Résultats financiers de Performance Food Group au 12 août : Un EPS de 1,62$ peut-t-il soutenir une action cotée à 54x ?

Pourquoi le rapport du 12 août est-il plus important que les chiffres principaux

La prochaine publication d’informations financières de Performance Food Group ne concerne pas tant la publication d’une nouvelle donnée trimestrielle que la restauration de la confiance des investisseurs. Avec le cours de l’action…54.11 fois le revenuUn quart de valeur simplement suffisant ne devrait pas être suffisant. Selon cette estimation, les investisseurs parient sur une croissance stable, une exécution crédible et des commentaires fiables en vue.

Ce que le dernier rapport a montré aux investisseurs

Le dernier trimestre semblait aller bien en apparence : la direction a publié0,80 $ en EPS, contre un consensus de 0,77 $.Et les revenus se sont également situés au-dessus des attentes.16,29 milliards de dollarsMais le contexte reste affecté par les dommages causés par l’erreur du trimestre précédent, lorsque PFGC a rapporté…0,98 $ de bénéfices contre 1,07 $ attendusL’idée principale était simple : un titre de journal seul ne suffit plus pour protéger une action en bourse, si les commentaires ou la qualité des résultats financiers suscitent des doutes.

Ce qui doit être propre en Q4

La référence immédiate est la situation actuelle.1,62 $ d’EPS et 18,21 milliards de dollars de chiffre d’affaires selon les prévisions consensus.Mais la question plus importante est de savoir si cette période montre une meilleure conversion des profits, après que le troisième trimestre a révélé le risque que la croissance des ventes dépasse la croissance des bénéfices. Durant ce trimestre…Les ventes ont augmenté de 6,4 % pour atteindre 16,3 milliards de dollars, tandis que les bénéfices nets ont chuté de 28,5 %..

Ce que le « cas de bouc » doit prouver

Le cas constructif ne se limite pas aux ventes plus élevées. C’est aussi une meilleure indication que chaque dollar de vente supplémentaire se transforme en bénéfice. Au troisième trimestre, le bénéfice net et les ventes ont tous deux augmenté de 6,4 %, tandis que les dépenses opérationnelles ont augmenté de 8,6 %. Pour que l’analyse optimiste reste valable, le quatrième trimestre doit montrer une amélioration continue : une croissance qui est réussie à être capturée, plutôt que simplement absorbée par les dépenses.

Le signe prometteur du dernier trimestre est que certains domaines de l’entreprise présentent une croissance de haute qualité.Le taux de croissance des restaurants indépendants était de 6,5%., etLe segment de commodité a connu une croissance de l’EBITDA ajustée de 34,1 %, grâce à l’acquisition réussie de clients de grande taille tels que Love’s et RaceTrac.Si la direction peut démontrer que les prix, les bénéfices pour les clients et le profil des cas clients contribuent réellement aux marges, les investisseurs auront de meilleures raisons de maintenir une valeur d’action élevée.

Ce sur quoi les sceptiques se concentreront

Les sceptiques n’ont pas besoin d’une mauvaise performance financière pour étayer leur analyse défavorable. Ils ont juste besoin d’une autre trimestre où les ventes sont supérieures, mais la qualité des résultats financiers reste difficile à justifier. Le troisième trimestre a déjà montré le problème principal : la croissance des revenus s’est accompagnée d’une croissance plus rapide des dépenses, ce qui a facilité la situation.Coûts plus élevés en personnel, en acquisitions et en carburant.

Les investisseurs devraient également prêter attention aux problèmes liés aux coûts et aux délais. La direction a souligné que…Une nouvelle station de distribution Broadline en Caroline du SudetLa plateforme CustomerFirstCe sont des investissements qui peuvent soutenir la productivité et les capacités au fil du temps. Mais cela ne signifie pas que ces investissements ne seront pas source de pressions sur les marges à court terme. Lorsqu’ils sont effectués, ils peuvent néanmoins diminuer les flux de bénéfices.

Le test après les résultats financiers : peuvent-les estimations commencer à remonter ?

Le marché plus important pourrait commencer après la clôture. Le cours actuel…1,62 $ d’EPS et 18,21 milliards de dollars de chiffre d’affaires selon les prévisions communesIl est déjà assis.Une estimation inférieure de 0,76 % au cours des 30 derniers joursCela rend les appels d’offres aussi liés aux révisions des estimations que aux résultats trimestriels. Si la direction fournit aux analystes une raison de augmenter les chiffres, il devient plus facile de défendre ces prix de cours. Sinon, les actions restent exposées à une compression de leur valorisation.

Quoi écouter lors de l’appel

Faites particulièrement attention aux commentaires qui peuvent changer les hypothèses du modèle, et non seulement les opinions des investisseurs :

• Que la croissance provienne de entreprises ayant une capacité de revenus démontrée…
• Que les prix et la composition des produits améliorent le flux de marge.
• Les pressions liées aux coûts sont-elles en train de s’atténuer ou continuent-elles de dépasser la croissance des ventes ?
• Que ce soit en termes de directives ou de perspectives, le langage utilisé permet aux analystes de faire des révisions positives.

Lorsque les commentaires solides ne réussissent toujours pas à passer le test…

Si la direction semble crédible, mais ne fournit pas de raison claire pour que les estimations de consensus augmentent, alors l’argument de valuation devient encore moins solide. Dans ce cas, le marché pourrait décider que l’action est toujours évaluée à un niveau qui n’a pas encore été entièrement rétabli.