Palantir vendra en dessous de 100 dollars d’ici août 2027.

Palantir deviendra moins chère que 100 dollars d’ici août 2027.

Ce n’est pas parce que l’entreprise fait faillite. C’est parce qu’une entreprise valant 418 milliards de dollars, qui croît à un taux de 93 %, ne peut pas maintenir ce rythme de croissance. De plus, le cours des actions indique déjà que cela ne sera pas possible.

Actuellement, Palantir se situe à environ 174 dollars. Elle a augmenté de plus de 31 % au cours du dernier mois. Le cours de bourse s’élève à environ 68 fois les revenus récents, et à plus de 150 fois la valeur entière de l’entreprise par rapport aux revenus avant intérêts et impôts. Ces ratios ne décrivent pas une entreprise qui croît rapidement. Ils décrivent plutôt une entreprise dont le marché attend qu’elle croisse rapidement pendant des années, qui mène ses activités de manière parfaite, et qui ne connaîtra jamais une période où le taux de croissance est insatisfaisant.

La probabilité que le marché attribue à cet événement est implicite, mais élevée. À ces multiples, toute décélération significative entraîne une réévaluation des prix. Ma estimation est que cette décélation surviendra dans les deux rapports financiers, avec une probabilité d’au moins 60 %. L’écart entre ces deux chiffres constitue donc la mise.

Le contrat

• Sujet :Palantir Technologies (PLTR)
• Direction :En dessous de 100 par action
• Délai de rendu :31 août 2027 (après la publication des résultats du deuxième trimestre 2027)
• Mesure :Prix de clôture sur le NASDAQ, selon les données du dernier jour de transaction en août 2027
• Condition de mort :Si la croissance des revenus en 2026 dépasse 85 % par rapport à l’année précédente, et si les directives de la direction concernant la croissance des revenus pour l’exercice 2027 sont supérieures à 60 %, alors l’opportunité est réservée. Le moteur de croissance est plus durable que je ne le pensais.

Ce que la prix actuelle suppose

Les résultats de Palantir pour le deuxième trimestre 2026 ont été exceptionnels. Revenus de94,4 millions de dollars, en hausse de 93 % par rapport à l’année précédente.— Le plus rapide de l’histoire de l’entreprise. Les revenus commerciaux aux États-Unis ont augmenté considérablement.149 % à 764 millions de dollarsLe bénéfice opérationnel ajusté était de 62 %, ce qui représenteScore de 155 selon la règle des 40(Grandissement des revenus + marge d’exploitation) – C’est une métrique dans laquelle un chiffre supérieur à 40 est considéré comme excellent. La direction a augmenté les prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année.8,15 milliards de dollars, ce qui signifie une croissance de 82 % pour l’année 2026.Et les revenus commerciaux américains projetés dépassent 3,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 134 %.

Les actions ont augmenté d’environ 30 % dans les semaines qui ont suivi la publication du rapport. Puis elles ont continué à augmenter.

Avec une valeur de marché de 418 milliards de dollars, on s’attend à ce que cette tendance continue. Une valeur de marché de 418 milliards de dollars pour des revenus de 8,15 milliards de dollars signifie que l’entreprise doit avoir des revenus d’environ 13 milliards de dollars en 2027 pour maintenir son multiple de 50 fois ses ventes, en tenant compte d’une croissance de 60 %. Cela nécessite donc une autre croissance de 60 % – sur une base de revenus qui doublerait presque par rapport à l’année précédente. Le problème n’est pas que Palantir ne puisse pas connaître une nouvelle croissance de 60 %. C’est plutôt le fait qu’aucune entreprise de logiciels au monde n’a réussi à connaître trois années consécutives de croissance des revenus supérieure à 80 %, tout en atteignant des chiffres d’affaires annuels de plus de 8 milliards de dollars.

L’horloge causale

La décélération ne se fera pas en un seul coup. Elle apparaîtra progressivement au fil des trimestres, conformément à la loi des grands nombres.

Lien 1 – Résultats pour le trimestre 2026 (octobre 2026).Les directives de gestion concernant les revenus du troisième trimestre s’élèvent à 2,16 milliards de dollars. Par rapport aux revenus du troisième trimestre de 2025, qui étaient de 1,18 milliard de dollars, c’est une croissance de 83 %. Cela est déjà inférieur au taux de croissance de 93 % observé au deuxième trimestre. Si ce chiffre se situe à mi-chemin, le taux de croissance diminuera de 10 points. Le marché dira que les choses restent « solides », mais le chiffre principal sera le signe d’une dégradation de la situation.

Lien 2 – Orientations pour le Q4 2026 et l’exercice 2027 (février 2027).C’est le point de rupture structurel. Pour continuer à croître de plus de 60 % au cours de l’année à venir, Palantir devrait réaliser une chiffre d’affaires d’environ 13 milliards de dollars. Cela signifie que le secteur commercial aux États-Unis devrait augmenter de 3,4 milliards de dollars à environ 6 milliards de dollars – soit une augmentation de 76 % sur une base qui se développe déjà à un taux de 134 %. Les calculs deviennent plus complexes, mais pas plus simples. Je prévois des objectifs dans la fourchette de 10 à 11 milliards de dollars, ce qui correspondrait à une croissance de 25 à 35 %. C’est toujours excellent. Mais ce n’est pas 82 %.

Lien 3 – Compression multiple.Palantir croît à un taux de 30-35 % avec des revenus de 10-11 milliards de dollars ; son cours de marché est donc inférieur à 68 fois ses ventes. Le multiple raisonnable pour une entreprise de ce type – à haute marge, durable, mais dont la croissance diminue – se situe entre 25 et 35 fois les ventes. Avec des revenus de 10,5 milliards de dollars en 2027, cela correspond à une capitalisation boursière de 260 à 370 milliards de dollars, soit 108 à 154 dollars par action pour un nombre d’actions de 2,4 milliards. La plage inférieure de cet intervalle – en dessous de 120 dollars – est le point de départ le plus probable. Pour que le cours dépasse 100 dollars, il faudrait encore une amélioration du sentiment des investisseurs, ce qui se produit lorsque les estimations consensus commencent à baisser.

Lien 4 — Les vendeurs forcés.La récente action de Palantir a attiré des investisseurs qui suivent les tendances du marché. Les données sur les flux de capitaux montrent des signaux mitigés : les entrées de capitaux sont légèrement supérieures aux sorties, mais les flux de grande et moyenne taille se distribuent de manière équilibrée. Les entrées et sorties de capitaux sont presque équilibrées, à environ 249 millions de dollars contre 262 millions de dollars. Ce ne sont pas des patterns d’accumulation. Lorsque la narratie de croissance s’effondre, ces investisseurs ne conservent pas leurs actions pendant plusieurs périodes de compression – ils vendent plutôt, ce qui accélère le mouvement.

Lien 5 – Les réductions d’estimation aggravent la baisse.Lorsque les prévisions pour le quatrième trimestre sont inférieures aux attentes consensus pour l’année 2027, les analystes commenceront à réduire leurs objectifs. À l’état actuel des multiples de valuation, chaque point de base de la baisse des prévisions se traduit par plusieurs millions de dollars de variations de prix. Une perte de revenus de 500 millions de dollars, selon ces prévisions, entraîne une baisse du cours de l’action de 34 milliards de dollars, en raison du multiple de 68x.

L’indicateur clé à surveiller

Ne regardez pas le cours de l’action. Regardez plutôt le taux de croissance séquentielle pour le troisième trimestre 2026.

Les revenus du Q2 ont augmenté de 19 % par rapport au trimestre précédent. Si le Q3 connaît une croissance de seulement 10-12 % par rapport au trimestre précédent – ce qui reste une forte performance en termes absolus, soit environ 2,15 à 2,20 milliards de dollars – alors la trajectoire de croissance annuelle s’est déjà décalée vers le bas. Ce chiffre diminuera en octobre. C’est là le premier indice concret qui prouve que la croissance ralentit.

Le contre-argument le plus fort

Voici les arguments contre cette appel : la valeur des contrats commerciaux en cours chez Palantir aux États-Unis est de 6,24 milliards de dollars, soit une augmentation de 124 % par rapport à l’année précédente. Le PDG, Alex Karp, a déclaré que ce taux de croissance continuera probablement pendant au moins 18 mois encore. L’adoption de l’IA par les entreprises est encore dans ses débuts – un analyste a estimé que…Seulement 17 % de pénétration en avril 2026.Si seulement 17 % des entreprises ont adopté des plateformes d’IA, il reste un marché immense à exploiter. Palantir pourrait facilement connaître une croissance de plus de 60 % jusqu’en 2027. Si cela se produit, les bénéfices seront considérables.

Cet argument est cohérent internement. Il suffit que le marché ait raison concernant Palantir – et le marché a eu raison à ce sujet jusqu’à présent, donc cette recommandation est vraiment contraire aux prévisions du marché. La condition de suppression est réelle, car les prévisions de Karp sur 18 mois pourraient être correctes. Si les chiffres pour le troisième trimestre 2026 dépassent 85 % de croissance, et si les prévisions pour l’année fiscale 2027 restent supérieures à 60 %, alors je reconnaîtrai que la recommandation était fausse et je la supprimerai.

Le score

Ce n’est pas une question de savoir si Palantir est une mauvaise entreprise. C’est plutôt une question de savoir si une valeur de 418 milliards de dollars pour des revenus de 8 milliards de dollars nécessite un niveau de croissance continue qui ne peut être assuré par les modèles de développement d’logiciels d’entreprise habituels – et que le marché n’a pas pris en compte ce risque.

La version la plus dangereuse de cette situation est celle où Palantir connaît une croissance de 50 % en 2027, les actions tombent à 130 $, et la théorie est considérée comme fausse, car elle n’a pas atteint 100 $. C’est pourquoi la condition de “kill” est importante. Le mécanisme en question – la compression multiple due à l’accélération de la croissance – est essentiel. Si ce mécanisme se met en action, les actions chutent significativement. Le niveau de prix exact correspond à celui où mon modèle coïncide avec l’état du marché.

Regardez la croissance des revenus en trois mois en octobre. Si elle est inférieure à 15 %, le temps est compté. Si elle est supérieure à 20 %, je baisse mon avis.