La guerre des batteries pour les équipements extérieurs a déjà commencé – voici le “dividend compounder” que personne ne prête attention.

Le marché mondial des équipements de puissance en extérieur valait53,4 milliards de dollars en 2024Il est prévu que cette valeur atteigne 76,6 milliards de dollars d’ici 2030, avec une croissance annuelle composée de 6,3 %. Mais ce chiffre brute ne reflète pas la réalité. Le secteur de l’essence, qui représentait 56,3 % du marché en 2024, connaît une diminution structurelle. Les équipements alimentés par des batteries sont les catégories qui connaissent la plus forte croissance. Dans certaines régions, la croissance est même à deux chiffres, et les interdictions réglementaires concernant les scies à moteur à essence et les aspirateurs électriques accélèrent encore ce changement de tendance.

Cela est important, car les entreprises qui remporteront la guerre sur le marché des batteries disposeront exactement de ce type de avantage que je recherche : pouvoir de fixation des prix, coûts de transition élevés, et produits essentiels pour une industrie dont l’économie ne peut pas fonctionner sans. Le problème pour la plupart des investisseurs est que les deux entreprises dominantes dans ce domaine – STIHL et Husqvarna – ne sont pas cotées en bourse aux États-Unis. Dans le cas de STIHL, elles ne sont même pas cotées en bourse du tout. Cela crée donc un manque important dans l’univers investable pour les investisseurs souhaitant obtenir des revenus grâce à cette transition séculière.

Voici ce qui se passe réellement, et là où je vois une structure qui correspond à un cadre de croissance des revenus.

La guerre des batteries s’est encore intensifiée.

STIHL, l’entreprise allemande familiale privée qui dirige le secteur des équipements de puissance en extérieur, lance son système de batteries ALLPRO.Août 2026La nouvelle plateforme utilise la technologie de batterie à cellules sans tab.36V architecture, compatible avec plus que60 outils professionnels dans la gamme de produits de son système APLes cellules Tabless – où les éléments électrodes internes sont supprimés afin de permettre des chargages et décharges plus rapides – représentent une avancée similaire à celle qui a transformé l’industrie des véhicules électriques. STIHL introduit cette même technologie dans les motosquid, les sécateurs et les souffleurs.

Ce n’est pas une mise à jour progressive du produit. C’est une initiative visant à renforcer l’infrastructure.

Lorsqu’un jardinier professionnel adopte l’écosystème de batteries – les batteries AP 100P, AP 200P et AP 300P qui permettent d’alimenter plus de 60 outils – il est prisonnier de cette plateforme. Chaque nouvel outil qu’il possède fonctionne avec les mêmes batteries. Le coût de changement d’écosystème est énorme. C’est un modèle à coûts fixes dans le domaine de l’énergie extérieure : une fois que vous avez la station de charge, le client doit payer chaque fois qu’il a besoin d’un nouveau outil.

Les résultats financiers de STIHL montrent que la transition est déjà en cours. L’entreprise a généré…5,48 milliards d’euros de revenus en 2025Le taux de croissance est de 2,8 %. Quant aux produits alimentés par batterie, ils représentent 27 % des ventes mondiales, contre 25 % l’année précédente. En Europe occidentale, deux tiers des produits vendus sont désormais alimentés par batterie. Le ratio d’actif de l’entreprise est de 71,2 % – pratiquement aucun risque de dette, avec des investissements entièrement financés par l’entreprise elle-même. L’entreprise construit une nouvelle usine en Roumanie, augmente le nombre de employés, et agit depuis une position avantageuse.

Pendant ce temps, la concurrente cotée en bourse Husqvarna en Suède a enregistré des revenus pour le trimestre 2025.46,6 milliards de SEKIl y a une baisse de 3,6 %, car l’entreprise dépend encore beaucoup des équipements alimentés au carburant diesel. La différence entre les deux leaders indique clairement quelle entreprise va réussir dans la transition vers les batteries.

L’idée clé ici :La guerre pour les plateformes de batteries représente l’équivalent extérieur de la transition électrique dans l’industrie automobile. Mais cela se passe dans un secteur dont le marché ne prête presque aucune attention. La société qui contrôle l’écosystème des batteries gagne, pour une génération entière.

Le problème des entreprises privées et la solution publique

STIHL est une entreprise familiale et privée. On ne peut pas investir directement dans elle. Husqvarna est cotée sur la bourse de Stockholm, et ses produits liés aux équipements à gaz représentent une grande partie de son activité. Or, les équipements à gaz deviennent de moins en moins rentables. Pour un investisseur basé aux États-Unis, la question évidente est : qui est le concurrent viable sur le plan des investissements, qui possède un pouvoir de fixation des prix, des flux de trésorerie stables, des dividendes stables, et qui est également exposé à ce même changement structurel ?

Cette entreprise estLa société Toro Company (TTC)Et c’est l’un des investissements en dividendes les plus négligés dans le secteur des industries.

Voici la situation, dans l’ordre des éléments importants.

Vingt-cinq ans de dividendes, quinze ans de croissance

La société Toro a versé des dividendes pendant 25 ans consécutifs, et a augmenté ces versements pendant 15 ans également. Le taux actuel de rendement des dividendes est de 1,6 %, et le ratio de distribution des bénéfices est de 44,3 % – ce qui signifie qu’environ 56 centimes de chaque dollar de bénéfices sont réinvestis dans l’entreprise ou dans les comptes financiers, et non dans les dividendes. Ce ratio de distribution est le plus important dans cette analyse, car il indique que les dividendes peuvent être augmentés sans entraver les flux de trésorerie.

Le flux de trésorerie libre sur les douze derniers mois s’élève à 759 millions de dollars. Cela représente 3,2 fois le montant des dividendes annuels de 236 millions de dollars. Si vous vous inquiétez pour la sécurité des dividendes, le coussin de trésorerie libre est considérable. L’entreprise peut donc augmenter les dividendes, surmonter une période de récession cyclique, et encore investir dans la technologie des batteries et le développement de produits.

2. Le pouvoir de tarification dans l’irrigation et le turf professionnel

The Toro n’est pas simplement une entreprise de tondeuses à gazon – c’est l’idée fausse la plus répandue. Le secteur le plus important et le plus rentable est celui de l’irrigation : les systèmes qui permettent d’arroser les terrains de golf, les terrains sportifs, les espaces commerciaux et les communautés résidentielles dans l’ouest des États-Unis et au-delà. L’eau devient de moins en moins disponible, l’irrigation est de plus en plus régulée… Et The Toro se trouve au cœur de cette dynamique. On ne fait pas de vérifications de prix pour une entreprise qui vous aide à obtenir votre permis d’utilisation de l’eau.

La division des équipements professionnels de tonte – tondeuses commerciales, aérateurs, pulvérisateurs – est le domaine où la transition vers les batteries se déroule directement. Les professionnels ont besoin d’équipements qui fonctionnent toute la journée sans besoin de recharger, et les entreprises qui fournissent ces équipements réussissent à attirer les clients. Toro est bien positionné dans ce domaine grâce à sa propre plateforme de batteries et à son pouvoir de domination sur le marché de l’irrigation commerciale. Les pièces et les services offerts par Toro génèrent donc des revenus récurrents à haut taux de marge.

C’est le test de la capacité à fixer les prix : la société peut-elle augmenter ses prix sans perdre ses clients ? Dans le domaine de l’irrigation et des pelouses professionnelles, la réponse est oui. Il s’agit de produits essentiels pour les entreprises qui ne peuvent littéralement pas fonctionner sans eux. Un parc de golf ne négocie pas son budget d’irrigation.

3. Évaluation : Premium, mais défendable

Le Toro est coté à un P/E de 26,7x, et à un P/E à terme de 28,0x. Ce n’est pas bon marché selon les critères mécaniques. Mais il n’est pas non plus cher par rapport à la qualité du secteur dans lequel il opère : un ratio de distribution de 44,3%, 759 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits, et une croissance des dividendes sur 15 ans consécutifs, dans un secteur dont le marché ne prête même pas attention.

Plus significatif encore, les actions ont augmenté de 20,9 % sur l’année. Dans le dernier rapport financier de juin, The Toro a dépassé les prévisions du EPS de 33 % : il a enregistré un bénéfice par action de 1,60 $, contre une prévision de 1,20 $. Les revenus ont atteint 1,425 milliard de dollars, contre une prévision de 1,172 milliard de dollars. Un tel résultat indique que l’entreprise progresse, plutôt que de ralentir. Le marché n’a pas encore réellement pris en compte la qualité des résultats financiers.

Du point de vue de l’évaluation, un ratio P/E de 28x est justifiable, à condition que la croissance des dividendes reste dans la fourchette de 8-12% et que les flux de trésorerie gratuits continuent de augmenter progressivement. Ce n’est pas un investissement bon marché, mais ce n’est pas non plus une action avec une croissance exagérée – c’est plutôt une action qui permet de l’acheter et de la détenir tout au long du cycle complet.

4. Vérification du bilan comptable

Le montant total de la dette est de 2,3 milliards de dollars, contre 1,37 milliard de dollars d’actifs propres. Ce qui donne un ratio dette/actifs propres de 74,3 %. Cela semble élevé en apparence, mais le contexte est important. Le ratio actuel est de 155,6 %. Les flux de trésorerie disponibles s’élèvent à 759 millions de dollars, ce qui suffit pour couvrir les charges de la dette. De plus, l’entreprise génère 832 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels chaque année. Il s’agit donc d’une entreprise génératrice de liquidités, avec un niveau de levier maîtrisé – pas une entreprise qui doit faire face à des difficultés financières.

Le point de bonheur de la courbe de rendement des actions

C’est là que le cadre est important. Toro se trouve juste dans la zone idéale de la courbe des rendements d’actions : un rendement modéré de 1,6 %, avec une forte croissance des dividendes sur 15 ans consécutifs. Un rendement de 1,6 % avec une croissance annuelle des dividendes de 10 % entraîne un rendement de 10 % après cinq ans, et un rendement de 18 % après dix ans. C’est ainsi que fonctionne la multiplication des intérêts, lorsque l’on ne cherche pas le rendement maximal, mais plutôt que l’on achète des entreprises de qualité ayant un pouvoir de prix.

Les actions ne sont pas en faveur. La plupart des investisseurs se tournent vers l’IA, les technologies de gros capital, ou des actifs spéculatifs sans flux de trésorerie. Toro est une société spécialisée dans la fabrication de batteries pour l’industrie, dans un secteur négligé qui subit une transformation structurelle liée aux batteries. C’est là que commence l’opportunité.

Je ne pense pas que les investisseurs soient payés pour chercher le rendement actuel le plus élevé. Une meilleure stratégie serait de choisir une entreprise comme The Toro, qui peut transformer un rendement modeste en une croissance des dividendes sur plusieurs années, tandis que l’industrie des équipements de plein air passe à l’utilisation de batteries. On ne espère pas que quelqu’un d’autre achète vos actions à un prix plus élevé… On possède donc une entreprise qui génère 759 millions de dollars de flux de trésorerie gratuit, qui sert des clients essentiels dans le domaine de l’irrigation et des équipements professionnels, et qui a vu ses dividendes augmenter pendant 15 ans consécutifs.

Ce n’est pas un titre que je considérerais comme un outil pour accéder rapidement à des rendements. Il fait partie de ceux qui contribuent au croissance des revenus, car le bilan, le pouvoir de tarification et le profil d’allocation des bénéfices permettent une accumulation de valeur sur toute la durée du cycle de vie du titre. Je pense que la transition vers les batteries dans l’industrie de l’énergie extérieure représente l’un des changements structurels les plus importants que le marché n’a pas encore pris en compte pleinement. The Toro est donc le titre idéal pour les investisseurs souhaitant obtenir une exposition à ce changement.

Le risque est clair : avec un ratio de 26,7 fois les bénéfices récents, l’action n’est pas insensible à une correction du marché général. Si le régime macroéconomique change radicalement en faveur des actifs cycliques, ou si les règles relatives à l’eau dans l’Ouest des États-Unis deviennent plus restrictives que prévu, le secteur de l’irrigation pourrait faire face à des difficultés. Mais c’est un risque cyclique, et non fondamental. Le dividende, qui représente 44,3 % des bénéfices, permet d’absorber efficacement les pénuries de trésorerie en cas de récession.

L’lancement de la batterie ALLPRO en août est un signe que la guerre pour l’infrastructure se accélère. STIHL ne peut plus être achetée. Husqvarna perd sa position dans cette transition. Toro est une société publique qui dispose du pouvoir de tarification, du bilan financier, des résultats en termes de croissance des dividendes, et d’une position stratégique qui lui permet de bénéficier de cette transformation. C’est ainsi que les choses se passent.