Papamarkou Wellner vend AbbVie, Broadcom et ICE

Un portefeuille plus concentré apparaît.

Papamarkou Wellner Asset Management Inc. a réduit la valeur du portefeuille qu’elle détient de 2,61 %, soit à 159,4 millions de dollars, pour le trimestre se terminant le 30 juin 2026. En même temps, elle a également diminué le nombre de titres qu’elle possède, passant de 86 à 75 titres, en abandonnant 11 positions. Malgré cette baisse des actifs gérés, le portefeuille est devenu plus concentré sur un ensemble de titres spécifiques. Apple, Microsoft, Amazon, Chevron et Philip Morris représentent ensemble près de 33 % du portefeuille, ce qui montre que l’entreprise privilégie des positions plus importantes mais moins nombreuses.

Ce quart de marché s’est caractérisé par une expansion dramatique dans les activités liées à la défense, ainsi que par la liquidation complète de trois entreprises majeures : AbbVie, Broadcom et Intercontinental Exchange. Ces cessions ont entraîné une perte de plus de 5,9 millions de dollars sur le portefeuille. En contrepartie, une accumulation massive et inexplicable de actions Lockheed Martin a compensé cette perte. Les trois principales entreprises du portefeuille – Apple, NVIDIA et Microsoft – ont conservé leur position dominante. Cependant, la catégorie intermédiaire du portefeuille a connu des fluctuations importantes, car l’entreprise a cessé ses activités dans les secteurs de la santé et des semi-conducteurs pour se concentrer sur les domaines de la défense industrielle.

Lockheed Martin occupe la scène principale

Le changement le plus notable au deuxième trimestre est la répositionnement de Lockheed Martin. L’entreprise a augmenté sa participation de 2 030 %, en ajoutant 624 721 actions, pour atteindre 627 798 actions. Cet accroissement de participation a permis à Lockheed Martin d’occuper une place de 1,17 % dans le marché, contre 1,14 % auparavant. De plus, son rang dans le classement des entreprises du secteur de la défense est passé de la 22e place à la 19e place. Bien que la valeur en dollars reste stable, à environ 1,86 million de dollars, le volume d’actions élevé indique un changement fondamental dans l’allocation des ressources de l’entreprise. Lockheed Martin fait partie des entreprises clés comme Philip Morris et NVIDIA, au sein du secteur intermédiaire.

Cette décision de concentration a été partiellement financée par des cessions complètes d’actions. L’entreprise a ainsi vendu entièrement ses parts dans AbbVie, Broadcom et Intercontinental Exchange. AbbVie, qui représentait auparavant une participation de 1,34 %, a été entièrement vendue après plusieurs trimestres de croissance, ce qui a permis à cette participation à atteindre plus de 10 000 actions. Broadcom et Intercontinental Exchange, qui représentaient respectivement 1,16 % et 1,12 % du portefeuille, ont également été vendus entièrement. Ces cessions indiquent clairement un changement de direction vers l’industrie de la défense, plutôt que vers les secteurs de la santé et des infrastructures financières.

Des sorties complètes et des extraits profonds

En dehors des actions concernées, Papamarkou Wellner a réduit considérablement ses participations dans d’autres entreprises clés. Progressive Corp a été réduite de 68,73 % : sa part dans l’entreprise est passée de 19 684 actions à 6 156 actions. Cette réduction a fait en sorte que Progressive ne figure plus parmi les 10 entreprises les plus importantes, avec une part de marché qui est passée de 1,94 % à 0,77 %. Ce mouvement indique une retraite du secteur de l’assurance automobile, probablement afin de financer l’acquisition de participations dans le secteur de la défense, ou simplement pour ajuster la structure de capital de l’entreprise face aux autres géants technologiques.

Procter & Gamble a enregistré une baisse plus modeste. L’entreprise a réduit sa position de 1 850 actions, soit 13,68 %. Le poids de Procter & Gamble a légèrement augmenté à 1,23 %, en raison de l’appréciation des prix. Mais cette réduction des actions s’inscrit dans la tendance générale de concentration sur les secteurs technologiques et de défense, plutôt que sur les produits de consommation courants ou l’assurance. L’entreprise a également acquis trois petites participations dans TTM Technologies, Advanced Energy Industries et Diodes. Ces actions dans les secteurs des semi-conducteurs et de l’électronique représentent moins de 0,25 % du portefeuille total. Cela indique un intérêt tactique dans la chaîne d’approvisionnement en matériel informatique, bien que son impact sur le portefeuille global soit négligeable par rapport aux sorties importantes effectuées par l’entreprise.

Le noyau défensif reste ferme.

Les positions de l’actif du portefeuille sont restées relativement stables. Apple conserve son statut de plus grand actif, avec 74 145 actions, ce qui représente 11,8 % des actifs enregistrés. Microsoft et Amazon maintiennent également leurs positions à 23 984 et 35 621 actions respectivement, représentant 5,57 % et 4,66 % du portefeuille. NVIDIA a enregistré une augmentation minime de 100 actions, tout en conservant sa part de 8,17 %. La position de Chevron est restée inchangée, à 31 005 actions.

Cette stabilité au sein des cinq actifs principaux contraste fortement avec les fluctuations qui existent dans les autres catégories d’actifs. Le portefeuille repose désormais davantage sur un groupe plus restreint de cinq actions, qui représentent environ 36 % du total des actifs. Avec Apple, Microsoft et Amazon restant inchangés, la volatilité future du portefeuille sera déterminée davantage par les performances de ces géants technologiques et par la position de Lockheed Martin, qui s’est élargie.

Ce que la prochaine déclaration doit confirmer

Plusieurs éléments nécessitent une vérification dans le prochain dossier pour déterminer si il s’agit de changements structurels permanents ou de ajustements tactiques.

1. Élargissement de Lockheed Martin :Le fait que la société continue d’accumuler des actions de Lockheed Martin, ou qu’elle stabilise sa position à 627,798 actions.
2. Rotation de défense :Si les sorties complètes dans AbbVie, Broadcom et Intercontinental Exchange sont permanentes, ou si l’entreprise redevient actif dans ces secteurs.
3. Retour progressif :Que la baisse soudaine de Progressive Corp puisse être inversée, ou si l’entreprise peut encore réduire sa situation financière.
4. Vérification de la nouvelle position :Confirmaton des trois nouvelles positions apparemment identifiées dans TTM Technologies, Advanced Energy Industries et Diodes. Ces positions ne sont actuellement pas confirmées en raison de données incomplètes pour la période précédente.
5. Top-10 de stabilité :Il reste à savoir si les dix entreprises les plus importantes seront toujours soutenues par les géants technologiques inchangés, ou si des changements supplémentaires se produiront dans le secteur des petites entreprises.

Les déclarations au format 13F sont retardées et présentent des données antérieures à la période concernée. Les transactions ultérieures, les positions courtes et certains produits dérivés ne sont donc pas visibles dans ces données. Les nouvelles positions indiquées ici, ainsi que les sorties complètes de capitaux, reposent sur des données incomplètes et doivent être considérées comme préliminaires jusqu’à ce qu’elles soient confirmées par une nouvelle déclaration.