La proposition de récupération de 53 milliards de dollars de PayPal est de retour… Mais PayPal affirme que c’est toujours un prix trop bas.

La offre de PayPal de Stripe et Advent est de nouveau en ligne, mais il n’y a encore aucune transaction conclue.

La période de négociation pour l’acquisition par PayPal est de nouveau ouverte, mais rien n’a encore été conclu. La question clé n’est plus de savoir si les acheteurs sont intéressés. Il s’agit plutôt de savoir si les parties peuvent passer d’une offre générale à un accord contraignant avant que la dernière espoir ne disparaisse.

La première réaction du marché n’est pas le jugement.

Le marché réagit face à un niveau de prix crédible : Stripe et Advent auraient proposé$60,50 par actionDans une proposition qui vaut…Plus de 53 milliards de dollarsC’est pourquoi l’annonce principale est importante. Mais Reuters affirme qu’il n’y a aucune certitude que cette approche conduira à une transaction. PayPal a…n’a pas répondu formellementEn d’autres termes, l’action est en cours de négociation comme une possibilité, et non comme une promesse.

Les Bulls voient le bon côté des choses, car les partis sont maintenant…négocier un prix potentiellement plus élevéSi ce processus fonctionne, les investisseurs pourraient combler l’écart qui existe entre le prix de sortie et le prix normal. Les analystes pessimistes voient en cela une impasse. Le conseil d’administration de PayPal a déjà indiqué qu’il pense que l’offre est trop basse, et qu’il y a des obstacles réglementaires et financiers à surmonter. Cela donne aux dirigeants un certain pouvoir de négociation, mais cela augmente également le risque d’un échec.

PayPal a déjà augmenté de 32,5 % en juillet seul. Donc, l’espoir d’une prise de contrôle est désormais moins récent. Si les négociations étaient vraiment avancées, les actions de PayPal auraient probablement connu une progression encore plus importante. Pour l’instant, il semble que ce soit encore une histoire de négociations sous pression temporelle, et non un accord final.

Pourquoi Stripe et Advent ont-ils encore un pouvoir dans ce processus

Cette offre est restée viable car elle n’est pas simplement une approche spéculative. Elle dispose de financement et d’une logique stratégique qui permet à PayPal de rester impliqué dans cette initiative.

Le capital engagé et la structure de propriété conjointe rendent la offre réelle.

PayPal a répliqué en disant que cette proposition ne reflète pas sa valeur future.Hors-jeu réglementaire et financierCela pourrait ralentir ou compliquer la transaction. Mais les offreurs ne se trouvent plus dans une phase de liste de souhaits. Ils ont…Environ 50 milliards de dollars de financements engagés.Et on dit qu’ils sont…négocier un prix potentiellement plus élevéC’est une approche bien plus efficace qu’une approche purement exploratoire.

Pour Stripe, le prix est la taille de l’entreprise. En combinant Stripe et PayPal, on créerait l’une des plus grandes entreprises de paiements en ligne au monde, capable de traiter une grande quantité de transactions.3,7 billions de dollars en volume annuelPour l’Advent, l’offre proposée consiste en l’achat d’une plateforme commerciale largement utilisée, afin de la conserver intacte. On posséderait alors la moitié de cette plateforme, en collaboration avec un investisseur technologique qui dispose d’une forte capacité de distribution et d’infrastructures. Selon cette proposition, Stripe et Advent posséderaient conjointement PayPal, sans le diviser en plusieurs entités. Cela montre une logique industrielle, et non simplement une logique financière.

La offre a été présentée après que PayPal ait été évalué à un prix de marché d’environ…40 milliards de dollarsavant la proposition de juillet, bien en dessous de ses objectifs plus que…280 milliardsValeur de marché maximale en 2021. Cela explique pourquoi les avantages stratégiques peuvent encore dépasser les difficultés liées à l’intégration et aux réglementations pour les acheteurs.

Le conseil d’administration de PayPal contrôle toujours l’autre côté de la table.

Le principal problème actuel est l’alignement, et non les titres des articles. Sur le papier, l’offre est sérieuse : Stripe et Advent ont…Environ 50 milliards de dollars de financement engagé.derrière l’approche, et on dit qu’ils sont…négocier un prix potentiellement plus élevéMais ce n’est pas encore un accord conclu. PayPal a…n’a pas répondu officiellementEt on s’attend à ce que le conseil d’administration continue de se réunir concernant cette question, tout en tenant compte de la certitude des financements, des problèmes réglementaires, ainsi que du délai potentiel pour finaliser les choses.

Le conseil d’administration continue de déterminer si une vente est justifiée par la valeur de la société en pleine reprise.

PayPal affirme qu’elle évaluera toutes les opportunités permettant d’optimiser la valeur pour les actionnaires. Mais cela ne signifie pas que l’entreprise soit prête à accepter le contrôle de son actionnaire. Le conseil d’administration compare cette offre à la stratégie de redressement mise en œuvre par la direction. Cette stratégie est encore en phase initiale, et elle a déjà entraîné des réductions significatives des coûts. Cela crée une tension importante : les acheteurs voient en cela un potentiel de consolidation, tandis que l’équipe actuelle doit encore défendre sa capacité à fonctionner correctement.

C’est pour cette raison que les prochains catalyseurs sont si importants. Si les parties passent des points de discussion à des termes concrets, le titre peut encore avoir de la marge pour se rajeunir. Sinon, le prix d’acquisition peut s’estomper rapidement.

Les taureaux et les ours se concentrent sur des aspects différents du tableau.

Les optimistes se concentrent sur les progrès dans le processus de développement : le prix pourrait augmenter, les financements sont déjà engagés, et les sources indiquent qu’une transaction pourrait se réaliser en quelques semaines. Les pessimistes, quant à eux, se concentrent sur les aspects liés à PayPal : l’entreprise n’a pas encore donné de réponse officielle, le conseil d’administration continue de se réunir, et la direction propose toujours une transformation de l’entreprise, plutôt que de accepter une vente.

Postes de surveillance :

• Les négociations permettent-elles d’obtenir un prix plus élevé, plutôt que simplement de plus de discussions ?
• Peut-être que PayPal passera d’un contact informel à une réponse formelle du conseil d’administration.
• Les problèmes liés au financement et aux réglementations semblent plus faciles à gérer avec le temps.

Comment penser à PayPal pendant que la négociation est encore en cours ?

La position la plus sensée est l’optimisme sélectif : accepter le fait que le processus se resserre, plutôt que de supposer qu’un accord se réalise simplement. Le marché peut continuer à récompenser PayPal, tant que les parties sont encore en cours de négociation.négocier un prix potentiellement plus élevéet ont effectivementIl est en négociations depuis alors.C’est là le problème. La proposition est crédible, mais l’alignement n’est pas encore complet.

Le véritable débat est entre le prix et la certitude du processus.

Les optimistes affirment que, une fois la crédibilité du financement établie, le reste consiste principalement en questions de prix et de calendrier. Selon eux, chaque série de négociations peut contribuer à réduire une partie de l’écart de prix. Les pessimistes, quant à eux, pensent que le processus peut s’arrêter si PayPal exprime des objections fermes. Le conseil d’administration a déjà indiqué qu’il estime que l’offre…néglige la valeur de l’entrepriseEn même temps, il faut prendre en compte les obstacles réglementaires et financiers qui entravent la stratégie de redressement de l’entreprise. C’est le principal problème. Le conseil d’administration n’a pas besoin de rejeter complètement une offre ; il suffit de décider que le prix proposé n’est pas suffisant pour compenser les risques liés à la mise en œuvre et aux incertitudes liées au projet.

Gérez les négociations, pas la fin.

Ne traitez pas cela comme un accord signé. Considérez-le plutôt comme une négociation en cours, avec une date limite. Les prochains catalyseurs sont simples :

• Une proposition plus complète ou plus détaillée
• Une réponse formelle plus claire de PayPal
• Des preuves que les problèmes liés au financement et aux réglementations deviennent plus faciles à résoudre

Le signal d’invalidation est tout aussi clair : si PayPal continue à considérer cette offre comme trop basse et trop complexe, cela ne deviendra plus un cycle de rumeurs, mais plutôt une opportunité crédible pour sortir de l’entreprise.