L’huile est responsable de l’inflation aux États-Unis – et la Fed doit y répondre.

L’inflation aux États-Unis s’est accélérée en août, comme le soulignaient les titres de presse : les prix à la consommation…Le taux de croissance était de 3,4 % en glissement annuel, et de 0,4 % en glissement mensuel. Il s’est élevé depuis un gain négligeable de 0,1 % le mois précédent.La situation correspondait aux prévisions, et les marchés ne montraient presque aucune réaction. Cette tranquillité est le signe de la situation actuelle. Sous le titre “en ligne avec les prévisions”, se cache une situation complexe : l’accélération est due à des facteurs liés au carburant ; en réalité, le fondement de la situation est plutôt tendu. La question se pose donc pour la Réserve fédérale, qui doit se réunir dans cinq jours.

Suivez la composition de ce 0,4 % mensuel ; l’accélération apparente disparaît en grande partie.Le prix de l’essence a augmenté de 3,9 % en un seul mois, représentant plus d’un tiers de l’augmentation totale des prix, y compris les coûts complémentaires.. L’énergie dans son ensemble a augmenté de 2,1 % sur le mois et de 16,3 % sur l’année., le produit deLes prix du pétrole sont élevés à plus de 100 dollars le baril en raison de la guerre en Iran, et les prix de vente atteignent 4,28 dollars le gallon.via GasBuddy. C’est un choc d’offre, et non une hausse de la demande – une situation que les modèles du Fed sont conçus pour surmonter, plutôt que pour affronter. En supprimant les aspects liés à l’alimentation et à l’énergie, la situation change :L’indice de base a augmenté de 0,3% au cours du mois, soit une augmentation de dix points par rapport aux attentes.MaisSon taux annuel est tombé à 2,4 % contre 2,5 %.Même un abri ne peut résoudre le problème : le poids obstiné qui s’attache à la plupart des problèmes des deux dernières années.Modéré à 3,0 % sur l’annéeMalgré un mois plus difficile.

C’est, en un seul paragraphe, la lecture honnête du rapport : un titre mettant l’accent sur l’énergie, mais qui est “en accord” avec les faits uniquement parce que le marché avait déjà pris en compte le choc lié aux prix du pétrole brut. L’incertitude se trouve ailleurs. L’inflation de base en août, qui est élevée pour ce mois, survient après des prix de production restant élevés, et une économie qui…162 000 emplois ajoutés en aoûtC’est bien plus que les attentes. Dans une époque antérieure, cette combinaison aurait déterminé le résultat du débat. Mais aujourd’hui, cela a poussé Wall Street à un consensus quasi général selon lequel la Fed augmentera les taux d’intérêt de un point quart la semaine prochaine.Les chances de que le CME FedWatch soit en situation de liquidation sont passées à environ 90 %.— même si une randonnée serait…La première depuis juillet 2023.

Ici, l’histoire ne concerne plus les prix, mais plutôt une institution. Le comité qui se réunit le 16 septembre est visiblement divisé. En juillet, il avait…Le taux d’intérêt est de 3,50-3,75 %.sur9-3 voixContre une inflation élevée ; le président Kevin Warsh a…l’inflation est considérée comme « trop élevée »Pendant ce temps, deux collègues ont indiqué qu’ils préféraient rester en place. La majorité des votes…Environ sept personnes sur dix économistes interrogés par Reutersattend encore une pause, etDécomposition des courtiers primairesÀ peu près équitable entre le moment de l’attente et celui de la marche. Un FED soumis à une telle pression de la part du White House pour réduire les coûts…menacé par des restrictions commercialesS’il ne le fait pas, c’est une Fed dont la crédibilité, et non ses prévisions d’inflation, est ce qui est évalué par le marché.Les rendements sur deux ans ont déjà augmenté d’environ 20 points de base.à cause des propos hawkish de M. Warsh, etLes transactions sur une période de dix ans se terminent à environ 5%.— Un niveau auquel l’administration a déterminé que la ligne ne devait pas être franchie.

Pour un investisseur de type retail, le chiffre d’août ne change pas beaucoup, car le marché avait anticipé l’augmentation des prix du pétrole. Ce qui compte, c’est la décision que cela entraîne. L’inflation a diminué.Depuis ses plus hauts niveaux en mai, avec un taux de croissance global de 4,2 % et un taux de croissance net de 2,9 %.Mais reste obstinément au-dessus de l’objectif de 2 %.Le PCE a été en activité depuis plus de cinq ans.Un État qui doit choisir entre une première hausse destructrice de les taux dans une économie en déclin, et une pause permettant au marché de soupçonner que les décisions seront dictées par la politique, ne dispose d’aucune bonne option. La direction des taux constitue le principal facteur influençant la valeur des actions. Il s’agit maintenant d’une décision qui dépend d’un vote contesté. Les actifs à long terme – actions à croissance, petites entreprises, crédit immobilier – sont les plus exposés à des surprises, que ce soit dans un sens ou dans l’autre. Une hausse des taux pourrait entraîner une baisse de la valeur de nombreuses actions. La meilleure approche est de ne pas parier sur le chiffre lui-même, mais de respecter le résultat du vote : prendre en compte les 90 % de chances d’une hausse, et se préparer à ce que le comité, poussé par des forces contraires, choisisse de décevoir le marché.