Les prix du pétrole sont proches de leurs plus hauts niveau en une semaine. Avec un flux de 1,9 million de barils par jour, la reprise de Hormuz pourrait encore soutenir les prix.

Le prix de l’or à environ 84,79 dollars montre que le marché cherche désormais des données sur les flux, et non seulement des titres de presse.

Avec Brent…$84.79Et avec le WTI à 79,29 $, le pétrole reste près de ses sommets récents, même si les espoirs d’une résolution rapide entre les États-Unis et l’Iran diminuent. C’est un changement significatif par rapport à la panique au début de la crise, lorsque les marchés anticipaient des prix élevés.au-dessus de 100Avant que le prix ne tombe en dessous de 90, les cours d’Hormuz ont varié entre une baisse et une légère amélioration. Récemment, les traders sont moins disposés à payer pour la version principale de cette perturbation, et se concentrent plutôt sur le fait de savoir si les barils disparaissent vraiment.

Cette prudence correspond bien au contexte actuel. Les rapports indiquent qu’un accord avec Oman concernant de nouvelles voies de transport était en phase finale, même si les États-Unis devaient encore remplir certaines conditions. Cela place le marché dans une situation incertaine : il n’est pas suffisamment détendu pour retirer la prime de risque, mais il n’est pas non plus suffisamment paniqué pour la chercher. Dans ce type de situation, les appels à la hausse doivent toujours être soutenus par des preuves concrètes.

Les avantages peuvent encore se renforcer si le marché retombe dans une situation de prix en crise. Le chef de l’IEA a averti qu’il pourrait y avoir…Zone rouge de volatilitéC’est le changement positif le plus clair. Mais tant que les livraisons continuent, les prix semblent être plus limités qu’en constante augmentation.

Les options de flux et de routage atténuent l’choc de Hormuz.

Les estimations initiales concernant l’arrêt de fonctionnement semblaient plus graves que la réalité.

Au début de la crise, les commerçants s’appuyaient sur la crainte d’une fermeture quasi totale des activités économiques. Les estimations initiales indiquaient que…12–15 mmbbl/j de exportations de pétrole brut du Golfe, non iranienEn danger de perdre de l’intérêt, cela contribue à pousser les prix du pétrole vers 120 dollars le baril, voire 200 dollars. Cependant, le marché s’est depuis éloigné beaucoup de cet état extrême.

Les données les plus importantes, c’est ce qui s’est réellement déroulé. Kpler a estimé que 136 mmbbl de pétrole brut non iranien ont traversé Hormuz et le golfe d’Oman entre avril et juin 10. Cela équivaut à environ 1,9 mmbbl par jour. Les sources commerciales indiquent également que l’Irak, le Koweït et les Émirats arabes unis continuent à exporter par des voies et arrangements de transport alternatifs. La Arabie saoudienne, quant à elle, transfère environ 4–5 mmbbl par jour vers Yanbu. Cela ne signifie pas que le risque lié à Hormuz a disparu ; cela signifie plutôt que le marché est en train de faire face aux disruptions et aux adaptations nécessaires, et non à une fermeture complète du port.

La flexibilité de routage en Arabie saoudite se manifeste toujours sur le marché.

Le point important n’est pas simplement un seul pipeline ou un seul port. Il s’agit du fait que le système d’exportation est encore en train de se adapter sous pression. Même à la fin du mois de juillet, Saudi Aramco a offert…Cargaisons brutes supplémentaires provenant de Sidi KerirCela indique que l’entreprise cherche toujours à trouver des solutions flexibles pour naviguer face aux risques du mer Rouge. Pour les commerçants, cette disponibilité continue est plus importante que la vision du pire scénario possible.

Lorsque des points de chargement alternatifs, des charges déplacées et des exportations continues restent présents, le marché a tendance à compenser les retards et les coûts de transport plus élevés, plutôt qu’une perte de l’offre en même temps. Cela peut soutenir les prix, mais généralement pas avec la même vitesse ou intensité que lors du premier choc.

L’adaptation a des limites, et les attaques en sont une preuve.

ADNOC a déclaré que…15 de ses navires ont été attaqués.Dans cette région, depuis le début du conflit, on se rend compte que l’adaptation devient de plus en plus coûteuse et fragile. Si les attaques, les coûts d’assurance ou les problèmes de planning se aggravent, le marché peut rapidement passer d’un problème lié aux incitations tarifaires à une perte réelle de l’offre.

C’est pourquoi le prochain mouvement dépend encore de deux facteurs : savoir si les expéditions continuent d’être adaptées, et si les stocks deviennent suffisamment stables pour permettre un niveau de stock plus élevé.

Les inventaires et les politiques détermineront si les années 80 se transforment en niveau bas.

Après la dernière hausse vers et au-dessus de 90 $, le pétrole…$84.79 BrentIl ne ressemble plus à une simple pause aléatoire, mais plutôt à un point de décision. Le marché ne réagit plus seulement en fonction des titres de presse ; il vérifie si le “buffer” sous-jacent du système se renforce ou s’affaiblit.

Si les flux continuent de diminuer, les rebondissements pourraient rester vulnérables.

L’analyse beariste est simple : si les conditions de transport continuent d’améliorer, les traders pourraient considérer ce rebond comme une amélioration temporaire, et non comme un réajustement durable des prix. Les prix étaient déjà…En route pour de lourdes pertes hebdomadaires.Comme les préoccupations liées à l’atténuation du flux étaient prioritaires, cela montre à quel point le marché peut s’arrêter rapidement lorsque les risques immédiats semblent maîtrisables.

Si le sentiment de tension persiste, même une réouverture partielle ne pourra pas arrêter l’augmentation.

L’argument favorable ne nécessite pas une suspension complète des activités d’Hormuz. Il suffit que le marché décide que les stocks plus stricts et les risques persistants sont plus importants que les progrès diplomatiques successifs.

Signaux clés à surveiller : – Un nouveau choc géopolitique qui réactive les inquiétudes liées aux assurances ou aux circuits de transport, y compris après…15 de ses navires ont été attaqués.Dans l’échantillon de ADNOC. – Un autre tir…Inventaires de pétrole brut aux États-UnisCela renforcerait le cas de sécurité. Des signes indiquent que les États-Unis ont encore des conditions à remplir avant qu’une réouverture significative ne puisse avoir lieu.