Lisez le chiffre sans le titre : au cours du dernier trimestre, Nvidia a enregistré89 milliards de revenus provenant des centres de données— et cette ligne est92,5 % de l’ensemble des 96,2 milliards de dollars de la sociétéCe n’est pas un segment qui se trouve à côté des autres. C’est le produit principal de Nvidia. Nvidia annonce qu’il dispose d’un moteur dominant, et presque tout ce qu’elle vend est en réalité une erreur de calcul liée à ce moteur principal.
Cette part est suffisante pour que vous fassiez les calculs par vous-même, car cela change la manière dont vous évaluez la situation réelle. Prenons l’exercice comptable terminé le 26 juillet 2026 : les revenus totaux étaient de 96,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 106 % par rapport à l’année précédente. Le taux de marge brute, tant selon les normes GAAP que non GAAP, était de 75,0 %. En divisant 89 milliards de dollars représentant les investissements dans les centres de données par 96,2 milliards de dollars, on obtient un ratio de 92,5 %. Quelle que soit l’activité de cette entreprise, un investissement dans Nvidia aujourd’hui signifie un investissement dans le cycle d’accélération des centres de données, et non dans l’entreprise diversifiée qu’elle était il y a dix ans.
Et les composants du moteur… Les quatre trimestres rapportés augmentent presque de manière continue : 51,2 milliards de dollars, puis 62,3 milliards de dollars, puis 75,2 milliards de dollars, puis 89 milliards de dollars. Chaque trimestre est environ un cinquième plus élevé que le précédent. La croissance séquentielle de ce type, sur une base déjà supérieure à 50 milliards de dollars, est ce qui permet aux chiffres de progresser de trimestre en trimestre.
Les revenus des centres de données NVDA ont augmenté de 51,2 milliards de dollars à 89,0 milliards de dollars au cours de quatre trimestres consécutifs, soit une augmentation de 74%.
| Quartile fiscale | Revenus du centre de données (B) |
|---|---|
| Q3 FY2026 (octobre 2025) | 51.2 |
| Q4 FY2026 (janvier 2026) | 62.3 |
| Q1 FY2027 (avril 2026) | 75.2 |
| Q2 FY2027 (juillet 2026) | 89 |
La raison pour laquelle on croit en cela se trouve dans les états financiers de Nvidia, et se propage jusqu’aux budgets de capital des clients. S&P Global prévoit que ces six hyperscalers dépenseront…1,3 billions de dollars en investissements dans l’IA en 2027, passant de 870 milliards de dollars cette année, et UBS va encore plus loin avec4,1 billions de dollarsCes prévisions couvrent la période 2026-2028. Il s’agit de projections à long terme, et non de dépenses réelles – mais elles constituent la base de la demande pour les centres de données. Elles montrent une trajectoire claire : les investissements en IA des hyperscalers financent les achats d’équipements, et la gamme de produits pour centres de données de Nvidia capte ces dépenses.
Revenons à la réalité du problème lié aux pipelines en amont. La différence entre environ 870 milliards de dollars en 2026 et 1,3 billions de dollars en 2027 représente le montant prévu pour les dépenses trimestrielles à venir. Il s’agit bien d’une estimation, et non d’un chiffre réel.
Les projets de S&P Global concernant les infrastructures d’IA à haute capacité représentent un investissement de 870 milliards de dollars en 2026, qui devrait atteindre 1,3 trillion de dollars en 2027. C’est une prévision prospective qui soutient la thèse selon laquelle les revenus provenant des centres de données augmenteront.
| Année | Investissements en IA ci-dessous (milliards de dollars US) |
|---|---|
| 2026 | 870 |
| 2027 | 1300 |
Maintenant, les autres nouvelles qui ont eu la même date. Le même jour, Nvidia et Palantir ont annoncé une collaboration entre Sovereign-AI et des chaînes d’approvisionnement critiques – et…La première déploiement est la chaîne d’approvisionnement propre de Nvidia.Il n’y a aucun revenu déclaré associé à cet accord. Il s’agit d’une solution logicielle pour entreprises, et non d’une nouvelle commande liée aux accélérateurs de traitement des données. La baisse de environ 2,5 % du cours de l’action Nvidia est cohérente avec une baisse générale des prix des puces : AMD a chuté de 2,75 %, et Broadcom de 0,62 % au même moment, selon les données d’Ainvest. Cependant, aucune source ne précise la cause exacte de cette baisse. En tout cas, ni l’accord lui-même, ni cette baisse ne changent rien. Le moteur de la tendance est le budget de construction des centres de données, et ses inputs proviennent des investissements des grands opérateurs informatiques.
C’est la variable à prendre en compte. Nvidia est en réalité une entreprise qui génère des revenus liés aux centres de données. Un investisseur devrait donc évaluer Nvidia en tant que telle. La seule information importante qui peut influencer les actions de Nvidia est les prévisions de dépenses en IA des grands opérateurs de services informatiques. Une baisse soudaine dans la croissance des centres de données de Nvidia, ou une révision à la baisse des prévisions de dépenses pour l’année 2027 chez tous les grands opérateurs, serait le premier signe que les conditions économiques s’aggravent. Jusqu’alors, la variable importante n’est pas le cours de l’action aujourd’hui ou les dernières partenariats – c’est ce que rapportent les rapports concernant les centres de données.
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