La proposition de valeur de 1 milliard de dollars d’OpenAI indique bien le problème lié aux restrictions en matière de puissance des IA.

Le 3 septembre 2026, OpenAI a annoncé“L’aube pour les défenseurs au front” : 1 milliard de dollars en subventions pour accéder aux outils de cybersécurité basés sur l’IA., destiné àOpérateurs de réseaux électriques, entreprises de distribution d’eau et d’eaux uséeset les gouvernements fédéraux et locaux. Environ2 000 organisations sont déjà présentes, parmi lesquelles des fournisseurs d’services publics provenant de 40 États et de Washington, D.C.Lisez l’annonce tel quel : cela ressemble à une blague. C’est une entreprise dont les centres de données deviennent le principal facteur de croissance pour la grille électrique. Cette entreprise vend aux autres entreprises des logiciels qui leur permettent de se maintenir en état de fonctionnement. OpenAI parle de cela comme d’une mesure de défense, une réponse à…Attaques contre les systèmes d’eau américainsEt selon le modèle de frontière utilisé par OpenAI, cela constitue un critère « critique » pour les capacités cybernétiques. Mais mettons de côté l’ironie et regardons plutôt l’argent… Car c’est l’argent qui compte vraiment.

Un milliard de dollars de subventions pour l’accès à des services publics sur six mois ne constitue pas une vente.Ce sont des crédits pour produits, et non de subventions en espèces.C’est le coût lié à l’acquisition de clients : OpenAI paie pour initier un marché qu’il souhaite développer, avant toute rentabilité réelle. Le produit est réel : les petites entreprises manquent des équipes de sécurité pour examiner des années de code ancien et le corriger. Les outils de Daybreak remplacent cette tâche. Mais l’aspect économique ici concerne plutôt la création de demande, et non sa capture. Cet écart montre où se situe OpenAI dans son propre cycle.

C’est une entreprise qui, au cours de l’année écoulée, a dit une chose à Washington et à l’industrie électrique en public, tandis que sa propre infrastructure faisait autre chose. Dans une lettre de onze pages adressée à la Maison Blanche, OpenAI a averti…“Une distance électronique de 100 gigawatts par an”et ont demandé des subventions pour le fermer.Construction de Stargate : 500 milliards de centres de données pour l’entraînement et les inférences— a signéEngagement de l’administration en matière de protection des contribuables : l’administration s’engage à payer intégralement les coûts liés aux améliorations de son système électrique et de sa réseau électrique.Ainsi, les charges ne s’imposent jamais sur les factures domestiques. Son propre analyse de seulement six sites liés à Stargate a montré qu’ils étaient capables d’absorber…environ un cinquième de la main-d’œuvre qualifiée actuelle.

En combinant tous ces engagements, la contrainte imposée par ce cycle d’IA cesse d’être simplement des restrictions. C’est un pouvoir… et le processus douloureux de mettre ce pouvoir en place sur un réseau qui n’a jamais été conçu pour cela.

Les chiffres qui se trouvent derrière cette contrainte représentent le montant réel des investissements.Les retards d’interconnexion ont passé de moins de deux ans au début des années 2000 à plus de dix ans aujourd’hui.Et les fabricants de turbines à gaz sont prévus pour l’année 2029 et au-delà.On estime que les centres de données d’IA généreront environ 100 gigawatts de demande d’ici 2030 – ce qui équivaut à 75 millions de foyers américains.– vers un réseau dont la croissance est presque nulle pendant deux décennies. OpenAI, Google et Meta peuvent financer et construire leurs centres de données plus rapidement que le pays ne peut construire des générateurs. Ce déséquilibre constitue le problème principal de cette phase du cycle.

Pour un investisseur ordinaire, cela représente un obstacle : l’entreprise qui présente cette offre est privée, donc on ne peut pas acheter directement ses actions. La version accessible au marché est celle des entreprises qui fournissent réellement de l’énergie au réseau électrique. Ces entreprises ont déjà été prises en compte par le marché. GE Vernova, l’entreprise actuelle qui fournit de l’énergie au réseau électrique, est cotée à environ 106 fois son EV/EBITDA. Bloom Energy, l’entreprise qui fournit de l’énergie sur place, symbolisant la capacité d’autosuffisance face aux retards dans les connexions avec le réseau, est cotée à environ 194 fois son EV/EBITDA, avec un ratio P/E supérieur à 300. Ce ne sont pas des prix prévisionnels ; c’est le marché qui a déjà payé pour des années de développement du réseau électrique. Lorsque un titre est aussi prisé par le marché, il est nécessaire que la thèse de l’investissement évolue plutôt que de rester inchangée.

Et le point où la thèse se développe, c’est cette partie de l’histoire qui ressemble le plus à une satire, mais qui en réalité représente le mécanisme : la flexibilité même du réseau. Le réseau est conçu pour faire face à la demande maximale, et non à la demande moyenne. Cela laisse donc des capacités inutilisées, que les restrictions de consommation peuvent utiliser. Permettre aux centres de données de s’arrêter ou de réduire leur consommation pendant des périodes de tension temporaire permet de…On estime qu’il y a entre 76 et 126 gigawatts de capacité potentielle – 126 gigawatts si les opérateurs acceptent une utilisation de 1 % de cette capacité.Une expansion de près de 10 % du réseau électrique national, sans la construction d’une seule nouvelle centrale. C’est le facteur qui permet de transformer les problèmes mathématiques liés au réseau électrique en une solution réalisable. C’est précisément ce résultat que OpenAI et les grandes entreprises de technologie visent pour les compagnies de services électriques : les charges pouvant être gérées par l’IA sont bien moins coûteuses qu’une décennie de construction de nouvelles centrales.L’entraînement s’arrête déjà aux points de contrôle ; l’inférence peut supporter une seconde de latence ; un agent qui fonctionne pendant vingt minutes ignore une brève interruption.

Le jugement est accompagné d’un horizon temporel : la contrainte liée au pouvoir est réelle – OpenAI a dépensé un milliard de dollars pour le confirmer. Cela sera le problème principal qui empêche l’évolution de l’IA pendant des années. L’augmentation de l’offre est déjà prise en compte. La valeur qui n’a pas été augmentée reste dans la couche de charge flexible : les logiciels et les systèmes de réponse à la demande qui transforment la charge générée par l’IA en une source de stress pour l’électricité, et si OpenAI peut vraiment passer des crédits subventionnés à des revenus réguliers grâce aux abonnements… C’est ce facteur qui distingue cette situation d’une simple campagne de marketing efficace. Jusqu’à ce que cela apparaisse sur l’avis d’achat de l’entreprise, considérez le milliard de dollars comme le prix à payer pour posséder ce “bottleneck”.