Une troisième baisse consécutive du pétrole : Les discussions sur l’Hormuz en Iran détendent le prix de la guerre – pour l’instant.

Cette baisse brutale ressemble plus à une réduction des prix liée à la peur, qu’à une véritable détente de la situation.

Le pétrole américain et le pétrole brut de Brent ont chuté pour la troisième séance consécutive. Mais cette tendance ressemble plutôt à un réajustement des prix, plutôt qu’à une preuve que la crise est terminée.Brent a chuté de 7 %, atteignant un niveau bas depuis trois semaines.À près de 84 $, et le WTI a chuté de plus de 5 % à environ 81 $. Une telle baisse brutale se produit souvent lorsque l’incident de pénurie le plus immédiat est remis en question avant que le risque sous-jacent ne soit complètement résolu. Les investisseurs semblent essayer de réduire la prime de peur associée à cela.Environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondialSe déplacer à travers le détroit d’Hormuz, sans reconsidérer la demande mondiale en pétrole.

Les paroles de Trump ont ébranlé la confiance des marchés.

Le mouvement a commencé avec un titre de journal.Trump déclare que des négociations avec l’Iran sont en cours.L’Iran a nié que des négociations avaient lieu, et le marché pétrolier a réduit en partie les mesures de soutien qu’il avait pris précédemment. Ce vacillement est important, car l’Hormuz n’est pas une question secondaire. C’est un point de passage crucial par lequel…environ un cinquième des livraisons mondiales de pétroleLes routes principales pour le LNG ont été bloquées, et elles sont en grande partie interdites depuis le début de la guerre à la fin du mois de février.

La discussion : une soulagement durable ou une autre calme artificielle ?

L’avis bearish est simple : si la diplomatie ou une pause est réelle, le prix du pétrole devrait continuer à baisser. L’avis boursier est que une solution durable semble encore improbable. Les discussions rapportées se concentrent sur le fait que l’Iran cherche…Contrôle sur les expéditions entrantesEt la supervision du trafic sortant ; ce n’est pas la même chose que la normalisation.

Si Hormuz reste contesté, cette vente pourrait être trop rapide pour être considérée comme fiable. Un retour à une escalade militaire pourrait permettre de récupérer rapidement la majeure partie du bénéfice obtenu lors de la guerre.

L’idée des « frais volontaires » de Oman pourrait attirer l’attention des médias, mais sans permettre de retrouver une confiance dans les transports.

Un plan qui respecte les règles légales peut néanmoins laisser le marché physique largement intact.

Pourquoi la proposition semble plus calme qu’elle ne l’est en réalité

Le design est important. L’idée de canal de contournement d’Oman permettrait à l’Iran de collecterfrais volontairesPlutôt que d’imposer des frais obligatoires, une source a indiqué que l’Iran ne exercerait pas un contrôle exclusif dans ce cadre. En apparence, cela semble pragmatique. Cela encourage également les commerçants à imaginer un retour à une situation proche de la normale.

Mais le volontaire n’est pas synonyme de prévisible. La proposition pourrait réduire la prime liée aux risques politiques les plus visibles sur les marchés financiers, mais elle ne résoudra pas l’incertitude plus profonde qui concerne les navires de transport de pétrole, les assurances et les fournisseurs physiques.

La position de l’Iran, telle qu’elle est rapportée, se concentre toujours sur le contrôle.

La position déclarée de l’Iran va au-delà de la simple collecte d’une contribution. Une source importante impliquée dans les négociations a indiqué que Téhéran souhaite…Contrôle sur les expéditions entrantesEt la visibilité sur le trafic sortant est également assurée, avec la possibilité d’intervenir si nécessaire. La disposition rapportée permettrait également de diriger la voie de sortie entre l’Iran et l’Oman ; l’autorisation de sortie sera accordée par l’Oman après notification à l’Iran. Le même rapport indique que il est peu probable que Téhéran change sa position.

Cela laisse en suspens la question clé du marché : l’océan de Hormuz sera-t-il réouvert selon les normes de navigation normales, ou l’Iran continuera-t-il à exiger son droit de décision sur qui peut entrer et sortir ? Si c’est le cas, alors des « frais volontaires » pourraient aider d’un point de vue diplomatique, mais sans restaurer complètement la liberté de navigation qui est essentielle pour assurer des flux physiques sûrs.

Le transit observé reste trop intermittent pour pouvoir être considéré comme normal.

Les rapports sur les incidents récents permettent d’expliquer pourquoi les opérateurs ne se détendront pas complètement. Au début du mois, l’Iran a déclaré queDeux navires se sont heurtés.Et quatre d’entre eux sont retournés en arrière. Reuters a déclaré qu’il ne pouvait pas confirmer ce rapport, mais que cette ambiguïté fait partie du problème. En même temps…Deux grands pétroliers transportant du pétrole, chargés depuis le golfe, ont été enregistrés comme passant par le détroit.Avec deux autres navires de transport de marchandises, cela montre que le passage est possible, mais de manière intermittente.

Si les négociations permettent de trouver un mécanisme permettant de réduire les interférences, et non simplement une meilleure réglementation concernant les frais, le marché pourra commencer à croire que les transports physiques sont de nouveau normaux. Sinon, les mesures de relance récentes ne seront probablement que de nature psychologique.

Qu’est-ce qui pourrait informer les investisseurs sur la valeur réelle de l’action lorsque le prix est plus bas ?

Après cette forte baisse des prix, le marché ne se soucie plus autant de macroéconomie abstraite, mais plutôt de savoir si les problèmes de friction liés à Hormuz sont suffisamment diminués pour justifier des prix plus bas. La première indication est de voir si la reprise des prix se produit une fois que l’impact initial s’est atténué.

Qu’est-ce qui pourrait soutenir une lecture plus constructive ?

Le cas constructif s’améliore si le cadre d’Oman commence à être important sur le plan opérationnel. Un système construit sur…volontaireSans les frais et sans un contrôle exclusif iranien, Hormuz ne pourrait pas être complètement normalisée. Cependant, cela indique que le détroit devient plus facile à gérer, plutôt que de devenir un lieu où les armes sont utilisées en grande quantité.

Qu’est-ce qui permettrait de maintenir le scénario bearish en place ?

Le cas préventif persiste si les traders continuent à réagir de manière excessive face à un cycle médiatique instable.L’Iran nie les allégations.Les négociations sont en cours, ce qui montre à quel point l’optimisme diplomatique peut se désintégrer rapidement. Tant que les opérateurs ne verront pas moins d’interférences dans l’eau, et non seulement des paroles plus douces, une réversión est toujours possible.