Pendle tokenise les rendements futurs grâce à la gouvernance de Liquid sPENDLE.

• Pendle lance sPENDLE pour remplacer le modèle vePENDLE. Cela permet des staking liquides et une meilleure interopérabilité dans le domaine DeFi.
• Les récompenses liées à la gouvernance sont désormais distribuées par le biais de rachats automatisés du token PENDLE. Jusqu’à 80 % des revenus du protocole sont alloués aux stakers.
• Cette transition permet aux utilisateurs d’accéder au capital après un délai de 14 jours, ou instantanément en payant une commission de 5 %, ce qui améliore considérablement la flexibilité du capital.

Le protocole DeFi Pendle met fin à l’utilisation de son token de gouvernance vePENDLE, au profit d’un nouveau token de staking liquide appelé sPENDLE. Cette transition permet d’éliminer les limites du système précédent, qui nécessitaient des périodes de stockage longues et une participation active hebdomadaire pour gagner des récompenses. La nouvelle structure permet aux utilisateurs de bloquer et de retirer sPENDLE après une période de 14 jours, ou immédiatement avec une commission de 5 %, ce qui améliore considérablement la flexibilité des capitaux.

Le token vePENDLE était non transférable, ce qui limitait son utilité sur les autres plateformes DeFi. Le sPENDLE est conçu pour permettre une interopérabilité plus large, permettant ainsi son intégration avec plusieurs plateformes pour des applications sur le blockchain. Les récompenses liées à la gouvernance seront désormais distribuées via les rachats de tokens vePENDLE, en utilisant jusqu’à 80 % des revenus du protocole. Les détenteurs doivent simplement voter sur les propositions importantes du protocole pour rester éligibles ; il n’y a pas de condition particulière pour être éligible lorsque aucune proposition n’existe.

Un rapport sur les soldes de vePENDLE sera établi le 29 janvier, afin de faciliter la transition. Les transactions de vePENDLE seront suspendues pendant que le système de staking de SPENDLE entre en vigueur. Pendle, qui est considérée comme la 13e plus grande plateforme DeFi en termes de TVL, s’étant élevée à près de 3,5 milliards de dollars en 2025. Cette réforme vise à simplifier la participation et à élargir l’utilité du token au-delà de l’écosystème immédiat du protocole.

Pendle est un protocole financier décentralisé qui tokenise les rendements futurs, permettant aux utilisateurs de trader, de se protéger contre les risques, et d’optimiser les retours provenant d’actifs générant des rendements, comme l’ETH ou les stablecoins. Son innovation principale consiste à diviser les actifs en tokens principaux transables et tokens de rendement, grâce à un système d’automatisation spécialement conçu pour gérer les transactions sur le marché. Ce mécanisme permet de résoudre le problème des rendements volatils, en permettant aux utilisateurs de séparer les rendements futurs des actifs eux-mêmes, créant ainsi un marché dédié aux rendements futurs.

Les utilisateurs peuvent fixer des taux fixes, spéculer sur les variations de rendement, ou vendre des obligations à terme pour obtenir un capital immédiat. Cela permet d’introduire des produits dérivés de taux d’intérêt de niveau institutionnel sur la chaîne de blocs. Techniquement, lorsqu’un utilisateur dépose un actif ayant un rendement, cet actif est transformé en token Standardized Yield (SY). Le token SY est divisé en PT, qui représente la valeur de l’actif sous-jacent à une date future, et en YT, qui représente le droit à tout le rendement généré jusqu’à la échéance. Les prix se adaptent automatiquement au fur et à mesure que la date d’échéance se rapproche.

Le token PENDLE gère le protocole et contribue à l’accumulation de valeur. Une mise à jour en 2026 a remplacé le modèle vePENDLE par sPENDLE, un token de staking liquide. Les détenteurs qui stakent sPENDLE ont droit à jusqu’à 80 % des revenus du protocole, distribués par des achats automatiques. Cette évolution vise à améliorer la liquidité et à récompenser les parties prenantes à long terme.

Pendle évolue vers une infrastructure critique pour les marchés de revenus fixes et les taux d’intérêt en ligne, surtout à mesure que les actifs réels migrent vers le secteur en ligne. La capacité du protocole à tokeniser et trader des rendements futurs permet de créer un nouveau modèle pour gérer les risques liés aux taux d’intérêt dans le financement décentralisé. En permettant aux utilisateurs de trader les rendements indépendamment du capital, Pendle ouvre de nouvelles opportunités pour l’optimisation des rendements et les stratégies de couverture des risques.

L’introduction de sPENDLE représente un pas important vers la maturité du paysage de gouvernance DeFi. En se détachant des tokens de gouvernance illiquides, Pendle s’aligne avec les tendances du marché qui favorisent l’efficacité du capital et l’interopérabilité. On s’attend à ce que cette évolution attire davantage de participants institutionnels cherchant des solutions flexibles de gestion des rendements.

À mesure que l’écosystème DeFi continue de se développer, des protocoles comme Pendle, qui offrent des instruments financiers sophistiqués, devraient voir une augmentation de leur adoption. La capacité de tokeniser et de négocier les rendements futurs constitue une proposition de valeur unique qui permet de combler le fossé entre la finance traditionnelle et les applications décentralisées.

La période de transition qui va suivre sera cruciale pour déterminer le succès du modèle sPENDLE. Les acteurs du marché surveilleront attentivement comment la liquidité et la participation au gouvernance évolueront sous le nouveau système. Le résultat pourrait servir de précédent pour d’autres protocoles DeFi qui cherchent à améliorer l’utilité de leurs tokens et leurs mécanismes de gouvernance.

Pourquoi Pendle remplace vePENDLE par sPENDLE ?

Le passage de “vePENDLE” à “sPENDLE” est motivé par le besoin de plus de liquidité et de flexibilité dans la gouvernance des DeFi. Le modèle précédent exigeait que les utilisateurs verrouillent leurs tokens pendant des périodes prolongées, ce qui limitait leur capacité à participer à d’autres opportunités de génération de rendements. Cette illiquidité constituait un obstacle majeur pour de nombreux investisseurs qui préfèrent des stratégies d’allocation de capitaux plus dynamiques.

En introduisant sPENDLE, Pendle permet aux utilisateurs de rester exposés aux récompenses liées à la gouvernance, tout en ayant la possibilité de sortir de leurs positions rapidement. Le délai de retrait de 14 jours assure un équilibre entre stabilité et flexibilité, permettant ainsi que la gouvernance reste solide, tout en offrant aux utilisateurs une certaine tranquillité quant à l’accès au capital. Cette structure est particulièrement attractive pour les investisseurs institutionnels qui nécessitent des conditions de liquidité prévisibles.

Le nouveau système simplifie également l’expérience utilisateur en éliminant la nécessité d’une activité quotidienne pour obtenir des récompenses. Cette réduction des obstacles opérationnels devrait augmenter la participation globale au processus de gouvernance, ce qui permettrait un processus de vote plus décentralisé et représentatif. La fonction de qualification automatique encourage également les utilisateurs à rester actifs sur le long terme, en leur offrant des récompenses.

Comment sPENDLE génère-t-il des revenus liés au protocole ?

Le modèle Pendle est conçu pour lier directement les revenus du protocole à la valeur des détenteurs de tokens. En allouant jusqu’à 80 % des revenus du protocole aux rachats automatiques des tokens Pendle, Pendle exerce une pression déflationniste sur l’offre de tokens. Ce mécanisme aligne les intérêts du protocole avec ceux de ses parties prenantes, car une utilisation et des revenus accrus bénéficient directement aux détenteurs de tokens.

Le processus de rachat est automatisé et transparent, ce qui permet une distribution efficace des fonds sans besoin d’intervention manuelle. Cette approche réduit les risques de mauvaise gestion et assure que les revenus sont constamment réinvestis au profit de l’économie des tokens. Le résultat est un modèle de gouvernance plus durable et orienté vers la valeur, qui récompense l’engagement à long terme.

Les détenteurs de sPENDLE ont droit à ces rachats, tant qu’ils restent actifs dans le processus de gouvernance. Cette exigence garantit que les détenteurs de tokens participent activement au développement et aux décisions du protocole. Le système trouve un équilibre entre la récompense pour la participation et le maintien de l’intégrité du cadre de gouvernance.

L’introduction de sPENDLE marque une évolution importante dans la structure économique des tokens de Pendle. En mettant l’accent sur la liquidité, l’interopérabilité et le partage des revenus, ce protocole se positionne comme un acteur clé dans l’avenir des financements décentralisés. Le succès de ce modèle pourrait influencer la manière dont d’autres protocoles abordent la gouvernance et la conception des tokens au cours des prochaines années.