D’où vient en réalité les 90 % de croissance gouvernementale de Palantir ?

Une action cotée pour un futur parfait a réalisé des résultats remarquables, et le premier instinct est de se demander si elle peut le faire à nouveau.Les revenus de Palantir auprès du gouvernement américain ont augmenté de 90 % par rapport à l’année précédente au deuxième trimestre 2026, pour atteindre 809 millions de dollars. Cela fait partie d’une hausse de 93 % dans les revenus totaux, qui ont atteint 1,935 milliard de dollars.À environ 145 fois les bénéfices enregistrés, le marché ne paie pas pour ce trimestre. Il paie plutôt pour celui qui suivra. Donc, la vraie question n’est pas de savoir si une croissance de 90 % est bonne. C’est plutôt de savoir si cet excellent trimestre est un événement unique, ou s’il s’agit du début d’un processus à long terme qui n’a pas encore atteint son apogée. La réponse se trouve dans la structure derrière ce chiffre.

Revenus Palantir au Q2 2026 par segment client et croissance en comparaison annuelleGAAP, milliards de dollars US ; croissance année après année

Les activités commerciales aux États-Unis ont contribué à cette accélération, avec des revenus qui ont augmenté de 149 % par an. Quant au gouvernement américain, ses revenus ont augmenté de 90 %, atteignant 809 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 93 % des revenus totaux, soit 1,935 milliard de dollars.

Segment	Revenus de Q2 2026 (B)	Croissance annuelle (%)
Revenus totaux	1.935	93
Total aux États-Unis	1.573	115
Commercial américain	0.764	149
Gouvernement des États-Unis	0.809	90

Les deux contrats qui effectuent le travail

Les revenus gouvernementaux à cette échelle ne sont rarement disponibles chaque trimestre. Ils sont présentés sous forme de périodes pluriannuelles – et Palantir se trouve dans deux de ces périodes, avec des coûts de transition exceptionnellement élevés. La première est…10 milliards de dollars, accord de 10 ans avec l’armée américaine, obtenu en juillet 2025. Cet accord a regroupé 75 contrats en un seul document.Pensez à ce que cette seule action peut faire. Moins de cycles de renouvellement. Un chemin direct du Pentagone vers le tableau des résultats financiers de Palantir, sans les frais de revente. Et le logiciel intégré au niveau du flux de travail – le tissu conjonctif qui relie les capteurs, les décisions de ciblage et les ordres de commande – que tout successeur devrait éliminer. C’est le pouvoir de tarification exprimé sous forme de structure contractuelle ; la même force qui permet à une entreprise d’augmenter ses prix sans perdre de clients. Le deuxième élément est le Maven Smart System, le logiciel d’IA de ciblage et de commande que Palantir fournit.Un programme du Pentagone a été enregistré en mars 2026.— Un poste de dépense protégé qui s’applique à des budgets pluriannuels, plutôt que d’être revu chaque année.

Un flux de politique, pas une histoire d’entreprise

À partir de là, l’accélération cesse d’être une histoire de société et devient une histoire de politique.Pour l’année fiscale 2027, l’administration a demandé un budget total de 1,5 billions de dollars pour les dépenses de défense – soit une augmentation de 445 milliards de dollars, soit environ 44 %, par rapport à l’année précédente. C’est la plus grande augmentation depuis la guerre de Corée.Dans ce budget global, 58,5 milliards de dollars sont allés à l’IA et au CJADC2 – le réseau de commandement et de contrôle militaire. 2,3 milliards de dollars ont été consacrés aux fournitures fournies par Palantir via la marque Maven. Enfin, 54 milliards de dollars ont été dédiés aux systèmes autonomes et sans pilote.

Allocations pour la modernisation du budget de défense des États-Unis pour l’année 2027Budget FY2027 demandé – niveaux de financement demandés, les crédits n’ont pas encore été approuvés

Les quatre chiffres mentionnés sont les niveaux attendus pour l’année fiscale 2027, mais ils ne sont pas garantis par le Congrès. Le domaine des drones (39,2 milliards de dollars) n’est qu’une partie des systèmes autonomes et non pilotés (54 milliards de dollars).

Catégorie	Financement demandé (B)
IA & CJADC2	58.5
Systèmes autonomes et sans pilote	54
Base industrielle de défense	100
Dominance des drones (sous-ensemble d’autonomie)	39.2

C’est le lien de causalité qui permet à une action évaluée en termes de perfection d’être mise en valeur : une défense qui se renforce grâce à la compétition géopolitique ; des achats liés aux systèmes autonomes et à l’IA ; Palantir réussit à développer son logiciel via des programmes comme Maven, puis via un véhicule militaire unifié, avec des coûts de transformation en augmentation ; les contrats se transforment en revenus gouvernementaux récurrents ; et ce flux gouvernemental – ainsi que celui du secteur commercial américain – contribue à faire monter le chiffre annuel vers le niveau attendu.

Suivez les calculs arithmétiques. GestionLes prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2026 ont été relevées à environ 8,15 milliards de dollars, soit environ 82 % de plus que l’an dernier.Le rapport du gouvernement pour le deuxième trimestre est la preuve concrète que le canal produit déjà des contenus, et non seulement une espoir.

Quelle erreur cela serait vraiment pour vous dire…

Maintenant, il s’agit des limites réelles, car c’est là que les investisseurs se trompent. Il s’agit d’une demande, pas d’un budget mis en œuvre : le Congrès n’a pas encore alloué les 1,5 trillion de dollars. L’accord avec l’armée représente plutôt une limite budgétaire, et non des revenus garantis. De plus, on ne peut pas attribuer toute cette accélération au secteur défense : la croissance commerciale aux États-Unis est même plus rapide, à 149 % par an. Donc, cette croissance repose sur plusieurs facteurs. Cette séparation est importante lorsque les actions déçoivent finalement. Si Maven reçoit des fonds, mais que le projet de 10 milliards de dollars ne respecte pas sa limite budgétaire, cela signifie qu’il y a un problème dans la mise en œuvre du projet – c’est douloureux, mais le flux lui-même reste intact. Si les budgets sont réduits, cela signifie que l’argument échoue, et tout le processus ralentit. Les deux situations méritent des réactions très différentes. La différence réside dans le fait que l’argent a été demandé, utilisé ou transformé – pas dans les variations quotidiennes. Je serai honnête : ce n’est pas une action à revenu, et je ne vais pas le présenter comme tel. Elle ne paie aucun dividende, et son flux de trésorerie permet une croissance de 82 %, plutôt que des distributions de dividendes. Mais la croissance recherchée n’est pas illusoire. Elle se trouve dans un cadre financier solide, avec des coûts de transition importants. Le risque n’est pas que l’histoire soit fausse ; c’est que l’histoire dépend de la poursuite des efforts de mise en œuvre – et le multiple ne laisse aucune marge pour les écarts entre la demande et les liquidités. C’est le risque/récompense que vous recevez pour tenir cet actif.