PDT a juste augmenté ses paiements. Quel est donc le taux de rendement de 8,4 % ?

Une augmentation des dividendes est une bonne nouvelle en soi. En général, c’est le cas… mais ce n’est pas tant parce que cela représente un bénéfice pour l’entreprise, mais plutôt parce que c’est un montant fixé par le conseil d’administration dans le cadre d’un plan de distribution géré, un plan que le conseil peut modifier librement.Amender ou mettre fin à tout momentC’est le bon endroit pour commencer avec le John Hancock Premium Dividend Fund (NYSE: PDT). À la fin du mois de juin…La distribution mensuelle a augmenté de 7 %, passant de 0,0825 à 0,0883 dollars par action.Avec le premier paiement au nouveau taux, qui sera effectué le 31 juillet.

Avec le prix actuel de l’action, qui se situe près de 12,60 $, le nouveau taux annuel s’élève à environ 1,06 $ par action – soit une rendement de quelque 8,4 %. Pour quelqu’un qui dispose de liquidités mensuelles, c’est un chiffre agréable. Mais ce qui détermine si cet intérêt continue d’être versé, c’est la source des fonds.

Qu’est-ce qui remplit le chèque

Chaque mois, le fonds soumet une notification conforme à la section 19(a), indiquant l’origine de chaque distribution – c’est ce qu’il y a de plus proche d’une facture officielle pour un fonds de revenus. Dans le chèque de août, les revenus investis nets s’élevaient à…0,0569 par action ; 64 % des 0,0883 dollars versés.Le retour des capitaux représentait le reste, soit 0,0314 $, ou 36 %. Aucun gain de capital réalisé n’a été enregistré au cours du mois. En regardant l’ensemble du budget pour l’année jusqu’à août, la situation est un peu meilleure : les revenus d’investissement nets ont permis de financer 70 % des distributions cumulées ; les gains réalisés représentaient 13 %, et le retour des capitaux, 17 %.

Lisez cela clairement. Le retour du capital n’est pas de l’argent gagné. C’est plutôt le fait que le fonds vous rend une partie de votre propre capital – actuellement non imposé, mais cela réduit votre base de calcul des coûts. Si ce processus dure suffisamment longtemps, il diminue alors l’effet qui permet de dépenser de l’argent. Donc, la description honnête de ce taux de rendement de 8,4 % est la suivante : environ deux tiers de ce montant sont de l’argent gagné récemment, un quart correspond à des gains de capital que le portefeuille a pu accumuler, et le reste représente simplement un retour modeste de votre propre capital. L’augmentation est réelle. Mais le taux de rendement n’est pas pur.

D’où vient les revenus ?

En termes simples, PDT est une sorte de panier soutenu par des dividendes appartenant à d’autres personnes. Il possède…Actions prioritaires et actions ordinaires payant des dividendesEt ses plus grandes positions comprennent…Noms d’entreprises comme Duke Energy, American Electric Power et OGE EnergyEn plus des payeurs comme Verizon, dont les dividendes sont directement versés dans le compte bancaire du fonds. Les actions prioritaires se comportent un peu comme des obligations : des intérêts fixes, et très sensibles aux taux d’intérêt. Quant aux actions ordinaires, elles permettent une augmentation des dividendes.

Pour augmenter ces revenus, le fonds emprunte de l’argent. Il porte…Environ 374 millions de dollars de dettes, contre environ 692 millions de dollars.Il s’agit d’actifs nets de participation commune ; le levier effectif est d’environ 35 %. Le montant total des investissements atteint juste plus de 1 milliard de dollars. L’endettement est donc le moyen par lequel une distribution de 8 % est obtenue, dans un portefeuille dont le rendement des dividendes est inférieur à celui indiqué. C’est aussi pour cette raison que le coût annuel total du fonds est de 4,32 % des actifs nets. Parmi ces 4,32 %, 2,85 % proviennent des intérêts sur les dettes empruntées – des intérêts qui sont prélevés avant même que l’on puisse percevoir un centime.

Les taux ne comptent ici que dans le contexte de la traduction. Si les coûts d’emprunt du fonds restent stables, l’effet de levier fait son travail en silence. Si ces coûts augmentent, les intérêts prennent une part plus importante des dividendes, et la couverture financière s’assombrit. Le chiffre principal macroéconomique est moins utile que le nombre de couverture mensuel.

Le réduction et le prix

Il y a aussi ce que vous payez réellement. Les actions de PDT se vendent à 12,61 $ par action, contre une valeur nette de 14,07 $. Cela représente un rabais d’environ 10 %, conformément à la moyenne des 52 semaines passées, qui était d’environ 9,3 %. Acheter les actions en dessous de leur valeur nette signifie payer environ 90 cents pour chaque dollar d’actifs productifs, tout en recevant une distribution équivalente à environ 7,5 % de leur valeur. Les actions se situent également à quelques centimes de leur niveau le plus bas sur 52 semaines, près de 12,49 $. La distribution est restée stable tout au long de l’année.

Ce prix est simplement une estimation, et non une preuve d’un moteur endommagé. La différence entre ces deux chiffres détermine ce que représente un prix plus bas pour vous. Le moteur n’est pas en panne : les revenus nets mensuels s’élèvent à environ 0,057 dollar par action, contre une distribution annuelle de 1,06 dollar. La valeur nette des actifs est passée de 14,45 dollars à la fin du mois de juin à 14,07 dollars – c’est un mouvement mineur, pas un effondrement. Si vous réinvestissez ces revenus, un prix plus bas signifie simplement que vous pouvez acheter plus de actions grâce à ces revenus. Cependant, ne comptez pas sur le fait que la réduction du prix se fera rapidement : c’est une situation normale pour ce fonds, et non une inefficacité qui attend d’être corrigée.

Qu’est-ce qui pourrait le briser ?

Trois facteurs peuvent aggraver cette situation. Chacun de ces facteurs apparaît dans les annonces mensuelles avant même d’être mentionné dans le tableau des performances. Une réduction des dividendes par l’entité payante concernée affecte directement les revenus nets d’investissement. Une augmentation des coûts d’emprunt complique la situation, car cela réduit l’écart entre les revenus générés par le portefeuille et les coûts liés à l’utilisation du levier. Enfin, une diminution continue du rendement du capital, tandis que la valeur nette des actifs diminue de mois en mois, indique que les rentes sont financées par les ressources propres du fonds, plutôt que par les revenus générés par celui-ci.

Rien de tout cela ne se produit aujourd’hui. Le chèque d’August comportait une récupération de capital de 36 %, mais sur l’ensemble de l’année fiscale, ce chiffre est de 17 %. La valeur nette des actifs reste donc stable. Ce qui permet de rester fidèle à la réalité, c’est de lire les prochaines annonces mentionnées dans la section 19(a), et non pas les prix quotidiens.

Le rôle du portefeuille

Alors, que devrait faire un investisseur d’income avec le PDT ? Il doit être utilisé au sein d’une stratégie d’investissement diversifiée, et non comme une solution pour toute sa retraite. Le PDT offre environ 8,4 % de rendements – soit deux tiers du revenu généré, une partie des profits, et une petite part de son propre capital restant. Ce prix est inférieur de 10 % à celui des actifs sur lesquels il repose. On peut le conserver ou l’augmenter, tant que la couverture financière reste intacte : le revenu net par action est d’environ 0,057 $ par mois, et la valeur nette des actifs est d’environ 14 $. La condition spécifique qui change cette réponse est une diminution du revenu net par action, par rapport à une augmentation de la part du retour sur capitaux. C’est là ce que même un rendement faible ne peut cacher.