Le chronomètre des élections sur l’huile : comment 100 milliards de dollars en huile brutale dépasse le cycle de liquidité

Un gallon américain de carburant a maintenant une quantité moyenne d’environ$4.15 – soit une hausse de 39 % par rapport à $2.98Cela a commencé dès le jour où la guerre a éclaté. En plus de cela, 418 dollars supplémentaires ont été dépensés par ménage depuis février. La facture arrive avant même que vous puissiez regarder les graphiques boursiers. Mais le chiffre qui compte pour votre portefeuille est celui sur lequel repose le contrat d’assurance : c’est ce montant qui est indiqué dans le contrat lui-même.Le prix du pétrole brut de Brent a de nouveau dépassé 100 dollars.Et la raison n’est pas la demande. C’est une voie de transport maritime.

Le conflit entre les États-Unis et l’Iran se trouve maintenant dans son septième mois. Il s’est déroulé de manière explosive : les prix du pétrole ont fortement augmenté.Le chiffre d’affaires a dépassé 126 en avril, ce qui représente son niveau le plus élevé depuis 2022.— Avant que l’accord de trêve de juin permette le réouverture du détroit d’Hormuz et encourage les exportations de pétrole.Back en dessous de 72$Cet intervalle de calme a duré environ autant que une trêve de 60 jours. De l’autre côté, les combats ont repris. Cette semaine, avec les attaques américaines contre les pétroliers iraniens et la réponse iranienne dans la zone où se trouve…Environ un cinquième du pétrole mondial est généralement transporté.Brent a franchi les 100.Goldman Sachs a évalué un risque de plus de 120 dollars.sur la table.

Pourquoi celui-ci surpasse le cycle

En temps normal, je vous dirais que le principal facteur qui influence les prix des actifs de risque est le cycle mondial de liquidité : les bilans des banques centrales, l’offre de monnaie, la création de crédit. Tout le reste, y compris le pétrole, suit généralement cette logique. Un choc dans l’approvisionnement en énergie est une exception à cette règle. Il devrait donc être traité indépendamment de tout autre facteur, car la transmission de cet impact dans votre portefeuille s’effectue via l’institution qui fixe le prix de tous les flux de trésorerie futurs.

Voici la chaîne de causalité. Une hausse des prix du pétrole constitue en réalité une taxe pour les consommateurs, et cela se reflète directement dans les données d’inflation.Le taux de juin du FED pour le PCE était encore d’environ 3,7 %.bien au-delà de l’objectif fixé, avec l’énergie et le conflit comme facteurs déterminants. Ainsi, la guerre a calmé discrètement les réductions des taux d’intérêt dont les actifs à risque comptaient. La Fed s’est réunie à la fin du mois de juillet.Son taux a été fixé à 3,5 %–3,75 % par un vote de 9–3.Et — c’est là le point important — trois membres ont exprimé leur désaccord en faveur d’une…marchePas de coupure. Au moment où cela s’est produit, les marchés étaient déjà…Prix fixés à un augmentement de un quart de point lors de la réunion du 15–16 septembre.Le cycle de relaxation est devenu une question de resserrement.

C’est bien là le problème. Des taux d’intérêt plus élevés signifient que chaque dollar de revenus futurs est soumis à un taux d’actualisation plus élevé. C’est ce mécanisme qui fait baisser les valeurs boursières des actions, des actifs technologiques à long terme et des cryptomonnaies. Le marché le ressent déjà : le prix du Bitcoin se situe près de 77 000 dollars, soit environ 40 % en dessous de son niveau record de 52 semaines, qui était d’environ 125 000 dollars. Quant au pétrole, il est en hausse dans la même direction. La description donnée par Bank of America pour cette période reflète bien cela.Stagflation légèreLa croissance ralentit, et les prix restent stables. C’est le régime le moins favorable pour les actifs à risque.

C’est cette nuance qui est importante à retenir. Les investisseurs en obligations, qui ont reçu les mêmes informations concernant l’augmentation des prix du pétrole, ne ont pas paniqué en raison de l’inflation à long terme.Taux de rentabilité– Les prévisions du marché concernant l’inflation future ne ont pas changé du tout. C’est un signe important. Cela indique que le marché considère cela comme un choc de supply temporaire, dont on s’attend à ce qu’il disparaisse, et non comme un changement de régime dans les attentes d’inflation. Toute la situation liée aux taux d’intérêt, et tout ce qui en découle, dépend donc d’une seule question : quand va se terminer cette perturbation ?

L’heure en novembre

Donald Trump a simplement essayé de répondre à cette question pour tout le monde. Il affirme que la guerre va…“Immédiatement après” les élections de mi-année de novembre., insistant l’Iran“Je ne peux plus tenir longtemps.”Et l’huile a été liée au même date…Immédiatement après les élections, les prix du pétrole vont baisser fortement.Sa justification est que Téhéran souhaite faire en sorte que le conflit soit mis sur le tapis lors du vote, afin de mettre en place un partenaire de négociation faible aux États-Unis. C’est une affirmation que l’Iran nie.

Quelle que soit la motivation de cet acte, il a donné aux marchés quelque chose dont les investisseurs ont besoin : un “horloge”. Une décision à prendre peu après le vote permettrait d’éliminer cette prime de supply, de faire disparaître l’impulsion inflationniste, et de libérer la Fed de ses contraintes. Cela permettrait également de soulager la pression sur les actifs à risque qui persiste depuis des mois. Les marchés fonctionnent en fonction des attentes, et ces attentes sont souvent anticipées par rapport aux données réelles. Le calme dans les prix suggère que la plupart des investisseurs pensent déjà que la situation sera temporaire. Si cela se produit, beaucoup des dommages causés pourraient être réduits plus rapidement que ne le laissent penser les titres de presse.

Le contrepoint est que le calendrier d’un politicien n’est pas une prévision des besoins, et c’est là que se trouve le risque. Le propre calendrier de Trump…Les conseillers lui ont discuté en privé de la possibilité que ce conflit continue pendant le reste de son mandat.Selon le Wall Street Journal, un conflit qui va au-delà du vote, ou qui endommage gravement les infrastructures liées aux raffineries et aux transports, de sorte qu’il faille des mois pour rétablir le cessez-le-feu, transforme ce choc temporaire en une situation persistante – et la stagflation modérée en quelque chose de plus grave. Les analystes qui suivent le marché physique alertent…Les pénuries ont “peu de fin”.Et après la cessation des hostilités…La production et le raffinage peuvent mettre des mois à se remettre en place.Même après un accord.

Ainsi, l’ensemble de la situation se résume à une division en deux parties. La plupart des événements qui se produisent ensuite dans chaque actif à risque se déroulent donc dans ce cadre. Si le calendrier électoral est réel, les taxes seront supprimées après novembre, la pression sur les taux d’intérêt diminuera, et le cycle de liquidité reprendra sa place en tant que moteur principal – l’interruption liée au pétrole sera finalement terminée. Si le conflit dépasse le calendrier fixé par le président, il restera un monde marqué par des chocs de supply, où c’est la matière première, et non le cycle économique, qui est le facteur déterminant. Il n’est pas nécessaire de prédire la guerre. Il suffit de surveiller ces deux variables que la Fed surveille : savoir si le trafic vers Hormuz peut reprendre, et si les prix commencent à bouger. Le premier indice indique que le chaos va prendre fin. Le second indique que le marché ne croit plus en cela.