Les stocks de Perma-Fix sont en baisse, car les flux de trésorerie du deuxième trimestre ont été reportés au prochain trimestre.

Les actions Perma-Fix ont chuté car les dépenses du deuxième trimestre ont survenu avant les travaux connexes, et il n’y avait pas de liquidités.

Cette baisse d’actifs ressemble à une rupture des fondamentaux. Mais le problème immédiat était plus simple : Perma-Fix a engagé des coûts au deuxième trimestre, avant que les revenus correspondants ne soient reconnus.

Les revenus Q2 ont été satisfaisants, mais les marges et les bénéfices sont restés en deçà des attentes.

Generé par Perma-Fix12,89 millions de dollars de revenus au deuxième trimestreComme prévu, le retard dans le traitement des dossiers a augmenté de 29 %. Cependant, la rentabilité de l’entreprise s’est considérablement détériorée. L’entreprise a enregistré un bénéfice net ajusté de 0,32 $ par action, contre 0,31 $ attendus. De plus, le taux de marge EBITDA ajusté est tombé à -45,7 %.

Le problème principal était le timing. Les modifications apportées par les clients aux protocoles de traitement ont retardé le traitement des commandes jusqu’au troisième trimestre. Perma-Fix avait déjà recruté du personnel et engagé des coûts de fonctionnement pour gérer les volumes de commandes qui arrivaient, donc les dépenses ont augmenté au deuxième trimestre, sans que les revenus soient enregistrés en même temps. Le traitement des commandes à moindre marge ajoutait encore de la pression sur les marges.

Pourquoi la baisse a été si brutale

Le problème de timing était aggravé par la structure du marché. Le rapport négatif est venu à l’heure où les restrictions relatives aux accords entre insiders ont pris fin, ce qui a entraîné une baisse de 7,5 % des actions pendant la séance de l’après-midi.

C’est pourquoi les investisseurs ont vendu leurs actions : ce trimestre a souligné le risque que ce ne soit pas un événement isolé, mais plutôt un signe précoce d’une conversion inégale entre l’activité et le travail réel, ainsi que les liquidités réelles.

Deux trimestres déficients rendent la question du timing plus difficile à ignorer.

Un mauvais trimestre peut être excusé par des problèmes de planning. Mais deux mauvais trimestres consécutifs posent une question plus difficile : Perma-Fix parvient-il à surmonter ces difficultés, ou est-il toujours en train de peiner à transformer ses activités en résultats rentables ?

Au premier trimestre, les revenus étaient déjà faibles.11,13 millions de dollars, soit une baisse de 20,1 %La rentabilité est encore plus affaiblie : un déficit de 0,40 $ par action selon les normes GAAP, et un taux d’EBITDA ajusté négatif de 62,8 %, contre -23,5 % l’année précédente. La direction a qualifié le premier trimestre de période de transition, ce qui explique cela. Il devient difficile de maintenir une performance positive lorsque le deuxième trimestre se termine également avec des pertes.

Le vrai problème est la rapidité avec laquelle les dossiers en attente se transforment en travail et en liquidités.

Q2 a repris le problème de conversion sous une forme différente. L’entreprise est toujours confrontée à ce problème.Changements orientés vers le client dans les protocoles de traitementCela entraîne un retard dans le traitement des données. De plus, les déchets liés aux systèmes anciens avec des marges de profit plus faibles exercent une pression supplémentaire.

• Cas de type « Bull » :Le faux pas au cours des deux quarts de temps a été une perte coûteuse. Si les résultats du Q3 montrent que le travail retardé est correctement pris en compte, les actions pourraient reprendre de la hauteur, car les attentes se réduisent.
• Cas difficile :Les retards répétés rendent le modèle fragile. Si les délais sont dépassés plus d’une fois, les investisseurs ont moins de chances de tolérer les erreurs de planning.
• Ce à quoi il faut faire attention au troisième trimestre :Processus de rattrapage, moins de pression sur les marges, et signes que la base coûts produit réellement, plutôt que de simplement attendre.

Ce que les investisseurs devraient voir ensuite de Perma-Fix

Après unePerte ajustée du deuxième trimestre : 0,32 $ par actionEt un ratio EBITDA de -45,7 %. Le trimestre suivant est important, car il permettra de déterminer si ce retard est un incident unique ou si c’est le rythme normal de fonctionnement de l’entreprise.Services de gestion des déchets nucléairesaffaires.

L’action est dans une zone de « montrez-moi ».

PESI a clôturé à 10,98 $, soit une baisse de 0,99 %. Son cours se situe au milieu de son intervalle de 52 semaines, mais en dessous de sa moyenne mobile simple sur 200 jours. Pour une entreprise dont la capitalisation boursière est de 235,15 millions de dollars, l’opinion publique peut changer rapidement si les chiffres s’améliorent.

Les signes clés pour le troisième trimestre

Faites attention à quatre choses : – Le traitement retardé des factures qui deviennent des revenus reconnus. – Des marges brutes et des marges EBITDA plus solides. – Des preuves plus claires que les commandes en attente se transforment en ventes réelles, et non seulement s’accumulent. – Une discipline opérationnelle qui correspond au niveau d’activité accru.

Si une autre trimestre voit les coûts de production arriver avant que le travail ne soit traité et payé, le marché est probablement sur le point d’oublier cette question de timing et de commencer à considérer cela comme un problème de conversion plus grave.