PayPal à 55 dollars : Pourquoi je ne vends pas pour 60 dollars, si les insiders n’ont toujours pas de véritable influence dans le jeu.

La réaction du conseil d’administration de PayPal est plus importante que la valeur en titre indiquée dans l’annonce.

PayPal’s16 % de hausse, pour une valeur d’environ 55 dollars par action.On dirait une prise de contrôle classique. Mais le signe le plus important, dès le début, c’est la réaction du conseil d’administration. Selon Reuters, PayPal considère…Offre de 60,50 $ par actionComme on sous-valore l’entreprise, et on dit que la offre présente des obstacles réglementaires et financiers. C’est une raison de traiter les informations rapportées avec prudence.28 % de primeComme point de départ, pas comme un accord conclu.

Le processus est encore ouvert. La offre annoncée a été soumprise au début du mois en cours, après une première proposition faite au début du mois d’avril. Les acheteurs essaient de progresser dans les négociations au cours des prochaines semaines. PayPal n’a pas encore répondu, et on s’attend à ce que le conseil d’administration continue de examiner cette proposition en fonction de la stratégie de redressement de l’entreprise. C’est pourquoi les prochaines réunions sont importantes : la position du conseil d’administration peut encore déterminer si cette affaire reste une simple négociation ou se transforme en une transaction crédible.

Ma règle est simple : ne vendez pas avant 60,50 $. À moins que le processus ne perde de l’impact, il est préférable d’attendre. Je veux voir une réponse plus ferme de la part du conseil d’administration, des preuves que les financements sont toujours disponibles, et des signes indiquant que les obstacles réglementaires et de clôture diminuent. Si ces signaux s’améliorent, il pourrait y avoir de la valeur supplémentaire. Sinon, les mouvements du titre vers un prix plus élevé risquent de s’arrêter.

La proposition de valeur de PayPal dépend toujours de la confiance, et non seulement de sa taille.

La offre dispose d’une justification stratégique logique.

Sur le papier, la base des actifs n’est pas négligeable. PayPal a toujours…439 millions d’comptes actifsEt l’argument de la partie acheteuse est que combiner Stripe et PayPal pourrait gérer cela.une quantité annuelle de 3,7 billions de dollarsCela explique pourquoi les investisseurs maintiennent l’offre en vie, plutôt que de la rejeter.

Il existe également une situation de type “bull case” indépendante. PayPal.A élevé ses prévisions de bénéfices pour l’année 2026.Et ils ont établi un plan pour économiser des coûts jusqu’en 2029. Cela ne résout pas la question de la croissance, mais cela montre que la direction dispose toujours d’un plan pour améliorer la situation, et que l’entreprise possède encore des avantages opérationnels.

Pourquoi le scepticisme reste-t-il plus important que le prix supplémentaire ?

Le problème plus sérieux est la crédibilité. L’action a été décrite comme…Exemple de texte : « piège de valeur/invalidité »Pendant près de quatre ans, cela montre plus un scepticisme persistant quant à la capacité de l’entreprise à exécuter ses activités, que des problèmes spécifiques liés à un seul trimestre difficile. Les analystes soulignent toujours la concurrence, la pression sur les prix, ainsi que des questions concernant la capacité de PayPal à maintenir sa position concurrentielle.

C’est pourquoi l’enveloppe de prise de contrôle est importante. Le acheteur offre donc en réalité un chemin plus rapide pour éviter les années de doutes liées à la mise en œuvre du projet. Mais tant que la direction et les personnes impliquées ne montrent pas clairement qu’ils sont investis dans le projet, ce chemin reste négociable.

Point de surveillance

Si les recommandations de PayPal commencent à gagner en crédibilité et si l’alignement entre les parties augmente, l’entreprise pourra faire valoir ses arguments de manière plus solide. Sinon, je considérerai toute tentative d’atteindre un prix de 60 $ comme une opportunité d’accord, plutôt que comme une preuve d’un intérêt commun entre les parties.

La structure de Stripe-Advent est la raison la plus claire pour laquelle le processus est toujours ouvert.

Des risques égaux font de ce conflit une histoire de négociations.

La caractéristique la plus importante de cette offre n’est pas le prix élevé ; c’est la structure de l’offre. Stripe et Advent…Appartenir conjointement à PayPal, avec des parts égales.Cet arrangement peut aider à négocier, mais il soulève également des questions de gouvernance et d’exécution qui, normalement, les marchés veulent connaître avant de pouvoir fixer correctement le prix du premium.

Le financement maintient la proposition en vie, mais le risque de réalisation reste réel.

La raison pour laquelle le marché ne considère pas cela comme une simple rumeur, c’est le financement. La proposition a été annoncée avec environ 50 milliards de dollars de financement bancaire engagé. Les actions sont toujours vendues en dessous du prix demandé, car les investisseurs…Comptabiliser le risque que les négociations s’arrêtent.En d’autres termes, le marché accorde de l’importance à la série, et non à la fin.

Le silence de PayPal ressemble davantage à une position de négociation qu’à un rejet.

PayPal aN’a pas répondu officiellement à la proposition.Alors que l’assemblée générale devrait continuer à se réunir pour discuter de cette question et comparer la offre de vente avec le plan de redressement proposé par la direction. Reuters indique également que l’avis préliminaire du conseil d’administration est que cet accord rencontre des obstacles réglementaires et financiers. Ce n’est pas en soi un signe de cessation de activité ; il semble plutôt être une situation où il y a besoin de négociations.

Donc, la véritable épreuve est simple : si les signaux liés au processus s’améliorent au cours des prochaines semaines, cela pourrait commencer à ressembler à une situation de clôture. Sinon, le mouvement vers environ 60$ reste plutôt lié à l’utilisation du levier financier, et non à une certitude certaine.

Pourquoi je utilise PayPal ici, mais pas cherche à obtenir des avantages supplémentaires ?

Ma décision est maintenant simple : maintenir la position, mais ne pas payer le premium. Le modèle indique toujours…Valeur marché d’environ 53 dollarsAlors que la valeur de l’action est d’environ 55 dollars par action après cette acquisition, cela indique que le marché estime que le processus sera positif, à condition que les offres soient crédibles.

Ce que je regarde maintenant

1. Toute réponse formelle de PayPal.L’entrepriseN’a pas répondu officiellement à la proposition.Et ce silence fait toujours partie de l’incertitude.

   

2. Que le financement reste engagé.La offre a été annoncée avec environ 50 milliards de dollars en financement engagé. Si ce soutien diminue, le prix proposé devient moins convaincant.

3. Mises à jour sur les risques réglementaires et anti-trust.Ces obstacles sont plus importants que les médias qui en parlent, car ils peuvent ralentir ou faire échouer le processus.

4. Toute modification dans le ton du conseil d’administration.Le conseil d’administration considère déjà cette offre comme insuffisante. Je veux que cette position devienne plus concrète, et non seulement défensive.