La hausse de 55 % du bénéfice par action d’Oracle est réelle. De même, le financement des dettes s’élève à environ 98 milliards de dollars.

Oracle a commencé l’exercice financier 2027 avec un message clé à distribuer lors de la réunion des actionnaires :Le bénéfice par action conforme aux normes GAAP pour le premier trimestre a augmenté de 55 % par rapport à l’année précédente, atteignant 1,56 $.Cela correspond au chiffre que les analystes évaluent en réalité.Bénéfice opérationnel non conforme aux normes GAAP : 1,92 $.+30 % et dépasser environ$1.74 la rue attendait— et cela a augmenté les prévisions de revenus pour l’année entière. Cependant, il s’agit d’une transaction de titres.Environ un tiers moins que l’année dernièreEt environ la moitié de son niveau le plus élevé sur 52 semaines se situe autour de 330 $. Un pic aussi élevé et un graphique aussi faible ne peuvent pas exister par hasard.

La partie demande est vraiment explosive.

Commencez par ce que Oracle vend, car cette partie de l’histoire est claire et sans ambiguïté.Les revenus totaux ont augmenté de 30 % pour atteindre 19,3 milliards de dollars.Et la combinaison évolue rapidement vers le cloud.Les revenus liés aux services cloud ont augmenté de 62 %, atteignant 11,6 milliards de dollars.Et à l’intérieur de cela, les revenus liés aux infrastructures cloud – le secteur des centres de données automatisés que Oracle cherche à développer avec OpenAI et d’autres hyperscalers.a augmenté de 121 % pour atteindre environ 7,4 milliards de dollars.

Le signal de départ est encore plus fort que celui du quart. Les obligations de performance restantes d’Oracle, c’est-à-dire les revenus contractuels qui restent à être versés, ont atteint un niveau record.664 milliards de dollars, après plus de 30 milliards de dollars de nouvelles réservations en ligne liées à l’IA.Il est arrivé dans le quartier. Le signal global d’Invest indique que l’action est à acheter. C’est une excellente série de données sur la demande que une entreprise de cette taille peut fournir. Oracle a renforcé ce mouvement en guidant…Au moins 90 milliards de revenus, et 8,10 dollars de bénéfice par action non conformes aux normes GAAP.pour l’année entière.

Alors pourquoi le graphique est-il à moitié ce qu’il était ?

La différence ne réside pas dans la demande. C’est le coût correspondant à cette demande. OracleEnviron 28,5 milliards de dollars ont été investis dans les dépenses de capital en un seul trimestre.Il s’agit de construire les centres de données correspondant à ces contrats. L’effet cumulatif a fait que le flux de trésorerie libre est devenu négatif : environ –23,7 milliards de dollars au cours des douze derniers mois. contre environ 32 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation et 55,7 milliards de dollars de dépenses d’investissement.

C’est le calcul qui mérite d’être retenu en tête : les bénéfices par action selon les normes GAAP ont augmenté de 55 %, mais les flux de trésorerie libres sont négatifs. Les bénéfices se compencent grâce à un backlog contracté, tandis que les liquidités et le capital emprunté nécessaires pour développer cette capacité représentent les coûts que le marché dévalue maintenant. Le montant total du dette s’élève à environ 98 milliards de dollars, contre une valeur totale des actifs d’environ 43 milliards de dollars – soit un ratio dette/actifs de près de 3 fois. Le taux de dividende de 1,3 % indique ce qui était vrai concernant Oracle en tant que entreprise génératrice de flux de trésorerie ; un bilan permettant une croissance du BEBTDA à deux chiffres, avec des flux de trésorerie libres négatifs, indique ce qui est vraiment le cas aujourd’hui.

C’est le calcul de la valeur qui fait que les comparaisons entre les différents secteurs sont importantes. Avec un ratio EV/EBITDA d’environ 18x, Oracle se situe à égalité avec Salesforce (18x) et supérieur à IBM (16x). Ce n’est pas très élevé, mais il ne s’agit plus du tout d’une entreprise bon marché, comme c’était le cas avant l’ère de l’IA. Le ratio P/E futur est d’environ 35x, ce qui représente la partie haute de la gamme pour une action qui devrait continuer à investir dans des stratégies de levier. L’évolution à long terme est également mauvaise : le prix de l’action est inférieur à son moyenne sur 200 jours, même après une hausse après les points bas. Cela correspond à une action qui a perdu toute sa dynamique qui la caractérisait en 2025.

Ce que la stack de facteurs indique de faire

Placer les facteurs côte à côte, on constate qu’ils indiquent deux directions différentes en même temps. La croissance est très forte : 121 % de croissance de l’infrastructure cloud, et un backlog record, ce qui place Oracle en tête de son secteur, selon la mesure sur laquelle repose cette thèse. La rentabilité est également bonne : un taux de marge brute d’environ 66 %, un taux de marge opérationnelle de 31 %, et un rendement sur les actions proche de 59 %. La sécurité est mauvaise : un flux de trésorerie négatif, une dette nette de près de 98 milliards de dollars, et des dépenses de développement qui dépassent le flux de trésorerie opérationnel. Le momentum est mitigé : il est faible à long terme, mais stable à court terme.

Lorsque la croissance et la sécurité divergent de manière si importante, la solution réside dans la structure du portefeuille, et non dans les convictions personnelles. Oracle n’est plus cette entreprise axée sur les flux de trésorerie défensifs, comme le suggéraient son histoire des dividendes et sa réputation liée à IBM et aux services publics. Il s’agit maintenant d’une entreprise axée sur la croissance liée aux technologies de l’IA, avec un risque de dette élevé. C’est donc une position agressive, qui doit être combinée avec des activités ayant des flux de trésorerie stables, comme l’immobilier ou les revenus dérivés des dividendes, afin de couvrir le risque de financement en cas de cycle de dépenses en investissements dans les technologies de l’IA.

Le facteur qui peut changer la notation n’est pas la demande ; le retard dans les commandes l’explique déjà. C’est plutôt la conversion des liquidités en argent. Il faut surveiller si les flux de trésorerie d’exploitation suivent le rythme de l’expansion, et si la direction maintient les objectifs fixés, tant que les dépenses de construction restent à ces niveaux. Le jour où Oracle ne aura plus besoin d’emprunter de l’argent pour surpasser ses propres flux de trésorerie, la prime de discount prise en compte dans le graphique disparaîtra. Jusqu’à then, le chiffre de 1,56 dollar représente une croissance réelle – financée par des moyens difficiles.