Les prix du pétrole atteignent des sommets en une semaine, alors que les États-Unis menacent d’imposer un blocus indéfini contre l’Iran.

Le prix de l’or noir semble stable, mais la prime de risque liée à l’Hormuz est toujours présente.

Les prix du pétrole semblent calmes en apparence, mais le marché est toujours confronté au risque de perturbations dans les prix. Après le Brent…est passé à 84,98 $.Après une hausse de 9,6 % lors de la session précédente, la première réaction des traders était d’augmenter les risques. Maintenant, avec Trump qui dit que…Les États-Unis avaient le contrôle du détroit.Et les perspectives de transactions s’arrêtent ; ce prix d’offre risqué reste stable plutôt que de diminuer.

Pourquoi la configuration actuelle est importante

BrentStabilisé mardi à des niveaux supérieurs à ceux observés il y a plus d’une semaine.Après avoir augmenté de plus de 5 % la veille. Ce n’est pas un phénomène de consolidation normale. Cela indique que les marchés considèrent toujours une possibilité sérieuse que le passage par le détroit d’Hormuz soit limité.

La préoccupation est physique, et non seulement psychologique.

Le problème essentiel n’est pas seulement la volatilité des prix. Barclays a déclaré que…Les exportations de produits bruts et raffinés via l’Hormuz ont chuté à 3 millions de barils par jour.Il s’agit d’une baisse de 4,4 millions de barils par jour la semaine précédente. Même sans une fermeture complète des installations, ce type de baisse indique aux commerçants que le point de blocage affecte déjà les mouvements de marchandises, et non seulement l’humeur des gens.

Un blocus complet n’est pas le seul moyen pour les produits de haute qualité de survivre. Si le volume de transport reste faible, les prix peuvent rester sensibles à toute nouvelle menace pour le transport maritime.

La friction de transport, et pas seulement des mots, contribue à faire augmenter les prix.

Le prix premium reste stable, car le marché a dépassé la peur à court terme et est entré dans une période de perturbations logistiques. Reuters a cité Barclays concernant la baisse des exportations depuis Hormous, et a également rapporté que…Le risque de blocage aux deux endroits, le détroit d’Hormuz et le Bab el-Mandeb, reste très important.Avec des restrictions intermittentes, les coûts d’assurance augmentent, et cela force à emprunter des itinéraires plus longs.

Pourquoi le cas où “cela s’estompera rapidement” est risqué

L’argument du soulagement rapide est compréhensible, mais les positions publiques des deux parties restent très différentes. Washington affirme qu’il contrôle le détroit, tandis que Téhéran dit le contraire.J’ai reçu une proposition des médiateurs.et plus tarda nié que des négociations de paix étaient en coursCela n’est pas, en soi, une voie claire pour revenir à un transport normal.

La menace s’étend également au-delà d’Hormuz. Les Houthis ont déclaré qu’ils imposeraient un blocus naval contre l’Arabie saoudite. Parmi les attaques précédentes, on trouve…Deux pétroliers émirati ont été touchés dans la zone sud du détroit d’Hormuz.Cela a entraîné la mort d’un membre de l’équipage indien et les blessures de huit autres personnes. Cela fait que les marchés entrent dans une situation moins simple : il n’y a pas de fermeture complète des activités maritimes, mais il existe tout de même un risque important lié au transport maritime, des primes d’assurance plus élevées, et des flux d’exportation inégaux.

Qu’est-ce qui peut augmenter le prix de vente – et qu’est-ce qui peut le diminuer ?

• Premium est étendu :De plus, des incidents liés aux pétroliers, une pression continue sur les routes d’exportation, ou une absence de consensus crédible entre les positions des États-Unis et de l’Iran.
• Premium s’estompe :Un passage plus sûr par Hormuz, et des preuves claires que les navires peuvent revenir à des conditions opérationnelles normales.
• Point de vigilance principal :La diplomatie ne compte que dans la mesure où elle modifie le comportement réel des navires, et non seulement les actualités quotidiennes.

La psychologie des traders peut retarder le processus de dérisking.

Ce qui est encore sous-estimé, c’est non seulement l’ampleur de l’choc de Hormuz, mais aussi la manière dont les traders interprètent cet choc.

Le marché pourrait être ancré dans une réduction antérieure.

Après l’huileLe prix du baril est tombé en dessous de 80 dollars pour la première fois depuis le 13 juillet.Certains commerçants ont peut-être considéré cette baisse comme une preuve que les tensions se relâchaient. Lorsque les prix ont ensuite augmenté, cette baisse précédente pouvait continuer à influencer les décisions, même après que la menace s’est étendue.

Il existe également une limite au nombre de signaux de tendance baissière traditionnels qui peuvent avoir un effet apaisant dans un contexte lié à des conflits. Reuters a rapporté que…L’huile a certainement le potentiel de remonter encore plus haut.En soulignant que les ancrages de risque négatif habituels ne tiennent pas toujours, une fois que le risque de guerre modifie la position.

Pourquoi cela est important pour la négociation du premium

• Les prix plus bas au début de l’épisode peuvent continuer à inciter les traders à effectuer des transactions pour se remettre de la situation, même lorsque de nouveaux événements surviennent.
• Les rapports indiquant que des médiateurs étaient impliqués ont suscité l’espoir d’un accord. Mais le refus de l’Iran d’affirmer qu’il y avait des négociations montre à quel point les narratifs de soulagement peuvent se briser rapidement.
• L’impact…Deux pétroliers ougandais ont été touchés dans la voie sud du détroit d’Hormuz.C’est important, car cela rend le risque concret, et non abstraite.

Le risque pour les sceptiques est que le prix lui-même devient le signal. Si les traders pensent que les autres sous-préparent encore les risques liés à ces perturbations, ils peuvent payer avant que la situation sous-jacente ne soit clairement définie.

Comment lire le marché à partir de ce point

Avec Brent qui reste calme…$87,81 le barilaprès les transactions près de84,98 $ par barilLa question plus importante n’est pas de savoir si un blocus complet existe déjà. C’est de savoir si les marchés sous-estiment toujours les risques liés à une période prolongée de perturbations dans le transport maritime. Pour l’instant, ce premium semble durable, car la menace s’étend au-delà du Golfe. Les Houthis ont déclaré qu’ils ont attaqué…Pétrolier saoudien près de YanbuEt des attaques précédentes ont eu lieu.Deux pétroliers ougandaises ont été touchées dans la zone sud du détroit d’Hormuz.Cela élargit la carte des risques.

Ce qui est le plus important maintenant

• La diplomatie vs. les conditions réelles du transport maritime :Les titres de presse peuvent provoquer un soulagement, mais la sécurité des pétroliers et l’disponibilité des voies sont plus importantes pour le prix premium.
• Lieu où se produit l’incident suivant :Si la perturbation se propage de Hormuz vers d’autres routes ou installations de exportation, le premium peut augmenter à nouveau rapidement.
• Les tampons traditionnels ne sont que secondaires, à moins que les flux ne deviennent normaux :Les inventaires et les bandes plus souples ne comptent pas beaucoup si les commerçants s’attendent encore à de nouvelles perturbations à venir.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir la justification d’un avantage continu ?

• Des preuves claires indiquant que le passage par Hormuz est plus sûr, et non simplement des déclarations indiquant qu’une discussion a eu lieu.
• Aucun incident supplémentaire impliquant des pétroliers ou des infrastructures de exportation dans le golfe et les routes adjacentes.
• Une différence plus crédible entre la rhétorique politique et le comportement réel sur l’eau.

Jusqu’à ce que cela change, les prix du pétrole ressemblent plutôt à une indication vivante des risques liés aux transports et de la psychologie du marché, qu’à une erreur temporaire qui attendra d’être corrigée.