Le prix de l’huile a augmenté de 3 $, mais c’est la valve de décharge saoudienne qui permet de maintenir le prix en dessous de 100 $ qui a vraiment changé les choses.

Le premier domino est public : le pétrole a bondi de plus de 3 dollars.Le pétrole brut de Brent a atteint 104 dollars.Après les nouveaux attaques en Arabie saoudite et sur les pétroliers situés près du détroit d’Hormuz. La deuxième attaque est moins violente, mais c’est elle qui change la nature de cette escalade. Au cours du week-end, des drones ont attaqué le pipeline Est-Ouest de l’Arabie saoudite – ce pipeline de 1 200 kilomètres qui, pendant six mois, avait transporté tranquillement…Quatre à cinq millions de barils par jourAutour d’un port fermé à Hormuz… Le royaume l’a alors bloqué. Ce “pipe” était en réalité le pare-feu qui empêchait que l’or noir ne passe de 100 dollars à 130 dollars. Cette semaine, il n’est plus un tampon protecteur. Il est maintenant simplement une partie de la chaîne.

Le tuyau sur lequel tout le monde s’appuyait

Pour comprendre pourquoi c’est important, revenons à ce qui a permis que les six derniers mois soient supportables.Le détroit d’Hormuz transporte environ un cinquième du pétrole mondial en temps de paix.Depuis que la guerre avec l’Iran a commencé à la fin du mois de février, Téhéran l’a effectivement fermée.Les flux brutaux à travers le détroit sont tombés sous les deux millions de barils par jour.Sur le papier, c’est une panne de stock catastrophique. Mais Brent est resté généralement en dessous de 100 dollars. Et cette situation n’était pas magique du tout.

Le facteur qui permettait de contourner cette situation était la géographie. L’Arabie Saoudite pouvait ignorer complètement Hormuz en transportant son pétrole brut des régions orientales vers l’ouest, via le pipeline Est-Ouest, jusqu’au port de Yanbu, dans la mer Rouge. Ce seul pipeline, qui transporte environ cinq millions de barils par jour, soit environ 4 à 5 % de l’offre mondiale de pétrole, constituait le principal moyen de contournement pour le royaume. Ce pipeline fonctionnait bien, car Hormuz était fermé.

Vendredi, des drones décollant du sud-est de l’Irak ont attaqué ce pipeline à des endroits situés près de Riyad et de Medina.L’Arabie saoudite l’a fermé, et aucune date de réouverture n’a été donnée.Voici donc le problème lié à l’amplificateur et au pare-feu : le port du mer Rouge dont proviennent les tuyaux n’est plus une option sûre. Les Houthis, soutenus par l’Iran, ont déclaré un blocus et ont tiré sur les installations énergétiques saoudiennes.73 personnes blessées.Et cela a menacé le détroit de Bab el-Mandeb, à l’autre bout du chemin de la mer Rouge. Pour l’instant, les trois voies d’évacuation des produits pétroliers du Golfe – Hormous, le pipeline Est-Ouest et la mer Rouge – sont toutes affectées en même temps. L’IEA avait déjà prévu…L’offre mondiale devrait diminuer d’environ 4,3 millions de barils par jour, soit environ 4 %.Pour l’année précédant cette dernière performance.

Première atterrissage : ce qui s’est déjà déplacé

Le commerce que tout le monde peut voir s’est déjà produit.Les producteurs et les raffinateurs augmentent de 20 à 70 %.Depuis le début de la guerre, ExxonMobil se situe près de son plus haut niveau des 52 semaines, à environ 166 dollars. Son cours a augmenté d’environ 38 % sur l’année. Le ratio entre le cours du titre et les bénéfices historiques est d’environ 21 fois – un ratio élevé pour une industrie qui connaît des périodes de croissance et d’autres de baisse. Chevron a également augmenté de près de 40 %. Marathon Petroleum se négocie à environ 13 fois le bénéfice, avec des prix du diesel en hausse historique. Les marges de profit des raffinateurs ont également augmenté. Les raffinateurs ont atteint des records, car la rareté se manifeste sous forme de différence entre les prix des carburants et le prix d’un baril.

C’est la première mise à disposition, et son prix est déjà fixé. Acheter les produits des fabricants maintenant, c’est une sorte de pari sur le fait que l’évolution des prix se poursuivra… Ce n’est pas une découverte d’un produit sous-estimé. Le marché a déjà payé pour ce produit phare.

Deuxième atterrissage : la bataille se déroule autour du carburant, pas autour du baril.

L’épaisseur non discutée se trouve en aval du baril. La raffinerie de Jizan en Arabie saoudite…400 000 barils par jour, l’un des plus grands volumes du pays.— a étéDeux coups de frappe en un mois, et rien n’a été expédié en août.Cela est important, car c’est sur le marché des produits raffinés, et non sur celui des matières premières, que les problèmes de pénurie se manifestent en premier et de la manière la plus critique.Le prix du diesel a atteint des niveaux record, supérieurs à 5,90 dollars par gallon.Aux États-Unis, c’est ce chiffre qui doit être surveillé. En effet, le diesel est le carburant qui permet à tous les camions transportant des marchandises de fonctionner dans le pays.

Les nœuds exposés ici sont ceux qui ont déjà été submergés par le carburant en tant que facteur d’entrée, plutôt que de recevoir une récompense en tant que produit : les compagnies aériennes (Delta se vend à environ 13 fois ses bénéfices, tandis que le coût du carburant s’élève…)AAA avait déjà prévu une hausse de 20 % des coûts de vol.Pendant le week-end du Jour du Travail, il s’agit de livraisons par camion et logistique, ainsi que de tous les fabricants qui expédient des produits. Les marges sont très faibles, et il n’y a pas de protection contre les risques. Le fournisseur de contrôle est un transporteur qui achète le carburant à bas prix ; il refusera de changer ses prix si le mécanisme en question est réel.

Troisième atterrissage : la maisonnée

Ensuite, la chaîne se propage jusqu’à la maison. Ici, l’horloge fonctionne plus lentement, mais son rayon d’action est plus large. Le prix moyen du carburant dans le pays est d’environ 4,15 dollars par gallon.+39 % depuis le début de la guerre— et les ménages américains ont dépensé, en moyenne,Environ 419 dollars de plus que d’habitude pour le carburant depuis fin février.C’est de l’argent réel provenant du budget hebdomadaire. Le prix du diesel à des niveaux record signifie que le coût de tout ce qui est expédié sera également reflété par ces prix. Il s’agit d’une réévaluation des prix, mais pas d’une véritable contagion. Les actions liées à l’énergie et aux produits de consommation peuvent baisser ou augmenter en même temps, car le pétrole est un facteur commun ; aucun élément ne peut affecter les autres sans causer de problèmes. Gardez cette distinction en tête.

Où la chaîne s’arrête

La ligne de arrêt est visible, et elle détermine si il s’agit d’un réajustement de prix ou d’un réévaluation.

La chaîne continue uniquement si le pipeline reste fermé pendant plus de quelques jours, et si la capacité de réparation saoudienne continue de diminuer. De plus, les exportations vers la mer Rouge restent bloquées, ce qui empêche toute reprise du transit. La chaîne s’arrête si la ligne Est-Ouest se remet rapidement en fonction – il y a déjà un exemple de cela.Une grève en avril sur une station de pompage a réduit la production, mais les réparations ont pris environ trois jours.— Ou si la diplomatie fonctionne.Téhéran a accepté de rencontrer les États du Golfe en Oman.sur la gestion de Hormuz, etBrent a en fait fait une pause autour de 104 $.Le vendredi, plutôt que de prolonger son activité. Les productions non OPEP des États-Unis, du Canada et de la Guyane, ainsi que les émissions potentielles de réserves stratégiques, restent encore en dehors de cette fourchette.

L’histoire n’est pas que « tout s’effondre ». C’est plus précis et plus spécifique : le marché a accepté l’arrêt du transport des produits via Hormuz, car il croyait que l’Arabie saoudite pouvait simplement rediriger les bouteilles vers d’autres destinations. L’attaque de drone sur cette nouvelle route de transport représente la première véritable difficulté pour cette idée… Le “firewall” se déplace donc de la catégorie des solutions vers celle des problèmes. La ligne de surveillance concerne la réouverture du pipeline Est-Ouest, et si les exportations saoudiennes trouvent une sortie. Jusqu’à ce que cette question soit résolue, les prix restent stables : une situation de pénurie rare, avec un stock limité, et où les prix sont encore ajustés plutôt que fixés définitivement.