marges sur des actifs traditionnels. Le même produit financier qui a été moqué en 2016 est maintenant le produit dérivé dominant à Wall Street.

Aujourd’hui, Binance fait la même chose en ce qui concerne les actions américaines.

Le 1er juin,Binance a commencé à trader plus de 7 000 actions et ETFs américains pour les clients non américains.Aucune commission. Les actions fractionnaires coûtent seulement 5,24 $ par heure de trading. Vous pouvez les acheter avec USDC, USDT ou BNB. Et la version suivante – bStocks – vous permet de convertir ces positions en tokens sur la chaîne BNB, qui sont négociés 24h/24 sur la chaîne BNB. Cette fonctionnalité est déjà disponible.

Le titre du article indique « Une plateforme d’échange de cryptomonnaies vend des actions ». Cela ne rend pas compte de la véritable situation. Il s’agit en réalité d’une stratégie de négociation perpétuelle appliquée à la catégorie d’actifs les plus complexes et les plus conflictuelles dans le domaine financier. Et si on examine les entrées du bilan, on constate que le véritable sujet n’est même pas Binance.

Qui est vraiment à charge de la plomberie ?

Lorsque vous cliquez sur « acheter Apple » sur Binance, voici ce qui se passe :

Nest Trading Limited, courtier-libraire agréé par ADGM de Binance, transmet vos ordres à Alpaca Securities LLC, un courtier de compensation enregistré auprès de FINRA et membre du SIPC, situé à San Mateo, en Californie. Alpaca exécute les transactions, les clearingne et gère les actions que vous possédez. Vous, en tant qu’utilisateur de Binance, avez…Propriété directe des actions détenues par un courtier de compensation régulé aux États-Unis.Alpaca gère les dividendes, les actions sociétaires, tout ça.

Alors, bStocks ajoute une autre couche.Les stocks ne sont pas des actions. Ce sont des certificats réglementés par ADGM, émis par BTECH Holdings Ltd, une entité affiliée à Binance.Le actif sous-jacent se trouve sur Alpaca. Le token est hébergé sur la chaîne BNB Chain. Vous pouvez convertir les deux entre eux à un coût nul. Les dividendes ajustent votre solde de token via un multiplicateur en ligne, plutôt que de nécessiter des paiements en espèces. Vous pouvez retirer les bStocks sous forme de tokens BEP-20 pour un stockage personnel ou pour utiliser dans le cadre du DeFi.

C’est exactement la même structure que celle du swap perpétuel. On ne touche jamais au actif sous-jacent. On négocie simplement une réclamation concernant le prix, avec une garantie basée sur l’actif réel qui se trouve ailleurs.

L’entreprise fournisseur d’infrastructures de base est Alpaca. Fondée par des ingénieurs japonais en 2015, Alpaca a commencé comme une société de développement de logiciels de trading algorithmique. Par la suite, elle s’est transformée en une société de courtage qui gère elle-même les processus de clôture et de garde des actifs, sans avoir besoin de dépendre d’une société de clôture tiers. C’est très rare. Dans le domaine des valeurs numériques,Alpaca occupe environ 94 % de la part de marché des actifs sous garde concernant les actions américaines tokenisées et les ETF. Son réseau de tokenisation instantanée permet de relier les titres financiers traditionnels aux émissions sur le réseau blockchain..

En juillet, Alpaca a récolté 135 millions de dollars.Ils détiennent maintenant plus de 1,5 milliard de dollars en actions sous-jacentes pour leurs partenaires..

L’alpaca est ce que les actions américaines étaient pour le Bitcoin en 2016 : une couche d’infrastructure qui permet au nouveau produit de fonctionner, tandis que les acteurs existants discutent de savoir s’il devrait exister ou non.

Le manuel de jeu de Perp, Deuxième round

Le système de swap perpétuel a été inventé parce que les contrats à terme anciens étaient incompatibles avec les besoins des traders de cryptomonnaies. Ces contrats avaient des dates d’expiration, des coûts de transfert et des heures de trading qui ne correspondaient pas aux besoins réels des traders. Nous avons supprimé ces dates d’expiration, ajouté un taux de financement afin de maintenir les produits dérivés liés au marché physique, et le produit a rapidement dominé le marché en l’espace d’un an.

Binance applique le même schéma aux actions :

Futures à date déterminée→ Obligations perpétuellesEn commençant avec de l’or et de l’argent en janvier 2026)

Actions qui ne sont négociées qu’entre 9:30 et 16:00 heure du EST.→ Trading d’actions sur Binance 24/5, et 24/7 pour les tokens bStock.

500 $ minimum pour ouvrir un compte.→ Actions fractionnées à partir de 5 $

Règlement qui peut prendre une journée ou plus via le DTCC→ Règlement instantané sur la chaîne de blocs via bStocks

Comptes de courtage séparés et de cryptomonnaies→ Un seul bilan : USDC vers Apple, puis vers ETH, puis vers or. Pas besoin de pont financier.

Il y a seulement deux jours, le 6 août…Binance a annoncé une nouvelle vague de contrats perpétuels de TradFi financés en USDS.La cadence est délibérée : or et argent en janvier, une autre vague annoncée en août.

L’innovation liée aux cryptomonnaies est désormais le produit, tandis que les actions traditionnelles constituent la matière première.

Ce qu’il manque sur le marché

Il y a un schéma qui est constamment ignoré chaque fois que cela se produit. Lorsque les marchés financiers rejettent un produit basé sur la cryptomonnaie, la bonne décision n’est pas d’abandonner ce produit – mais de saisir l’infrastructure qui permet son fonctionnement.

Coinbase a lancé le trading d’actions pour les clients américains en février 2026, et a annoncé son propre produit de actions tokenisées à un ratio de 1:1 en juin. Robinhood a également mis en place des actions tokenisées sur Arbitrum dans l’UE et l’Espace économique européen. Kraken a quant à lui lancé xStocks.Le marché des actions tokenisées a atteint un capitalisation boursière record de 2,3 milliards de dollars d’ici la mi-juillet..

Le 15 juillet, le DTCC – qui est le pilier de l’arbitrage des valeurs mobilières aux États-Unis – a effectué ses premiers transactions réelles concernant des actions tokenisées, des fonds négociés en bourse et des titres du Trésor. Plus de trente entreprises ont participé à ces transactions. Le lancement complet est prévu pour octobre 2026.

Les personnes qui travaillent dans ce domaine ne luttent plus contre cela. Ils le construisent plutôt. La discussion a passé de « les institutions vont-elles être utilisées comme symboles ? » à « sur quelle base, sous quel modèle de conformité ? »

Le résultat

La fonction de stockage de Binance n’est qu’un symptôme, pas une cause réelle. La vérité est que les produits financiers liés aux cryptomonnaies – avec des règles de compensation 24/7, des stablecoins pour le clearing, et un accès à des frais de transaction nuls – offrent des conditions plus favorables que les produits développés par les acteurs traditionnels qui ont mis 150 ans à les perfectionner. Lorsqu’un produit a des dates d’expiration, des heures de trading limitées ou des retards dans les transactions, il sera remplacé par un autre produit qui ne présente pas ces défauts. J’ai appris cela en 2016. Cela se reproduit encore, mais avec une classe d’actifs différente.

Le système de plomberie indique où se situer les différentes parties du système. Alpaca est le fournisseur de services de gestion d’actifs tokenisés, au centre de la gestion et du clearing des actifs tokenisés. BNB est la chaîne où se trouvent les actifs tokenisés de Binance ; Binance est l’exchange qui crée cette super-application. Les exchanges de cryptomonnaies qui adoptent rapidement les actifs de la TradFi pourront capturer les utilisateurs marginaux – ceux qui ne se soucient pas si ils échangent du Bitcoin ou des actifs de Berkshire, tant qu’il s’agit de la même application et du même solde.

Qu’est-ce qui pourrait changer la situation ? Si la SEC ou FINRA intervient contre le processus de tokenisation d’Alpaca, ou si le lancement du DTCC en octobre crée une barrière de conformité qui empêche les exchanges de crypto-monnaies d’accéder à l’infrastructure de détention des actifs aux États-Unis… Mais le test du DTCC était conçu pour être multi-chain. Les systèmes sont en train de se connecter, et non de se fragmenter.

Les nouveaux instruments financiers réussissent parce qu’ils réduisent les obstacles. Le reste n’est que du bruit.