Les retards de production du produit Timmins PEA de Pan American Silver et les différences dans les directives relatives au gold El Peñon entraînent des contradictions dans les résultats financiers pour l’année 2026.

Date de l'appel13 août 2026

Résultats financiers

• Revenus1,1 milliard de dollars ; revenus attribuables : 1,3 milliard de dollars
• EPS0,72 dollars par action (bénéfices net) ; 0,73 dollars par action après ajustements

Orientation :

• Les prévisions de production d’argent pour l’année entière 2026 sont confirmées à 25-27 millions d’onces.
• La production d’or pour l’année entière 2026 est maintenant estimée dans la fourchette basse de 700 000 à 750 000 onces.
• La production d’or pour l’année 2026 a été revue à environ 10 000 onces en dessous de la limite inférieure de la fourchette de prévision antérieure.
• Les prévisions concernant les impôts sur le revenu payés pendant l’année 2026 ont été augmentées à une fourchette de 585 millions à 635 millions de dollars.
• Les prévisions de dépenses de capital pour l’année 2026 restent entre 240 millions et 255 millions de dollars.
• Le flux de trésorerie net attendu pour le trimestre Q3 2026 devrait être le plus élevé en termes de taxes payées en 2026.

Commentaires professionnels:

Performances financières solides et rendements pour les actionnaires :

• Pan American Silver a généré344 millionsLe flux de trésorerie gratuit attribuable a atteint un niveau record.300 millionsaux actionnaires au deuxième trimestre 2026.
• L’entreprise a réaffirmé ses prévisions de production d’argent et d’or pour l’ensemble de l’année 2026, ainsi que les coûts de fonctionnement totaux.
• Les bons résultats financiers sont dus à une production de l’argent robuste et à une gestion des coûts efficace, ce qui a permis de générer des rendements significatifs pour les actionnaires.

Dynamique de la production et des coûts :

• La production d’argent attribuable a atteint6,5 millions d’oncesDans la deuxième tranche, à l’extrémité supérieure des objectifs trimestriels, alors que la production d’or était d’environ…166 000 onces, en dessous de l’évolution trimestrielle.
• Les coûts totaux de soutien pour le segment argent Q2 étaient$17.80 par oncePrincipalement en raison des coûts plus élevés liés à l’épuisement des stocks et aux redevances augmentées.
• La production d’or a rencontré des difficultés en raison de volumes de production inférieurs aux attentes à Jacobina et El Peñon, en raison de changements dans la séquence des activités minières ainsi que de problèmes de continuité.

Défis opérationnels et solutions de mitigation :

• L’exploitation minière de Jacobina a connue des activités sismiques, ce qui a entraîné des changements dans les méthodes d’extraction afin d’améliorer la sécurité.10 000 oncesRéduction prévue de la production d’or.
• El Peñon a constaté une production d’or inférieure aux prévisions en raison de problèmes liés à la structure secondaire du sol. Cependant, les prévisions concernant la production d’argent sont restées inchangées.
• L’entreprise gère les impacts du El Niño, en particulier au Chili. Les risques potentiels sont pris en compte dans les prévisions de production.

Croissance stratégique et investissements :

• Le développement du gisement de La Colorado SCARN est en cours. Cela représente une étape importante dans l’expansion planifiée. Les travaux d’ingénierie concernant la manipulation des matériaux et la ventilation avancent également.
• Pan American Silver a développé le projet Timmins CAMP. Il prévoit de publier des estimations actualisées des ressources et une évaluation économique préliminaire en 2027.
• L’entreprise continue d’explorer les possibilités d’optimisation à Escobar. Des consultations en cours avec l’ILO 169, mais aucune date limite pour le rétablissement de l’usine n’a été fixée.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• “Q2 a connu de bons résultats financiers : une production importante d’argenture, et des progrès significatifs dans nos projets de croissance.” “Nous avons généré 344 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits, et avons remboursé 300 millions de dollars aux actionnaires…” “Notre situation financière reste très solide…” “Nous poursuivons les améliorations des installations de production…” “Nous continuerons à équilibrer les retours pour les actionnaires avec les investissements dans notre portefeuille de croissance.”

Q&A:

• Question de Lawson Rinder (Bank of America)Inquiétudes concernant les problèmes de production de Jacobina et leur impact sur les prévisions de production d’or pour l’année 2027.
  RéponseLa direction considère ce problème comme une simple retardation de la production à court terme, et non comme un impact majeur à long terme. Il n’y a donc aucun effet sur la durée de vie des réserves minières de l’entreprise, qui devrait durer jusqu’à l’année 2050.

• Question de Lawson Rinder (Bank of America)Il a été pris en compte l’impact de El Niño dans les prévisions de production d’or mis à jour.
  RéponseOui, les impacts sont pris en compte. Ils affectent principalement l’accès au site au Chili. Des impacts plus graves seront communiqués si ils deviennent plus importants.

• Question de Lawson Rinder (Bank of America)Confirmaton de l’objectif de retournement de 1 milliard de dollars pour les actionnaires pour cette année.
  RéponseL’entreprise est en avance sur son plan de rachat d’actions et continue de progresser, en se concentrant sur le retour de 35-40 % du cash aux actionnaires.

• Question du Questioner (TD Securities)Les événements sismiques récents ont-ils conduit à une réévaluation à Jacobina ? Est-il encore possible de scaler les activités de production ?
  RéponseOui, l’activité sismique a conduit à une réévaluation préventive. Cependant, le programme d’optimisation et d’expansion, y compris la possibilité d’augmenter la capacité des usines, reste inchangé et continue de se dérouler.

• Question du Questioner (TD Securities)Sur El Peñon, il reste à déterminer si la continuité minérale en dessous est temporaire ou s’il convient de modéliser cette situation à l’avenir.
  RéponseLa réduction est due au passage vers des zones où le taux d’argent est plus élevé et celui de l’or plus faible. Des structures secondaires sont également explorées, et les indications concernant la production d’argent pour cette année sont confirmées.

• Question du Questioner (TD Securities)À Timmins, il y a des indications favorables pour une augmentation de la production au deuxième trimestre, ainsi que des informations sur les problèmes liés aux conditions de terrain.
  RéponseLa production se déroule bien ; les problèmes géotechniques sont gérés par des mesures de remblaiage. Une évaluation économique préliminaire pour le projet de développement du camp de Timmins est prévue pour le premier semestre 2027.

• Question de Cosmo Xu (CIBC)Il y a une variabilité des taux d’imposition, et une possibilité de taxes plus élevées si les prix des marchandises restent élevés.
  RéponseLes taux d’imposition varient d’un trimestre à l’autre. Pour l’année entière, la société anticipe un taux d’imposition faible, autour de 30 %. Elle a également augmenté ses prévisions pour les impôts payés sur toute l’année, qui se situeraient entre 585 M$ et 635 M$. Ces prévisions tiennent compte des flux de trésorerie stables et des coûts de rapatriement des fonds.

• Question de Cosmo Xu (CIBC)À El Peñon, les structures secondaires ont un effet plus important sur l’or que sur l’argent, en raison de leur cohérence.
  RéponseLes structures présentent des niveaux de silver et d’or différents. Le plan minier comprend maintenant des zones plus riches en silver, ce qui entraîne une augmentation de la production de silver, mais une diminution de la production d’or.

• Question de Cosmo Xu (CIBC)Les dépenses de capital sur le plan des projets sont inférieures aux attentes au premier semestre ; il s’agit également de déterminer le moment opportun pour rattraper cette différence.
  RéponseLes retards sont dus aux délais, au climat et aux problèmes de mobilisation des prestataires dans la Bolivie, le Pérou et le Mexique. On s’attend à ce que les dépenses se rattrapent au deuxième trimestre.

• Question de Kerry McCreery (Kenneco Genuity)Royalties à La Colorado et attentes pour l’année H2 et 2027.
  RéponseLes royalties ont été plus élevées au deuxième trimestre en raison des activités minières sur les terres voisines. Mais cette variation sera équilibrée par la suite. Il s’agit d’une variabilité à court terme : 30-40 % de la production provient historiquement de ces terres.

• Question de Kerry McCreery (Kenneco Genuity)Selon les raisons qui poussent à doubler le financement, compte tenu du cash disponible.
  RéponseL’institution offre une flexibilité financière pour saisir les opportunités, et ce montant n’a pas été utilisé ; il a été obtenu lors de conditions de marché favorables.

• Question de Don DeMarco (National Bank Financial)Sur Escobar, les couleurs représentent les réunions récentes des fonctionnaires du gouvernement.
  RéponseLa visite était une activité normale ; aucune information nouvelle ou objectif particulier n’a été indiqué.

• Question de Don DeMarco (National Bank Financial)Sur Jacobina, il s’agit de savoir si des catalyseurs supplémentaires sont nécessaires pour soutenir l’exploitation minière, ou si l’impact se limite à une réduction de la production.
  RéponseL’impact est limité à la réduction de la production ; les capitaux supplémentaires nécessaires pour optimiser les processus se trouvent en phase d’ingénierie, et les détails seront communiqués ultérieurement.

• Question de Don DeMarco (National Bank Financial)On se demande si le suivi des coûts de l’argent H1 en dessous des prévisions indique une attitude prudente ou un retournement de situation au cours du H2.
  RéponseLa direction a renouvelé ses directives, en soulignant les variations significatives des coûts trimestriels causées par des facteurs tels que les prix des métaux, les taux de change et les crédits liés aux produits secondaires. Elle prévendra une mise à jour au troisième trimestre.

• Question de Lawson Rinder (Bank of America)Sur Escobar, des réflexions sur le soutien gouvernemental aux mines en Guatemala et les questions clés concernant les consultations de l’ILO 169.
  RéponseChaque projet en Guatemala est différent ; les consultations portent sur des sujets standard tels que l’eau, la poussière, les déchets et les vibrations causées par les opérations de démolition. Ces projets ne peuvent donc pas être comparés directement aux autres projets.

• Question de Lawson Rinder (Bank of America)Sur le timing des mises à jour des réserves et des ressources.
  RéponseL’actualisation est attendue au début du mois de septembre.