Les pétroliers américains installent à nouveau des sondes… Mais 455 sondes opérationnelles indiquent que la pénurie de pétrole reste lente.

Une augmentation de la rigueur sur une semaine a changé l’attitude des gens, mais pas les chiffres de production.

Ce débat peut être résumé en une seule question : les traders réagissent-ils à une reprise durable de l’offre, ou à un changement temporaire dans le climat d’esprit des opérateurs ?

Plus tôt cette semaine, le nombre de puits pétroliers et gaziers américains est passé à 548, en augmentation de cinq.Premier accroissement en trois semainesCette inversion est importante, car l’activité des entreprises pétrolières constitue un signe précoce de la production future. Après des années où les producteurs américains ont privilégi les retours pour les actionnaires et la réduction du endettement plutôt que la croissance agressive, même une petite reprise peut remettre en cause la crainte qu’une expansion de l’offre commence à accélérer à nouveau.

Mais les sentiments ne sont pas des barils. Le nombre total de plates-formes pétrolières est encore en baisse de 42 plates-formes, soit 7,1 %, par rapport à l’année dernière. Plus important encore, le nombre de plates-formes pétrolières américaines se situe à…455 en août 14Alors que les économistes s’attendent à ce que le niveau de production chute à environ 435 à la fin du trimestre. Cela indique que la capacité de production est encore limitée, et non qu’elle soit soudainement abondante. Le marché réagit à un changement dans la situation actuelle, mais pas encore à un changement majeur dans les possibilités d’offre.

C’est pourquoi il reste nécessaire de patienter en attendant les résultats précis de l’enquête EIA. Les projections de production indiquent que la production américaine peut réagir si les prix restent stables. Cependant, les données relatives aux activités de forage montrent plutôt une attitude prudente, plutôt qu’une reconstruction complète. Les traders évaluent souvent les tendances avant même que les données réelles ne soient disponibles. C’est pourquoi un seul résultat positif peut influencer l’émotion des marchés plus rapidement que la quantité réelle d’approvisionnement.

Pourquoi les prix plus élevés n’ont pas encore entraîné une véritable augmentation de l’offre aux États-Unis

Les données de Baker Hughes montrent toujours une reconstruction modérée.

Une semaine de croissance du rig peut paraître plus importante qu’elle ne l’est en réalité. Le comportement général du système reste, cependant, à prendre avec précaution.

Baker Hughes indique le nombre de rigs.Elle a diminué d’environ 20 % en 2023.Ensuite, les prix ont chuté de 5 % en 2024 et de 7 % en 2025, car les entreprises se sont concentrées sur les retours pour les actionnaires et la réduction du endettement plutôt que sur l’augmentation des produits. Ce changement culturel explique pourquoi les prix plus élevés n’ont pas entraîné automatiquement une expansion rapide de l’activité. Les équipes de management semblent toujours plus intéressées par la protection des rendements et des bilans financiers que par la poursuite d’une hausse des prix.

Les activités de complétion et les activités liées aux bassins d’exploration sont encore plus importantes que le nombre de plates-formes d’exploration.

Voir plus de rigs ne signifie pas automatiquement que l’offre augmentera à court terme. Une rig est simplement un indicateur préliminaire ; l’offre réelle dépend des projets qui sont achevés et de l’intensité des activités au niveau du bassin.

Les données les plus récentes montrent que192 spreads fractionnelsActif, tandis que la région du bassin Permien comptait 257 puits de pétrole et de gaz.18 unités en dessous des niveaux d’il y a un anCela est important, car la plus grande capacité de production provient généralement de bassins mûrs et à haute productivité. Si les réalisations et les activités dans les bassins ne s’étendent pas en même temps que le nombre de puits, le marché pourrait évaluer l’optimisme plus rapidement que l’offre réelle.

Cela explique également pourquoi la réponse est toujours modérée, plutôt que agressive. Même après l’ajout de ces dispositifs…Cinquième semaine consécutivementLa reconstruction est toujours en cours, pas une chose soudaine.

Pourquoi cela est important pour le marché pétrolier en ce moment

Le risque pour les bouvillers est de confondre un changement de sentiment avec un changement dans la production. Quelques unités supplémentaires peuvent renforcer rapidement l’esprit d’équipe, mais tant que les activités de production et les opérations des bassins n’augmentent pas, tout choc de l’offre reste plus théorique qu’effectif.

Le véritable indicateur de santé n’est pas un seul bond semanier. C’est de savoir si la croissance des activités de forage se propage au-delà d’une courte période de hausse, et si le Permian commence à combler l’écart par rapport à l’année dernière. Jusqu’à alors, le marché évalue la peur liée à la capacité de l’offre américaine, plutôt que les preuves concrètes de ce qui est déjà en train de se passer.

Qu’est-ce qui pourrait être sous-estimé si la dynamique de forage se maintient ?

Après leCinquième semaine consécutivementEn raison des ajouts de rigidités, les sentiments changent rapidement. C’est compréhensible : les marchés énergétiques évaluent souvent la peur et la cupidité avant même d’évaluer les barils de pétrole. Ce qui est problématique, c’est le retard entre l’amélioration des conditions psychologiques et la réponse réelle de la offre en quantité.

Les Bulls penchent vers la possibilité d’une reconstruction plus rapide. Les Bears disposent encore des preuves à court terme plus claires : les plates-formes de production de pétrole américaines sont…455Cependant, on s’attend à ce que le chiffre atteigne 435 à la fin de ce trimestre. De plus, le Permien est toujours en cours.18 unités en dessous des niveaux d’il y a un anEn autres termes, le récit se déroule plus rapidement que les composants matériels.

Ce que le marché peut sous-estimer

Il s’agit probablement d’une erreur de prix, et non d’une erreur de direction. Si les opérateurs continuent d’ajouter des unités de production, et si les travaux de finition avancent bien, le système pourrait produire une réponse plus rapide aux variations du marché, que ne laisse présenter actuellement la situation prudente. Un passage de la prudence à la confiance pourrait se manifester d’abord sur le marché du pétrole brut, puis sur les actions liées à l’énergie, et enfin sur les transactions macroéconomiques liées à l’inflation et à la sensibilité au dollar.

Le problème est que cela ne fonctionne que si la reprise se traduit par des actions concrètes telles que les forages, les finalisations des projets et une intensité sur le niveau du bassin.

Qu’est-ce qui affaibli l’opinion du « taureau prudent » ?

Les ours auront plus de raisons de croire que les gains récents en termes de forage sont isolés et non soutenus sur le long terme. Un gain supplémentaire d’une semaine après cette série de gains depuis le début du mois de juin, sans que la région du Permien se reconstruise davantage, rendrait ce sentiment moins solide. De même, un scénario dans lequel les forages restent stables, mais où la production ne progresse pas en accord avec l’analyse plus optimiste de l’EIA, ferait également diminuer cet sentiment.

Pour l’instant, il s’agit encore d’une stratégie de type « bullish prudent », plutôt qu’une opportunité liée à une augmentation significative des offres. Le marché pourrait être lent à évaluer le passage du optimisme prudent à des quantités réellement utilisables de barils. Mais cela dépend encore de la capacité du marché à suivre ces changements.