Le concept d’« Rejection at Resistance » d’Oil est en réalité une sorte de pari sur le moment où la guerre se terminera.

Le brut n’a même pas pu se relever.Un pic de six semainesOn a été rejeté, et les analystes économiques considèrent cela comme une forme de résistance – une situation défavorable pour les investisseurs. Avant d’agir en fonction de cette analyse, il est utile de savoir ce que représente réellement cette “résistance”. Ce n’est pas une prévision ou une ligne fondamentale. C’est plutôt l’incertitude du marché quant à ce qui a pu influencer le prix du pétrole pendant six mois : la durée pendant laquelle le principal canal maritime mondial reste perturbé.

Cela est important, car les deux scénarios qui se dessinent derrière cette situation se déroulent dans des directions opposées, et le rejet les confond. À moyen terme, les facteurs fondamentaux indiquent vraiment une tendance descendante : l’OPEP+ rétablit la capacité disponible, les prix élevés détruisent la demande, et l’Administration américaine de l’information énergétique prévoit…Le salaire moyen de Brent est d’environ 85 dollars cette trimestre.Et les prix devraient atteindre 69 l’année prochaine, à mesure que les flux se remettent en place. Dans ce contexte, les analystes pessimistes n’ont pas tort quant à la direction des prix. Mais à court terme, le marché physique est toujours en situation de tension réelle – et aucun graphique de rejet ne reflète cette situation.

Le choc qui a fait grimper le prix du pétrole de 40 % en un an

Ce n’est pas une manifestation normale. Depuis la fin de février,Les États-Unis, Israël et l’Iran sont en guerre.Et l’Iran a effectivement fermé le détroit d’Hormuz, un passage maritime qui…Il contrôle un cinquième du pétrole mondial.avant les combats. L’impact sur l’approvisionnement a été énorme : l’Agence internationale de l’énergie indique queLes exportations du Golfe ont chuté à environ 8,3 millions de barils par jour., et il attend maintenantUn déficit de 1,8 million de barils par jour au cours de ce trimestreLes inventaires mondiaux, déjà faibles, sont en train de s’épuiser…environ 410 millions de barils utilisés du fin février au juillet— tandis que les États-Unis…La Réserve Stratégique de Pétrole se trouve près d’un niveau bas depuis 44 ans..

C’est le facteur réel qui explique cette augmentation de plus d’un tiers du volume brut au cours de l’année écoulée.Brent a passé de environ 69 dollars par an il y a quelques années.Et cela explique pourquoi les produits bruts, ainsi que tout ce qui y est lié, ont été si forts tout au long de l’année. Le secteur énergétique a également progressé grâce aux matières premières : le United States Oil Fund a augmenté de plus de 100 % depuis le début de l’année.

Le problème est que chacun de ces chiffres de l’offre représente une situation de perturbation avec une date de début, mais pas de date de fin visible. De plus, le prix qui a augmenté si rapidement en raison d’une seule variable géopolitique influence donc le résultat de cette variable – et ce n’est pas un équilibre que l’on puisse définir sur un tableau de demande et d’offre.

Les ours ont une case, et ce n’est pas seulement le graphique.

C’est là que la « configuration baisse » devient plus intéressante qu’un graphique de candlestick. Les fondamentaux à moyen terme soutiennent vraiment des prix plus bas.

Commencez par la réponse au niveau de l’offre. OPEP+, dirigé par l’Arabie saoudite et la Russie.Approuvé une augmentation supplémentaire des produits pour le mois de septembre.Cela complète le processus de réduction volontaire des coupes qu’il a effectuées en 2023.Il semble probable qu’il arrête les prochaines hausses de taux plus tard.En d’autres termes, la coalition des producteurs conserve une capacité de production en réserve, afin que, lorsque les ports redeviennent ouverts, les barils puissent être restitués rapidement.

Il y a ensuite la destruction de la demande, qui fait tranquillement le travail des ours pour eux. Les prix élevés modifient le comportement des gens. L’IEA attend maintenant…La demande mondiale de pétrole va diminuer d’environ 1,6 million de barils par jour cette année.Et ses prévisions…La livraison de récupération l’année prochaine sera de 8,3 millions de barils par jour.— Plusieurs fois, la perturbation actuelle.

Le scénario de base de l’EIA indique clairement la destination. Il considère queLa production au Moyen-Orient retourne à des niveaux préconflictuels au début de l’année 2027., etEn 2018, le prix moyen du baril de Brent était d’environ 69 dollars.C’est une réduction d’environ 25 % par rapport à la valeur à laquelle le marché est actuellement cotée. Sur le plan directionnel, les pessimistes ne s’opposent pas à cette tendance ; ils sont plutôt en accord avec ce que les analystes officiels prévoient après que l’choc se sera calmé.

La vraie faiblesse de cette configuration, c’est le timing, pas la direction.

Donc, la réalité honnête est désagréable pour les deux camps. L’analyse à moyen terme est justifiée, mais pas artificielle… Mais en tant que signe pour agir immédiatement, “la répulsion face à la résistance” représente une sorte de pari.temps opportunIl s’agit d’une déescalade, et non d’un changement sur le marché physique.

Et le marché physique à court terme ne fait rien pour favoriser une courte période de baisse. Le déficit se aggrave, plutôt que de se résorber : l’IEA.a plus que doublé son estimation du déficit au troisième trimestreEt il est souligné que les réserves de stockage diminuent plus rapidement que prévu. Les 8,3 millions de barils par jour de production du golfe, qui ne peut pas être exploité, ne sont pas une prévision – c’est ce qui se passe réellement aujourd’hui. Une position de short, qui repose sur l’idée que « la guerre finira tôt ou tard », se trouve dans un marché qui, pour l’instant, manque encore de barils.

C’est la véritable raison pour laquelle un signal de prix pur mérite le scepticisme. Sur le graphique, on voit une barrière, et certains traders la ignorent ; sur le marché physique, on voit une “trou” qu’il est encore impossible de combler. La rejetation à la résistance et le déficit peuvent être vrais à la fois, et ils se résolvent dans des directions opposées, en fonction de l’horizon temporel – c’est pourquoi toute personne qui tradingne uniquement sur le graphique ne fait en réalité que parier sur le calendrier, sans le dire explicitement.

Que cela signifie-t-il si vous possédez, ou envisagez de posséder, quelque chose lié au pétrole ?

Pour l’investisseur de détail, la question pratique n’est pas de savoir si il faut essayer de reproduire le comportement d’une bougie de rejet. Il s’agit plutôt de comprendre que tout le complexe énergétique – les producteurs, les fonds ETF du secteur, les fonds dédiés aux matières premières – est actuellement coté à un prix qui suit une tendance de retour à la moyenne, et non à un prix bas lié à des résultats durables.

C’est acceptable tant que la situation est tendue, et les régimes disruptifs peuvent persister pendant un certain temps. Mais la logique proprement dite du système contient une condition qui annule toute validité de ce système : il faut surveiller attentivement la situation. Le trafic quotidien des pétroliers est volatil et difficile à trader. Ce qui compte, c’est si la production diminue, si les stocks mondiaux cessent de diminuer, et si les négociations pour apaiser la situation se transforment en une réouverture effective. Chacun de ces facteurs est un indicateur que le marché sera immédiatement pris en compte.

Ma vision est la suivante : ne dégradez pas mécaniquement les « résistances », et ne cherchez pas non plus à poursuivre le mouvement de baisse de manière mécanique. La direction à moyen terme est probablement plus basse – le marché montre une réponse effective de l’offre et une destruction réelle de la demande, ce qui entrave le prix élevé. Mais l’« arrangement boursier » actuel est trop confiant, car le marché physique n’a pas encore répondu aux corrections promises par le côté production. Jusqu’à ce que le marché se réouvre décisivement, cette conclusion est simplement une supposition concernant le cours de la guerre, présentée comme un niveau technique. Respectez donc à la fois la direction et le moment opportun ; laissez le marché physique – et non les graphiques boursiers – vous indiquer quand l’arrangement est réel.